Fra i certificati Unicredit ne ha spunta uno emesso con ISIN DE000HB26F47, identificato commercialmente come Step Down Memory Cash Collect, che in sostanza permette di investire indirettamente su 3 società appartenenti al macro-settore Food-beverage.
Indirettamente perché, con un impiego di denaro limitato (taglio nominale da 100 Euro e prezzo di acquisto iniziale sul SeDeX a 95,4 euro), è possibile investire su un “tris” di azioni che operano principalmente nello stesso macro-settore e specificatamente nello attività di somministrazione di cibo (ristorante fast food o industriale-GDO)
Osservazioni sul paniere:
- Le 3 aziende sono in una quanche maniera positivamente correlate, in quanto tutte appartengono al macro-settore food-beverge (anche se con core business differenti). In tal modo si riduce il rischio che potenzialmente i valori di tutti i titoli viaggi in modo potenzialmente indipendentemente.
- Ad eccezione di beyond meat le altre 2 azioni dispongono di uno storico adeguato per valutazioni di stampo quantitativo.
- Tutte e 3 le aziende possono essere dette anticicliche, poiché, anche in fasi recessive possono perfrormare meglio di altre aziende (n.b. non sono totalmente immuni all’andamento del ciclo economico)
- Le 4 aziende bancarie presentano una volatilità mediamente elevata, e questo giova alla costruzione in termini di facilità e risparmio nella costruzione del certificato (costi più bassi delle opzioni, maggiore conservatività dei livelli di protezione – barriera – e di percepimento dei premi potenziali – trigger cedolare -, scadenze più brevi ecc).
- Per concludere riguardo il confronto fra la metrica del P/E attuale: quello food-beverage del t3 2021 è di circa 20x; di beyond meat è circa -35,76x quindi è growth e sottovalutata; di cocacola è di circa 25x-26x quindi più o meno in linea col macro settore; quello di Mc Doanld’s è intorno ai 30x quindi leggermente sopravvalutato (sarebbe utile anche un più approfondito confronto sub-sector e quindi del peer group)
- Le barriere sono relativamente protettive data la volatilità implicita mediamente elevata, dando un rendimento in linea con l’inflazione reale attuale.
Fatte queste considerazioni, chi vuole investire indirettamente in nelle suddette 3 aziende quotate in america, può dare utilizzare questo certificato di investimento Memory Cash Collect Vontobel.
Certificato di investimento Step Down Memory Cash Collect Unicredit: punti salienti
- Barriera europea sul capitale al 60% dei livelli iniziali
- Trigger cedole al 60% dei livelli iniziali
- Cedole trimestrali condizionate dello 5,35% (max 21,4% annuo) con effetto memoria
- Autocall trigger trimestrale – che permette di ricevere il rimborso anticipato- osservabile dal 2° trimestre (dal 16.06.2022) e decrescente a step del 5%: dal 100% al 70% dei livelli iniziali
- Opzione quanto
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 105,15 euro – intorno allee 11:43 del 12.12.2021 –
Certificato Unicredit: fuzionamento
Questo Certificato di investimento step down Memory Cash Collect Worts Of Unicredit, è stato emesso il 03.01.2022, ha data di valutazione finale posta al 12.12.2024 (scadenza/liquidazione 19.12.2024), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Il certificato in questione paga dunque cedole trimestrali di 3,75 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 50% dei livelli iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 2° trimestre e pari al 100% dei livelli iniziali: se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se ogni sottostante non scende la barriera europea posta al 70% dei livelli iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola -e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria-;
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale. (Per maggiori informazioni si legga: Certificati: la barriera cos’è e quali tipi ne esistono.)
Da notare anche la presenza dell‘opzione quanto: nonostante il titolo su cui è scritto il certificato sia denominato in USD, il prodotto paga un importo di rimborso in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.
Sottostanti
La situazione attuali sui sottostanti di questo certificato di investimento Memory Cash Collect Vontobel è la seguente:
- MCDonald’s: livello iniziale (267,88 USD), Barriera/trigger cedola (160,728 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 11.12.2021 a 262,12 USD, pari al 97,85% del livello iniziale)
- Coca Cola: livello iniziale (58,88 USD), Barriera/trigger cedola (35,328 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 11.12.2021 a 60,45 USD, pari al 102,67% del livello iniziale)
- Beyond Meat: livello iniziale (66,31 USD), Barriera/trigger cedola (39,786 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 11.12.2021 a 69,38 USD, pari al 104,63% del livello iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
MCDonald’s per ora rappresenta il Worst Of (WO). In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 105,15 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:
Se il certificato non è scaduto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata, (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo 5,35 euro, se il sottostante WO non scende oltre il -41.55% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 164,2 euro (il nominale più 12 cedole), con un rendimento potenziale lordo massimo a 3 anni del 43,2% rispetto il suddetto prezzo lettera.
Infine, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore leggermente superiore rispetto l’investimento diretto sul sottostante WO stesso (il certificato quota con un premio sulla componente lineare).
Codice ISIN del prodotto
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