Citigroup Certificati Fixed Cash Collect: come investire su EasyJet con cedole incondizionate

All’interno del parco dei Certificati emessi da Citigroup, ne balza all’occhio uno di recente emissione che consente di investire su 1 società appartenente al settore aereo.

In tal modo si da la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un’azione attiva nel settore aereo con un impiego di danaro limitato (100€). Indirettamente perché, a fronte della rinuncia ai dividendi e ad eventuali salite dei sottostanti – ossia le azioni -, si ottiene un flusso cedolare periodico incondizionato e una protezione condizionata – da eventuali discese dei sottostanti – sull’investimento fatto.

Cosa molto importante inoltre, è l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati (redditi diversi in quanto derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale. Per maggiori informazioni leggi: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi

Informazioni sul sottostante

In questo caso, il sottostante del certificato Citigroup è rappresentato da EasyJet

Osservazioni sul sottostante:

1. L’azienda è stata quotata da un periodo sufficientemente ampio da poter fare adeguate valutazioni di stampo quantitativo. Ad esempio analizzare il comportamento di base e quindi la natura stocastica (mean reverting o trend following) che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato, potendo osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
2. Essendo solo uno il titolo su cui è scritto il certificato, il rischio di correlazione si riduce al solo mercato/settore in cui è quotata/opera.
3. Sul fronte grafico EasyJet si trova in un trend discendente, su un valore toccato allo scoppio della pandemia all’inizio del 2020.
4. E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news (bilanci/stime ecc). In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale).
   Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis (e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alle finestre temporali di riferimento).
5. Quanto ad un’analisi di valutazione non è reperibile il rapporto Price / Earning né del titolo né del settore aereo europeo.

Se quindi non si vuole avere un esposizione diretta al titolo in questione è possibile utilizzare il certificato che andremo a presentare il quale, oltre ad offrire una buona protezione condizionata su valori toccati nel lontano 2009, elargisce un flusso reddituale incondizionato.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Citigroup Certificati Fixed Cash Collect: struttura del certificate, come investire su EasyJet

A seguire la struttura del certificato Citigroup:

• Barriera europea sul capitale al 50% del valore iniziale
• Cedole mensili incondizionate dello 0,73% (8,76% annuo incondizionato sul taglio nominale unitario di 1000 Euro)
• Trigger autocall a partire dal 5° mese (dal 28.10.2022) e pari al 100% del valore iniziale
• Opzione Quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Prezzo lettera rilevato sulla piattaforma CedLab Pro a circa 978,93 Euro – chiusura del 31.05.2022 –

Citigroup Certificati Fixed Cash Collect: funzionamento del payoff, come investire su EasyJet

Questo prodotto, della categoria certificati di investimento Fixed Cash Collect, è stato emesso da Citigroup il 18.05.2022 e ha data di valutazione finale posta al 29.04.2024 (scadenza/liquidazione 07.05.2024), è negoziato sul EuroTLX ed ha un valore nominale di 1000 euro.

Questo certificato paga un flusso cedolare mensile incondizionato di 0,70 Euro, ogni mese e fino al penultimo (18 cedole). Senza condizioni significa a prescindere dall’andamento del valore dei sottostanti.

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 5° mese e pari al 100% del valore iniziale. In pratica, ad ogni data di valutazione si hanno due scenari:

1. se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

NB: In altre parole, se scatta il meccanismo di autocall alla prima data si ottengono 5 cedole più il nominale, ossia 1036,50 Euro. Altrimenti si passa alla seconda data ecc

A scadenza, se il certificato non si è estinto anticipatamente,  si prefigurano 2 scenari:

• l’investitore riceve il valore nominale se il sottostante, alla data di valutazione finale, non è sceso sotto la barriera europea (posta al 50% del valore iniziale): nel computo del payoff si inseriscono quindi tutte e 24 le cedole;
• in caso contrario il Certificate paga l’ultimo premio condizionato e rimborsa un importo proporzionale alla performance negativa del sottostante, considerando però nel computo anche le precedenti 24 cedole incondizionate che attenuano l’entità delle perdite sul capitale investito.

Da notare inoltre la presenza della barriera europea: questo tipo di barriera viene osservata solo alla data di valutazione finale. Ciò implica che, se il sottostante dovesse scendere sotto la barriera durante la vita del certificato per poi risalirvici sopra alla data di valutazione finale, il capitale da rimborsare al valore nominale non viene intaccato. Per maggiori informazioni si legga anche: Certificati: la barriera cos’è e quali tipi ne esistono.

Da notare anche la presenza dell‘opzione quanto: nonostante il titolo su cui è scritto il certificato sia denominato in GBP, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/GBP.

Citigroup Certificati Fixed Cash Collect: il sottostante

La situazione attuale sul sottostante di questo Certificato Citigroup Fixed Cash Collect  è la seguente:

• EasyJet: valore iniziale (561 GBP), Barriera/trigger cedola (280,50 GBP), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.05.2022 a 517,60 GBP, pari al 92,26% del valore iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva

In base alle quotazioni attuali del sottostante del certificato Citigroup, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 978,93 Euro, questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, Data da Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite; verde per aumenti/guadagni):

se il certificato non si è estinto anticipatamente e EasyJet non è scesa oltre il -45,8% dall’attuale quotazione il certificato paga il totale 1175,2 Euro, corrispondente ad un massimo rendimento potenziale lordo a circa 1 anno e 7 mesi del 20,05% rispetto il suddetto prezzo lettera.

Se invece il sottostante scendesse con più forza il certificato perderebbe comunque meno grazie all’incasso delle 24 cedole garantite: ad esempio, a fronte di un -50% del sottostante il certificato sperimenta un -34,98%, a fronte di un -60% del sottostante il certificato registra un -44,40% e così via.

Codice ISIN del prodotto

• • ISIN XS2407720601

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Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.