Oggi presentiamo un certificato a capitale totalmente protetto targato Goldman Sachs e scritto su indice legato ad azioni ad alto dividendo.
Ciò significa che qualunque sia la performance del sottostante alla scadenza il certificato rimborserà sempre il valore nominale.
Informazioni quantitative sul Sottostante e sul Certificato
L’indice offre agli investitori lo strumento ideale per seguire le società ad alto rendimento da dividendi e facenti parte dell’indice STOXX Global 1800 (un aggregato dei 600 regionali di Europa, Nord America e Asia/Pacifico).
L’indice combina i titoli a più alto rendimento, con 40 componenti per le Americhe e 30 componenti per l’Europa e l’Asia/Pacifico.
Dal lato del certificato, dato che si tratta di un certificato capital protection (o equity protection), permette all’investitore di partecipare alla performance positiva del sottostante oppure, in caso di andamento negativo, di proteggere il capitale investito in funzione del livello di protezione, che in questo caso è totale. Ciò significa che, se il sottostante produce una performance positiva calcolata rispetto allo strike iniziale, oltre all’importo nominale l’investitore riceve un ulteriore importo, contribuendo al rialzo del sottostante in misura pari al fattore di partecipazione e con cap (quindi con limite alla performance potenzialmente positiva del sottostante); viceversa, in caso di andamento negativo il capitale è protetto al 100% del rispettivo valore nominale.
C’è quindi da dire che se il certificato targato Goldman Sachs è acquistato all’emissione il capitale rimarrà sempre protetto, mentre se si acquista sul mercato nel corso della vita del prodotto occorre pagare il prezzo di mercato del certificato stesso che può essere minore o maggiore del valore nominale, e quindi portare a perdite o rendimenti minimi garantiti.
Come vedremo infatti, il certificato consente di ottenere un rendimento minimo garantito, portando una asimmetria positiva dal -100% al +70% circa del sottostante dalle quotazioni attuali.
Goldman Sachs Certificati Equity Protection Cap: Struttura del certificate
A seguire la struttura del certificato di Goldman Sachs:
- Protezione con barriera europea al 100% del valore iniziale/nominale
- Fattore di partecipazione al 100%
- Valore nominale di 1000 Eur
- Scadenza a 5 anni
- Vita residua a 3 anni
- Prezzo lettera rilevato a circa 906,98 Euro – intorno alle 10:00 del 08.05.2024 –
Goldman Sachs Certificati Equity Protection Cap: Funzionamento del payoff
Questo certificato è stato emesso da Goldman Sachs il 02.06.2022, ha data di valutazione finale posta al 03.05.2027 (liquidazione 10.05.2027), è negoziato su EuroTLX (Cert-X) ed ha un valore nominale di 1000 Euro.
Riassumendo, a scadenza si prospettano 2 possibili scenari:
1. se il valore finale del sottostante è pari o inferiore al 100% del relativo il valore iniziale il certificato protegge il capitale e rimborsa il valore nominale di 1000 Eur.
2. se il valore del sottostante è invece superiore al relativo livello iniziale il certificato paga un importo commisurato alla performance positiva dello stesso rispetto al suo valore iniziale, in funzione del fattore di partecipazione e con importo massimo senza cap (cioè senza limiti alla eventuale performance positiva del sottostante). In formule:
1000 × (Protezione del Capitale + Partecipazione × (Livello di Fixing Finale – Livello di Fixing Iniziale) / Livello di Fixing Iniziale))
Da notare che la barriera è di tipo europeo, essendo valutata solo alla data di valutazione finale
Il sottostante
La situazione attuale del sottostante del certificato a marchio Goldman Sachs è la seguente:
STOXX Global Select Dividend 100 index -> valore iniziale/barriera/protezione (3079,53 Eur), ultimo prezzo registrato (intorno alle 11:20 del 08.05.2024 a 2941,56 Eur, pari al 95,54% del valore iniziale)
NB: come possiamo già intuire, dato che il sottostante quota abbastanza sotto il valore iniziale, al 95,54% del suo valore iniziale, e che di conseguenza il prezzo del certificato ha un valore sotto la pari, ciò determina un rendimento minimo garantito; di più, dato che il valore del certificato quota sotto i 955,4 Eur esiste un ulteriore rendimento minimo.
Analisi dinamico oggettiva del payoff a scadenza
In base alle quotazioni attuali del sottostante del certificato Goldman Sachs, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 906,98 Eur, questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %):
Se il sottostante scendesse di qualunque entità % o salisse al massimo del +4,69% verrebbe sempre rimborsato il 100% del valore nominale di 1000 Eur, restituendo un rendimento minimo a circa 3 anni 10,26% (3,30% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo.
Se il sottostante se salisse di oltre il +4,66% si incomincerebbe a guadagnare più che proporzionalmente (con un fattore di partecipazione, come detto, pari a 1) dalla eventuale performance positiva dell’indice. Se ad esempio il sottostante salisse del 20% dalle quotazioni attuali, il certificato mette a segno un +26,38% (+8,10% annualizzato) e così via: da ciò si può vedere l’asimmetria positiva del certificato fino al +76% del sottostante, ossia quasi totalmente a favore dell’investitore.
Codice ISIN del certificato
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