All’interno della maggioranza dei Certificati di Investimento emessi da Vontobel, i comunemente detti Certificati Memory Cash Collect, ne balza all’occhio uno di recente emissione, perché consente di investire su 3 società americane appartenenti al macro-settore tecnologico.

Il tutto grazie ad un “investimento indiretto” di danaro relativamente limitato – taglio nominale unitario da 100 Euro -.

Indiretto perché, a fronte di un impiego di denaro di poche euro è possibile investire su un portafoglio azionario di aziende tecnologiche ma con core businesses differenti.

Informazioni quantitative sui sottostanti

In questo caso, i sottostanti che non ha bisogno di presentazioni, sono rappresentati da: Apple, Netflix e Meta Platforms.

Osservazioni/conclusioni sul sottostante:

  1. Il tris azionario ha core businesses differenti (anche se apple è diretta concorrente di Netflix con AppleTV) ma rimangono tutti all’interno della tecnologia essendo in qualche modo positivamente correlate.
  2. Per il multiplo Price / Earning – P/E – si può osservare e supporre/concludere questo. Quello del Q4 2021 è a circa 30x e lo stesso vale nell’immediato per Apple e Netflix, mentre quello di Meta è intorno al 20x. Quindi il portafoglio, ad eccezione di Meta, presenta un P/E quasi esattamente in linea con il settore tecnologico.
  3. Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Il comportamento è erratico, quindi a volte maggiore di +1, altre volte minore di +1 ma comunque maggiore di 0. In altre parole i titoli mutano natura da aggressivi a difensivi e viceversa. Attualmente Apple è su 1,2, Netflix su 0,82 e Meta a 1,29. Il portafoglio è circa il linea con il mercato benchmark, ossia come parametro preso a riferimento. Sarebbe interessante notare i comportamenti di un modello multifattoriale 
  4. Completando le analisi delle caratteristiche quantitative del titolo, la volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni) è mediamente elevata. Ciò giova sicuramente contemporaneamente al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante) e all’investitore (che deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza, potenziali Bias indotti da aumenti di volatilità ecc).
  5. Sarebbe interessante anche analizzare altri multipli di valutazione in ottica top-down (sector, sub-sector, peer group ecc).

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: punti salienti in sintesi, come investire sul settore tecnologico

  • Barriera europea di protezione sul capitale pari al 55% dei valori iniziali
  • Trigger cedole al 55% dei valori iniziali
  • Cedole trimestrali condizionate dello 2,56% (massimo 10,24% annuo sul taglio nominale di 100 Euro) con effetto memoria
  • Autocall trigger trimestrale – che permette di ricevere il rimborso anticipato- osservabile dal 2° trimestre (dal 22.07.2022) e pari al 100% dei valori iniziali
  • Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
  • Efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
  • Valore nominale 100 Euro
  • Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 103,2 Euro – intorno alle 10:10 del 01.02.2022 –

Vontobel Certificati Memory Cash Collect, come investire sul settore tecnologico: funzionamento

Questo prodotto, della categoria certificati di investimento conosciuti come Memory Cash Collect, è stato emesso da Vontobel il 26.01.2022, ha data di valutazione finale posta al 24.01.2024 (scadenza/liquidazione 31.01.2024), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo cedolare

Il Certificato di Investimento Memory Cash Collect in questione paga cedole trimestrali condizionate di 2,56 Euro, cioè se tutti i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole, posto al 55% dei valori iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 3 i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 2° trimestre e pari al 100% dei valori iniziali dei sottostanti: se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

  • se alla data di valutazione finale tutti i sottostanti non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -;
  • in caso contrario il certificato di investimento Phoenix Memory replica “più o meno” linearmente la performance del sottostante Worst Of (ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche la presenza dell‘opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

I sottostanti

La situazione attuale sui sottostanti – di questo Certificato Memory Cash Collect – è la seguente:

  • Meta Platforms: valore iniziale (295,02 USD), Barriera/trigger cedola (162,261 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 31.01.2022 a 313,26 USD, pari al 106,18% del livello iniziale)
  • Apple: valore iniziale (158,12 USD), Barriera/trigger cedola (86,966 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 31.01.2022 a 174,78 USD, pari al 110,54% del livello iniziale)
  • Netflix: valore iniziale (357,41 USD), Barriera/trigger cedola (196,575 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 31.01.2022 a 427,14 USD, pari al 119,51% del livello iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva

Il WO per ora è rappresentato da Meta Platforms. In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 103,2 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost: rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

  1. Se il certificato non è scaduto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata, (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo 102,56 Euro, se Meta non scende circa oltre il -48,2% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 120,48 Euro (il nominale più 8 cedole), con un rendimento potenziale lordo massimo a 2 anni di circa il 16,74% rispetto il suddetto prezzo lettera.
  2. Invece, se il sottostante scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore sostanzialmente uguale rispetto l’investimento diretto sul sottostante WO stesso. In altre parole il certificato quota sulla componente lineare. (Per maggiori informazioni si legga anche: I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!)

Codice ISIN del prodotto

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del prodotto.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.