All’interno della gamma di Certificati di Investimento emessi da EFG International, fra i Phoenix Memory Callable, ne balza all’occhio uno di recente emissione che consente di investire indirettamente su 3 società appartenenti al macro-settore finanziario, e più specificatamente nel settore assicurativo.
A fronte di un impiego di denaro limitato è infatti possibile investire su un portafoglio azionario di 3 compagnie assicurative con core businesses praticamenrte uguale. Inoltre, cosa molto importante è l’assoluta efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
Informazioni sul portafoglio sottostante
I sottostanti del certificato a marchio EFG International sono rappresentati da: Axa, Assicurazioni Generali e Allianz.
- Le 3 aziende sono quotate da un periodo di tempo sufficientemente ampio da poter effettuare adeguate valutazioni di stampo quantitativo. Ad esempio analizzare il comportamento di base, e quindi la natura stocastica, che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato, potendo anche osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
- Tutte e 3 le aziende rientrano all’interno del settore assicurativo, essendo positivamente correlate. Diminuisce in altre parole il rischio di correlazione, ossia il rischio che il valore dei titoli fluttui in modo totalmente indipendente l’uno dall’altro, andando ad inficiare elargizione di cedole o restituzione integrale del nominale anche data da uno solo dei sottostanti.
- Le 3 compagnie assicurative presentano fondamentali solidi e rappresentano un entità sotto l’occhio dell’investitore, soprattutto dato l’elevato grado di esposizione a titoli a reddito fisso (principalmente obbligazioni e altri strumenti del mercato monetario) con relativo grado di rischio generalmente più basso – ma ormai solo convenzionalmente definiti risk-free -.
- La volatilità implicita (per convenzione analizzata su un forward period su 30 giorni) è stata sempre mediamente contenuta nel complesso, ma data l’importanza delle stesse aziende, come detto, si tratta di titoli generalmente esposto all’andamento di alcuni parametri dell’economia come i tassi d’interesse.
- Sarebbe interessante effettuare un analisi di valutazione, con metriche quali P/E o EV/EBITDA in ottica top-down (Rispetto al mercato generale di riferimento, rispetto al settore e poi al gruppo di pari ecc), e di comportamento rispetto al rischio sistematico nel tempo.
Se quindi non si vuole avere un’esposizione diretta alle azioni in questione è possibile selezionare questo certificato che offre buoni margini di protezione a livello di barriera e trigger cedolare.
Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
EFG International Certificati Phoenix Memory Callable: struttura del certificate, come investire sul settore assicurativo indirettamente
Di seguito la struttura del certificato targato EFG:
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 60% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
- Cedole mensili condizionate dell’1,25% (massimo 15,00% annuo sul valore nominale) con effetto memoria
- Opzione callable – che permette di ricevere il rimborso anticipato a discrezione dell’emittente
- Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
- Valore nominale unitario di 1000 Euro
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 1018,16 Euro – chiusura del 04.01.2022 –
EFG International Certificati Phoenix Memory Callable: funzionamento del payoff
Questo Certificato è stato emesso da EFG International il 31.10.2022, ha data di valutazione finale posta al 24.10.2024 (scadenza/liquidazione 31.10.2024), è negoziato su EuroTLX ed ha un valore nominale di 1000 Euro.
Meccanismo cedolare
Il Certificato di Investimento a marchio EFG International paga un flusso reddituale mensile di 12,50 euro, cioè se tutti e 3 i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole, posto al 60% dei valori iniziali.
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola. Tuttavia le cedole non eventualmente pagate in precedenza vengono immagazzinate in memoria e pagate insieme a quella del mese in questione quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 3 i sottostanti risultano sopra il trigger contemporaneamente in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di rimborso anticipato: Opzione Callable
Ad ogni data di osservazione l’emittente ha il diritto, ma non l’obbligo, di richiamare i prodotti a sua discrezione. Nel caso in cui l’emittente eserciti tale diritto l’investitore riceve il 100% del valore nominale più le eventuali cedole dovute.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il valore di tutti i sottostanti risulta pari o superiore alla barriera (della stessa entità del trigger cedolare) il certificato paga il nominale più l’ultima cedola e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria. In altre parole si otterrebbero 24 cedole più il nominale, ossia 1300 Euro.
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
EFG Certificati Phoenix Memory Callable: il portafoglio sottostante
La situazione attuale sul portafoglio sottostante – di questo Certificato Phoenix Memory Callable targato EFG – è la seguente:
- Axa: valore iniziale (24,83 Eur), Barriera/trigger cedola (14,898 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 04.11.2022 a 25,915 Eur, pari al 104,37% del valore iniziale)
- Assicurazioni Generali: valore iniziale (14,88 Eur), Barriera/trigger cedola (8,928 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 04.11.2022 a 15,685 Eur, pari al 105,41% del valore iniziale)
- Allianz: valore iniziale (177,9 Eur), Barriera/trigger cedola (106,74 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 04.11.2022 a 188,14Eur, pari al 105,76% del valore iniziale)
NB: Per ora il WO è rappresentato da Axa.
Analisi dinamico-oggettiva
In base alle quotazioni attuali del WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 1018,16 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:
Se l’emittente del certificato non lo ha estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata, ottenendo 1012,5 euro, se il sottostante WO non scende oltre il 42,51% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 1300 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 2 anni intorno al 27,68% rispetto il suddetto prezzo lettera.
Infine, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore superiore rispetto all’investimento diretto sul WO stesso. In altre parole il certificato quota con un premio sulla componente lineare.
Codice ISIN del certificato EFG
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato targato EFG International.
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