All’interno della gamma di Certificati di Investimento emessi da UBS, fra i comunemente detti Phoenix Memory, ne balza all’occhio uno di recente emissione, perché consente di investire su 3 società europee appartenenti al settore moda e lusso.
Il tutto grazie ad un “investimento indiretto” di danaro relativamente limitato – taglio nominale unitario da 1000 Euro -.
Indiretto perché, a fronte di un impiego di denaro di poche Euro è possibile investire su un portafoglio azionario di 3 aziende con core business legato alla moda e il lusso.
Informazioni quantitative sul portafoglio sottostante. Come investire su settore moda e lusso
In questo caso, i sottostanti sono rappresentati da: Compagnie Financiere Richemont (CFR), Kering (PRTP) e LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton (LVMH).
Osservazioni/conclusioni sul sottostante portafoglio sottostante:
- Il “tris” azionario ha core business molto simile e rimane all’interno della moda e del lusso, essendo positivamente correlata (per semplicità basti sovrapporre i grafici sul lungo periodo e notare la similitudine fra tutte e 3 ma in particolare fra PRPT e LVMH). Inoltre tutti e tre i titoli possiedono una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei 3 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
- E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità/stime/bilanci trimestrali. In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento in presenza dei bilanci trimestrali/news/ufficialità di nuovi prodotti/acquisti ecc.
- Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Non è possibile stabilire se è erratico per tutti e 3 i titoli ma attualmente il Beta di CFR, PRTP e LVMH è rispettivamente circa intorno a 1,2, 1, e 1 quindi si ha un portafoglio in linea nei confronti del benchmark. Sarebbe interessante notare i comportamenti di un modello multifattoriale
Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
UBS Certificati Memory Cash Collect: punti salienti, come investire su settore moda e lusso indirettamente
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 65% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 65% dei valori iniziali
- Cedole trimestrali condizionate dell’1,80% (massimo 7,20% annuo sul taglio nominale di 1000 Euro) con effetto memoria
- Autocall trigger trimestrale – che permette di ricevere il rimborso anticipato – osservabile dal 2° trimestre (dal 03.10.2022) e pari al 100% dei valori iniziali
- Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
- Efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
- Valore nominale unitario di 1000 Euro
- Prezzo lettera non rilevabile
UBS Certificati Phoenix Memory: funzionamento del payoff, come investire su settore moda e lusso indirettamente
Questo prodotto, della categoria certificati di investimento conosciuti come Pheonix Memory, è stato emesso da UBS il 04.01.2022, ha data di valutazione finale posta al 01.04.2027 (scadenza/liquidazione 08.04.2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 1000 Euro.
Meccanismo cedolare
Il Certificato di Investimento Phoenix Memory Cash Collect in questione paga cedole mensili condizionate di 18 Euro, cioè se tutti e 3 i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole, posto al 65% dei valori iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 3 i sottostanti risultano sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 2° trimestre e pari al 100% dei valori iniziali dei sottostanti. In pratica, ad ogni data di valutazione si hanno due scenari:
- se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
NB: In altre parole, se scatta il meccanismo di autocall alla prima data si ottengono 2 cedole più il nominale, ossia 1036 Euro. Altrimenti si passa alla seconda data ecc.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale tutti i sottostanti non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 20 cedole più il nominale, ossia 1360 Euro.
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Da notare anche la presenza dell‘opzione quanto: nonostante uno dei titoli su cui è scritto il certificato siano denominato in CHF, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/CHF.
UBS Certificati Phoenix Memory: il portafoglio sottostante
La situazione attuale sul portafoglio sottostante – di questo Certificato Phoenix Memory Step Down – è la seguente:
- Compagnie Financiere Richemont: valore iniziale (117,15 Chf), Barriera/trigger cedola (76,1475 Chf)
- Kering: valore iniziale (573,3 Eur), Barriera/trigger cedola (372,645 Eur)
- LVMH: valore iniziale (649,6 Eur), Barriera/trigger cedola (442,24 Eur)
Codice ISIN del prodotto
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