Danilo Fieni
Oggi viene analizzato un interessante certificato di Vontobel (ISIN: DE000VH6RSP6) per investire su 3 azioni del settore Automotive. Renault (RNO), Ferrari US (RACE) e Stellantis (STLAM).
Ci si investe indirettamente perché, a fronte della rinuncia ad eventuali dividendi e a potenziali salite nei sottostanti, si ottengono:
- discreto flusso cedolare mensile condizionato con effetto memoria
- autocall fast step down
- barriere discetamente conservative su capitale e cedole
- una media scadenza
Molto importante inoltre, l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati e quindi le corpose cedole mensili (redditi diversi in quanto derivanti da strumenti derivati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: la Struttura
A seguire la struttura del certificato di Vontobel:
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 60% dei valori iniziali
- Trigger premi al 60% dei valori iniziali
- Premi mensili condizionati dello 0,88% (max. 10,56% annuo) sul valore nominale, di cui il primo già pagato
- Autocall trigger fast step down mensile, attiva dal 6° mese (dal 20.04.2025) e decrescente a step del 1% ogni mese: dal 100% al 77% dei valori iniziali
- Scadenza a 2 anni
- Opzione quanto
- Valore nominale 100 Euro
- Prezzo lettera rilevato a circa 99,40 Euro – chiusura del 18/11/2025 –
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff e Rendimento Potenziale
Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 20/10/2025, ha data di valutazione finale posta al 18/04/2028 (liquidazione/scadenza il 25/04/2028), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria
Il certificato in questione paga corposi premi mensili condizionati di 0,88 Euro, cioè se i 3 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali.
Ovvero con un trigger premio al 60% dei valori iniziali.
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola. Tuttavia, quest’ultima viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento. Cioè quando tutti i sottostanti risalgono si trovano sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 6° mese e decrescente a step dell’1%, dal 100% al 77% dei valori iniziali, avendo 2 scenari:
- se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore al relativo trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
NB: In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall, si ottengono 6 cedole più il nominale ossia 104,40 Euro, con un rendimento a circa 5 mesi del 5,03% (12,08% annualizzato). Al contrario si passa alla 2° data di valutazione con potenziale importo di 105,28 Euro ecc, con un rendimento a circa 6 mesi del 5,91% (12,00% annualizzato) ecc.autocall
Come si vede il maggior rendimento potenziale si ottiene alla prima data di autocall.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale più basso rispetto al valore iniziale) non scende sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -; in altre parole si otterrebbero 29 cedole più il nominale, ossia un totale di 125,52 Euro, con un rendimento lordo a 2 anni e 5 mesi del 26,28% (10,89% annualizzato)
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of, pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO
Barriera Europea
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.
Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Opzione Quanto
Da notare anche l’opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio. Nonostante un titolo sia denominao in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro. Cioè lasciando l’investitore non esposto a variazioni del tasso di cambio EUR/USD.
Il portafoglio sottostante
I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguenti:
RACE -> Valore Iniziale (392,46 USD), Barriera/Trigger Cedola (235,476 USD)
RNO -> Valore Iniziale (34 Eur), Barriera/Trigger Cedola (20,40 Eur)
STLAM -> Valore Iniziale (8,838 USD), Barriera/Trigger Cedola (5,3028 USD)
Codice ISIN
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato a marchio Vontobel.
