“Ho investito una somma importante sul BTp 1 marzo 2037. Vorrei avere un consiglio da Lei, visto che continua ad esserci un crollo economico del titolo”. Un lettore ci chiede qualche riflessione (non forniamo alcun consiglio in ottica di investimenti) sul bond della durata residua di 15 anni (ISIN: IT0005433195). Il signore in questione sostiene di avere acquistato a 98 centesimi. Attualmente, la quotazione risulta scesa a meno di 92 centesimi. Guardando il grafico, scopriamo che il titolo emesso agli inizi del 2021 ha esibito un prezzo in area 98 in due occasioni: a marzo e a luglio.
Comunque sia, se oggi l’obbligazionista rivendesse, perderebbe oltre il 6% del capitale investito. E le prospettive sono pure peggiori. Ai prezzi odierni, infatti, il BTp 2037 offre ancora un rendimento lordo di poco superiore all’1,60%. Troppo basso per recuperare anche solo l’inflazione. In effetti, a tenerne alti i prezzi e bassi i rendimenti è la politica ultra-espansiva della BCE, la quale sta chiudendo, però, i rubinetti della liquidità, pur non in maniera subitanea e drastica.
BTp 2037, prezzo e rialzo dei tassi
Resta il fatto che il BTp 2037 sia un bond longevo e in una fase di rialzo dei tassi, come quella che verrà, è destinato a deprezzarsi. Immaginiamo che il lettore avesse in mente questo scenario all’atto del suo investimento. Pertanto, avrà molto probabilmente acquistato nell’ottica di non disinvestire subito. Qualora potesse privarsi della liquidità impiegata per un periodo lungo, avrebbe senso tenere il bond in portafoglio. Man mano che si avvicinerà alla scadenza negli anni, il prezzo risalirà verso la pari e potrà rivendere senza accusare perdite.
Viceversa, dovrebbe rivendere ora per minimizzare le perdite, dato che nei prossimi mesi il prezzo dovrebbe ulteriormente scendere per adeguarsi alle mutate condizioni monetarie del mercato. Approfittiamo di questo caso per ribadire un concetto fondamentale per chi investe sul mercato obbligazionario: acquistare titoli lunghi quando i tassi sono alti e titoli brevi quando i tassi sono bassi.