Danilo Fieni
Interessantissimo Certificato di Vontobel per investire, con un importo di danaro limitato, su un portafoglio misto di azioni (= diversi settori, ossia: Consumer Cyclicals, Tecnologia e Social Media).
Il certificato è molto interessante perché, a fronte di un altissima volatilità implicita dei titoli sottostanti e bassa correlazione degli stessi, consente di ottenere interessanti condizioni per l’investitore, ossia la seguente struttura:
- un corposissimo flusso di reddito mensile con effetto memoria del 2,20% (si ricordi i redditi diversi nella compensazione di eventuali minusvalenze), ossia un max. del 26,40% annuo
- un’effetto fast step down sull’autocall attivo dal 3° mese (03/10/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese, dal 100% al 74% dei valori iniziali
- una protezione condizionata conservativa su capitale e cedole 50% dei valori inziali
- un prezzo lettera sotto la pari (col SeDeX aperto a circa 98,90 Euro)
- una media scadenza non convenzionale (2 anni e 6 mesi)
Informazioni Quantitative sul Portafoglio Sottostante
Il portafoglio sottostante del certificato di Vontobel è formato da GameStop (GME), Microstrategy (MSTR) e Reddit (RDDT).
Il rischio
Dato il diverso core business, aumenta il rischio di correlazione, ossia il rischio che anche a causa di un solo sottostante si possa inficiare la corresponsione di capitale e/o cedole.
Si tratta di un portafoglio ad elevatissima volatilità implicita.
Aspetti di Analisi Fondamentale
A livello fondamentale dei bilanci, vengono assegnati i seguenti ratings: Market Screener rileva:
Inoltre, nessuna azienda elargisce dividendi atti alla strutturazione del prodotto. Tutta la struttura è quindi calibrata sull’elevatissimo regime di volatilita implicita che vige sui sottostanti, unito alla loro bassa correlazione.
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff
Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 07/07/2025, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 03/01/2028 (liquidazione il 10/01/2028), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria
Il certificato in questione paga degli estremamente corposi premi mensili condizionati di 2,20 Euro, cioè se i 3 sottostanti non scendono oltre la metà dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 50% dei valori iniziali).
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire dal 3° mese (e fino al penultimo), aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:
- se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro Valore Iniziale), si ottengono 3 cedole più il nominale, ossia 106,60 Euro, con un rendimento a 3 mesi del 7,79% (32,29% annualizzato).
Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (Sottostanti>=99% Valore Inziali), con potenziale importo di 108,80 Euro e rendimento a circa 4 mesi del 10,01% (30,70% annualizzato) e così via, fino alla penultima data di valutazione (sottostanti>74% Valori Iniziali).
NB: il massimo rendimento annualizzato si sprigiona alla prima data di autocall (dato il prezzo sotto la pari).
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea (uguale al trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 30 cedole più il nominale, ossia 166 Euro, con un rendimento a 2 anni e 6 mesi del 67,85% (27,21% annualizzato)
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.
Barriera Europea
Da notare la presenza della barriera europea.
Grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.
Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Opzione Quanto
Si noti anche l’opzione quanto. Nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni del tasso di cambio EUR/USD.
Il portafoglio sottostante e il Worst Of
I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguenti:
GME -> Valore Iniziale/Valore di Mercato (23,59 USD), Barriera/Trigger Cedola (11,795 USD)
MSTR -> Valore Iniziale/Valore di Mercato (403,99 USD), Barriera/Trigger Cedola (201,995 USD)
RDDT -> Valore Iniziale/Valore di Mercato (157,03 USD), Barriera/Trigger Cedola (78,515 USD)
Codice ISIN
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato firmato Vontobel.
