Prima cedola Btp Valore marzo 2032: calcolatrice alla mano, la tabella con i guadagni netti

Mancano pochi giorni allo stacco della prima cedola trimestrale del BTp Valore 10 marzo 2032 (ISIN: IT0005696338), l’ultimo bond retail emesso dal Tesoro in ordine di tempo. La domanda meno di tre mesi fa fu sostenuta: 16,22 miliardi di euro. Il collocamento si tenne nei primi giorni in cui scoppiò la guerra tra USA e Israele da una parte e Iran dall’altra. E ciò incise sull’esito stesso dell’operazione, dato che i tassi minimi annunciati alla vigilia vennero ritoccati all’insù dopo una settimana.

Cedola BTp Valore marzo 2032

I tassi sono crescenti con cadenza biennale: 2,60% lordo annuale fino al marzo 2028, 3,20% tra marzo 2028 e marzo 2030 e 3,80% tra marzo 2030 e marzo 2032.

Dunque, il tasso lordo medio offerto è stato del 3,20% annuale. Il BTp Valore marzo 2032 offre anche un premio fedeltà pari allo 0,80% del capitale nominale, ma solo alla scadenza e ai sottoscrittori che manterranno fino ad allora il titolo in portafoglio.

Quale sarà la cedola in pagamento la prossima settimana? Il 10 giugno, ogni obbligazionista in possesso del BTp Valore marzo 2032 riceverà un quarto del tasso annuale, cioè lo 0,65% del capitale nominale. Tale dato è al lordo dell’imposta del 12,50%, trattenuta alla fonte. Pertanto, l’accredito visualizzato sul proprio conto deposito sarà più basso, ossia dello 0,59%. Per un lotto minimo di 1.000 euro, saranno 5,69 euro. Di seguito, la tabella esatta per alcuni multipli dei 1.000 euro:

Quotazione sotto la pari

Trimestre dopo trimestre, dopo un anno l’obbligazionista riceverà in pagamento l’ammontare di 22,76 euro per un investimento nominale di 1.000 euro. La somma sale a 113,76 euro per un investimento di 10.000 euro e a 455 euro netti per uno di 20.000 euro.

In totale, tra pochi giorni il Tesoro sborserà più di 920 milioni di cedola. L’ammontare distribuito in un anno sarà di 369 milioni, sempre al netto dell’imposta.

Poiché dall’emissione il rendimento del BTp Valore marzo 2032 è salito, il suo prezzo sul mercato secondario è sceso. Oggi, il titolo si acquistava per 99 centesimi scarsi, offrendo il 3,44% lordo all’anno. Come vedete, un rialzo di quasi un quarto di punto percentuale e che ha spinto la quotazione in basso di almeno l’1%. Chi ha acquistato in fase di sottoscrizione e oggi vuole rivendere, va incontro a una perdita in conto capitale. E ad oggi, essa supera e quasi doppia l’incasso della prima cedola trimestrale.

Inflazione italiana accelera

Bisogna considerare anche un altro fattore: l’inflazione. A causa del caro energia, i prezzi al consumo nel trimestre marzo-maggio sono esplosi dell’1,9%. A titolo di confronto, nel trimestre precedente (dicembre-febbraio) erano aumentati dell’1,3%, a loro volta in accelerazione dal precedente -0,7%. Questo fatto ha una conseguenza diretta sull’investimento: il capitale di 1.000 euro sborsato appena tre mesi fa per comprare il BTp Valore marzo 2032 vale oggi quasi il 2% in meno in termini reali. La cedola non si sta rivelando sufficiente per tenere testa alla perdita del potere di acquisto. Questo è il rischio di un bond a tasso fisso.

L’aspetto positivo di questa emissione è che il tasso cresce negli anni, almeno in parte contrastando il tendenziale deprezzamento che si ha in un contesto di accelerazione dell’inflazione.

giuseppe.timpone@investireoggi.it