Brutte notizie per il mutuo a tasso fisso con i recenti movimenti dei bond

Per il mutuo a tasso fisso sono in arrivo cattive notizie, legate ai recenti movimenti sul mercato obbligazionario mondiale.
1 anno fa
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Mutuo a tasso fisso, altra possibile stangata

Pur in discesa dai massimi dal settembre 2022, il rendimento trentennale negli Stati Uniti è balzato fortemente nelle ultime settimane. Venerdì scorso, chiudeva al 4,21%. Era sotto il 3,85% alla terza settimana di luglio. Un trend che sta riguardando anche il mercato obbligazionario europeo. Il Bund a 30 anni, ad esempio, a fine giugno si attestava al 2,35% e oggi è salito al 2,66%. Come vi spiegheremo, questa è una cattiva notizia per il mutuo a tasso fisso. Sappiamo che nell’ultimo anno il mercato dei mutui è stato sconvolto dall’aumento dei tassi di interesse.

A patirne maggiormente i rincari sono stati coloro che avevano acceso un mutuo a tasso variabile di recente. Il massimo della sfiga è stato avere optato per tale soluzione tra la fine del 2021 e i primissimi mesi del 2022.

Aumento tassi di interesse con inflazione

Cos’è accaduto? L’inflazione è esplosa in tutto il mondo avanzato a livelli che non si vedevano da quaranta anni a questa parte. Le banche centrali hanno reagito alzando il costo del denaro. Inevitabile l’aumento dei tassi per i mutui a tasso variabile e anche per il mutuo a tasso fisso di nuova erogazione. I primi sono agganciati all’Euribor, che è un tasso di mercato a breve termine, ovverosia della durata massima di 12 mesi. L’Euribor a 3 mesi è schizzato dal -0,57% di inizio 2022 al 3,74% di venerdì scorso. Una batosta del 4,30% per chi avesse contratto un mutuo a tasso variabile poco più di un anno e mezzo fa.

Il mutuo a tasso fisso è agganciato all’Eurirs o Irs. Si tratta di tassi di mercato a lungo termine. Essi risentono dei rendimenti obbligazionari sulle scadenze lunghe. E quanto sta accadendo in queste settimane, non depone in loro favore. Infatti, vi abbiamo anticipato che i titoli di stato americani e tedeschi, solo per citare i due principali mercati mondiali, hanno visto aumentare i rendimenti sul tratto lungo delle rispettive curve.

Come potete osservare dai due grafici di sotto, questi movimenti stanno impattando l’Eurirs, vale a dire il costo del mutuo a tasso fisso.

Bund 30 anni

Irs 30 anni

Cause risalita rendimenti obbligazionari

Il trend del Bund a 30 anni è rispecchiato dall’andamento dell’Irs della medesima durata, a dimostrazione che il costo del mutuo a tasso fisso lo determina il mercato obbligazionario a lungo termine. Cosa sta provocando l’aumento dei rendimenti? La scorsa settimana, Fitch ha declassato il rating degli Stati Uniti da AAA ad AA+. Il rischio sovrano è considerato teoricamente più elevato, sebbene nessuno dubiti sui mercati finanziari dell’affidabilità di Washington. Ma i rendimenti a lungo termine riflettono le aspettative d’inflazione. E queste stanno rimanendo elevate a causa della persistente crescita dei prezzi al consumo in Europa, in particolare.

Mutuo tasso fisso caro più a lungo

Chiaramente, chi ha contratto un mutuo a tasso fisso, non ha di cosa preoccuparsi. La rata resterà invariata fino alla scadenza. Il problema riguarda coloro che intendono accendere un mutuo a tasso fisso a breve. Per non parlare di quanti abbiano un mutuo a tasso variabile e desiderano convertirlo in fisso non appena i tassi di questo saranno più accessibili. Questi movimenti invitano a rinviare di qualche mese l’appuntamento con la normalizzazione monetaria. Un taglio dei tassi nell’Eurozona ci sarebbe, stando agli investitori, non prima della metà dell’anno prossimo. Un secondo entro fine 2024. Ma parliamo di una discesa di appena mezzo punto percentuale attesa rispetto ai livelli attuali.

In conclusione, il mutuo a tasso variabile rimarrà costoso nel medio termine. E il mutuo a tasso fisso non dovrebbe offrire soluzioni economiche da qui ai prossimi mesi. Fintantoché le aspettative d’inflazione resteranno elevate, la Banca Centrale Europea non abbasserà i tassi. Una svolta vi sarà verosimilmente nel corso del 2024.

I numeri di cui sopra la spostano più in là.

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Giuseppe Timpone

In InvestireOggi.it dal 2011 cura le sezioni Economia e Obbligazioni. Laureato in Economia Politica, parla fluentemente tedesco, inglese e francese, con evidenti vantaggi per l'accesso alle fonti di stampa estera in modo veloce e diretto. Da sempre appassionato di economia, macroeconomia e finanza ha avviato da anni contatti per lo scambio di informazioni con economisti e traders in Italia e all’estero.
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