Mirco Galbusera
Un nuovo bond della Kreditanstalt für Wiederaufbau (KFW) approda sul mercato telematico di Borsa Italiana (MOT). Si tratta per la precisione di una obbligazione senior in euro a lunga scadenza il cui emittente offre la massima affidabilità. KFW gode infatti di rating AAA da parte di tutte le agenzie di rating, in più gli interessi sono soggetti a una imposizione del 12,50%, pari a quella dei titoli di stato. Più nel dettaglio, l’obbligazione era stata emessa nel febbraio 2016 a 99,43 per 2.000 milioni di euro ed era stata quotata presso la borsa di Francoforte (codice ISIN DE000A168Y48). Dal 12 settembre 2016 è disponibile anche sul MOT per tagli minimi di 1.000 euro e multipli analoghi.
Il bond stacca una cedola a tasso fisso del 1,25% il 4 luglio di ogni anno e il rimborso avverrà in unica soluzione nel 2036. Al momento il titolo prezza 112 per un rendimento a scadenza del 0,60%.
Obbligazioni KFW tasso fisso 1,25% 2036
L’obbligazione offre un rendimento sicuramente basso rispetto alla media di mercato per gli emittenti con rating AAA, ma bisogna tenere conto che l’area euro è ormai schiacciata da rendimenti negativi per circa un terzo dei bond. In Germania i tassi sono sotto zero fino a 10 anni, mentre l’Italia offre rendimenti di poco superiori al 1% sulla stessa lunghezza temporale. Il quantiattive easing della BCE (da giugno 2016 esteso anche alle obbligazioni corporate) è, inoltre, destinato a proseguire oltre il 2017 con l’effetto di comprimere ulteriormente i rendimenti sulla parte lunga della curva. A oggi la BCE ha acquistato oltre 1.000 miliardi di obbligazioni sul mercato secondario e primario e fra queste vi sono anche le emissioni della KFW.
