Fra i certificati targati Unicredit di tipo Top Bonus ve n’è uno che risponde all’esigenza di chi vuole capire come investire indirettamente su una società appartenente al macro-settore finanziario, e più specificatamente nel settore assicurativo.
Se si ha una view rialzista, laterale o di moderato ribasso del titolo si può prendere a riferimento questo top bonus emesso da Unicredit, allo scopo di ottenere un puro rendimento potenziale dato dalla differenza fra il bonus potenziale ed il prezzo di emissione/prezzo lettera.
Come sempre è utile fare delle osservazioni sull’azione sottostante su cui è scritto il certificato di investimento.
Informazioni sul sottostante
Innanzitutto, l’azione in questione del certificato targato Unicredit è Assicurazioni Generali.
- A livello grafico il titolo Assicurazioni Generali mantiene una impostazione laterale (seppur ad ampio range di fluttuazione). Come spiegato anche sotto, il prezzo dei titoli assicurativi risente molto di variabili economiche come l’inflazione ed i tassi d’interesse. I picchi di prezzo più alti sono infatti stati raggiunti sempre in corrispondenza di tassi d’interesse minimi.
- L’azienda presenta fondamentali solidi e rappresenta un interesse strategico nazionale.
- Quanto al β, metrica di rischio sistematico (semplice, facilmente comprensibile ma incompleta, e che quindi produce inevitabilmente distorsioni di stima ed altri problemi se non usata correttamente) è possibile dire questo: la metrica viaggia leggermente sotto l’unità e per la natura dell’attività svolta da una compagnia d’assicurazione è possibile calcolare solo il b levered a testimonianza del fatto che le assicurazioni, per loro natura, sono indebitate. Indebitate perché, grazie alla loro infrastruttura, riescono ad effettuare investimenti strutturali in grado di generare reddito e ripagare il debito contratto con i risparmiatori.
- La volatilità implicita (per convenzione analizzata su un forward period a 30 giorni) è mediamente contenuta
Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
Certificati Unicredit Top Bonus: struttura del certificate
- Barriera europea sul capitale al 50% del livello iniziale
- Bonus (e cap) al 117,00% del valore nominale/valore iniziale
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito – chiusura del 19.10.2022 – a circa 100,15 Euro
Certificati Unicredit Top Bonus: funzionamento del payoff, come investire su Assicurazioni Generali indirettamente
Questo certificato di investimento Top Bonus è stato emesso da Unicredit il 10.10.2022, ha data di valutazione finale posta al 16.10.2025 (liquidazione al 23.10.2025), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 euro.
A scadenza si prospettano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante non tocca o scende sotto la barriera (per questo chiamata europea, perché attiva solo in un determinato momento), posta al 50% del livello inziale, il certificato paga il bonus di 117,00 euro.
- in caso contrario si perde il diritto al bonus ed il prodotto paga un importo commisurato alla performance del sottostante, che comunque non può superare il cap (uguale al bonus, per semplicità di costruzione del certificato e di risparmio sulla sua strutturazione, dato dalla vendita di una call per “cappare” il risultato). In tal caso l’importo di rimborso si calcola moltiplicando il nominale per la performance del sottostante (data dal rapporto fra valore finale e valore iniziale di Assicurazioni Generali)
Il secondo scenario in formule:
Valore di Rimborso Scenario 2 = Valore Nominale x Min (117,00% ; Performance)
Dove:
Performance = Valore Finale / Valore Iniziale di Assicurazioni Generali
Da notare la barriera europea, attiva solo alla data di valutazione finale. Per maggiori informazioni si legga anche: Certificati: la barriera cos’è e quali tipi ne esistono
Il sottostante
La situazione attuale sul sottostante del certificato Unicredit di tipo Top Bonus è la seguente:
- Assicurazioni Generali: Valore Iniziale (14,5 Eur), Barriera (7,25 Eur), Cap (16,965 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura del 18.10.2022 a 14,655 Eur, pari al 101,07% del livello iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
Alle quotazioni attuali del sottostante del certificato a marchio Unicredit, e con un prezzo lettera di circa 100,15 Euro, questo sarebbe il profilo di payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del certificato, data da Val Rimb Cert, al variare del prezzo del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr sott: in verde gli aumenti/guadagni; in rosso i decrementi/perdite):
Il certificato paga il bonus di 117 euro se, alla data di valutazione finale, il sottostante non scende mai di oltre il 50,52% dalla quotazione attuale, con un rendimento potenziale a circa 3 anni intorno al 16,82% rispetto il suddetto prezzo. Se invece Assicurazioni Generali scendesse con più forza, il certificato quoterebbe sulla componente lineare perdendo, in %, un importo sostanzialmente uguale rispetto alla perdita di terreno del sottostante in caso di sforo della barriera.
Certificati Unicredit Top Bonus: codice ISIN
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