Danilo Fieni
Interessantissimo Certificato di Vontobel per investire, con un importo di danaro limitato, su un portafoglio misto di azioni (= diversi settori, ossia: Consumer Staples, Health Care e Energia).
Il certificato è molto interessante perché, a fronte di un altissima volatilità implicita dei titoli sottostanti e bassa correlazione degli stessi, consente di ottenere interessanti condizioni per l’investitore, ossia la seguente struttura:
- un corposissimo flusso di reddito mensile con effetto memoria del 3,79% (si ricordi i redditi diversi nella compensazione di eventuali minusvalenze), ossia un max. del 45,48% annuo
- un’effetto fast step down sull’autocall attivo dal 6° mese (17/11/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese, dal 100% al 74% dei valori iniziali
- una protezione condizionata conservativa su capitale e cedole 60% dei valori inziali
- un prezzo lettera sopra la pari (col SeDeX aperto a circa 102Euro)
- una media scadenza non convenzionale (2 anni e 6 mesi)
Informazioni Quantitative sul Portafoglio Sottostante
Il portafoglio sottostante del certificato di Vontobel è formato da Beyond Meat (BYND), Novavax (NVAX) e Fist Solar (FSLR).
Il rischio
Dato il diverso core business, aumenta il rischio di correlazione, ossia il rischio che anche a causa di un solo sottostante si possa inficiare la corresponsione di capitale e/o cedole.
Si tratta di un portafoglio ad elevatissima volatilità implicita.
Aspetti di Analisi Fondamentale
A livello fondamentale dei bilanci, vengono assegnati i seguenti ratings: Market Screener rileva 1 SELL per BYND, mentre assegna 1 STRONG BUY a FSRL e a 1 BUY NVAX.
Inoltre, nessuna azienda elargisce dividendi atti alla strutturazione del prodotto. Tutta la struttura è quindi calibrata sull’elevatissimo regime di volatilita implicita che vige sui sottostanti, unito alla loro bassa correlazione.
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff
Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 05/06/2025, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 3/12/2027 (liquidazione il 10/12/2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria
Il certificato in questione paga degli estremamente corposi premi mensili condizionati di 3,79 Euro, cioè se i 3 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 60% dei valori iniziali).
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire dal 3° mese (e fino al penultimo), aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:
- se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
NB: il massimo rendimento annualizzato si sprigiona alla prima data di autocall.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea (uguale al trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -.
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.
Barriera Europea
Da notare la presenza della barriera europea.
Grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.
Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Opzione Quanto
Si noti anche l’opzione quanto. Nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni del tasso di cambio EUR/USD.
Il portafoglio sottostante e il Worst Of
I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguenti:
NVAX -> Valore Iniziale (7,26 USD), Barriera/Trigger Cedola (4,356 USD), Valore di Mercato (Chiusura del 04/06/2025 a 7,15 USD, pari al 98,48% del Valore Iniziale)
FSLR -> Valore Iniziale (159,37 USD), Barriera/Trigger Cedola (95,622 USD), Valore di Mercato (Chiusura del 04/06/2025 a 159,81 USD, pari al 100,28% del Valore Iniziale)
BYND -> Valore Iniziale (3,18 USD), Barriera/Trigger Cedola (1,908 USD), Valore di Mercato (Chiusura del 04/06/2025 a 3,25 USD, pari al 102,20% del Valore Iniziale)
NB: il WO è rappresentato da RUN.
Codice ISIN
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato firmato Vontobel.
