Fra i certificati targati Unicredit di tipo Fixed Cash Collect appena emessi ne emerge uno che risponde all’esigenza di chi vuole capire come investire indirettamente su 1 società appartenente al macro-settore tecnologico statunitense.
Il tutto mediante “investimento indiretto” di danaro relativamente limitato – taglio nominale unitario da 100 Euro -.
Come sempre è utile fare delle osservazioni sull’azione sottostante su cui è scritto il certificato di investimento.
Introduzione
Innanzi tutto l’azione del certificato di Unicredit in questione è rappresentato da American Airlines (AAL), quotata in America.
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- Il titolo è quotato da tempo sufficiente, e ciò consente di effettuare valutazioni di stampo quantitativo relativamente accurate. Ad esempio è possibile analizzare i bilanci (ricavi, utili ecc) e la natura stocastica (mean reverting o trend following) che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato, potendo quindi osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
- Essendo solo uno il titolo su cui è scritto il certificato il rischio di correlazione diminuisce e si riferisce solo al settore/mercato in cui opera/è quotato.
- E’ da notare un comportamento del beta: è stato un titolo erratico fin’ora. In altre parole ha mutato natura da difensivo (0<beta<+1), dall’inizio del 2015 alla fine del 2018, a titolo aggressivo (beta>+1) fino ai giorni nostri, per stazionare attualmente a circa +1,54.
- Infine, per completare le analisi delle caratteristiche di rischio del titolo, la volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni) è sempre mediamente elevata e superiore a circa il 30%. Attualmente si trova a circa il 40%. Ciò giova sicuramente contemporaneamente al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante) e all’investitore (livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata e scadenza: è l’investitore il valutatore dell’investimento).
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Dato il beta elevato e la volatilità implicita mediamente alta potrebbe essere presa in considerazione la possibilità di investire su questo titolo con un certificato che presenta buonissimi margini di protezione ed un flusso reddituale mensile fisso.
Certificati Unicredit Fixed Cash Collect: struttura del certificate
A seguire le caratteristiche principali del certificato Unicredit:
- Barriera europea sul capitale al 40% dei valori iniziali
- Cedole mensili incondizionate dello 0,55% (6,60% annuo incondizionato sul nominale di 100 Euro)
- Ultima cedola mensile condizionata dello 0,55% (con trigger uguale alla barriera europea)
- Trigger ultimo premio mensile di pari entità al livello barriera
- Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
- Prezzo lettera rilevato a circa 97,80 Euro – intorno alle 11:20 del 28.02.2023 –
Certificati Unicredit Fixed Cash Collect: funzionamento del payoff
Questo prodotto, della categoria certificati di investimento Fixed Cash Collect, è emesso da Unicredit il 10.02.2023 e: ha data di valutazione finale posta all’11.12.2025 (scadenza/liquidazione 18.12.2025), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 euro.
Il fixed cash collect targato Unicredit paga cedole mensili incondizionate di 0,55 Euro ogni mese e fino al penultimo (33 cedole). Senza condizioni significa a prescindere dall’andamento del valore del sottostante.
A scadenza si prefigurano 2 scenari:
- l’investitore riceve il valore nominale più l’ultima cedola condizionata di 0,55 Euro se il sottostante, alla data di valutazione finale, non è sceso sotto la barriera europea posta al 40% del valore iniziale (nel computo del payoff si inseriscono quindi tutte e 34 le cedole, quindi si considerano 118,70 Euro);
- in caso contrario il Certificate paga l’ultimo premio condizionato e rimborsa un importo proporzionale alla performance negativa del sottostante (considerando però nel computo anche le precedenti 33 cedole incondizionate che attenuano l’entità delle perdite sul capitale investito, +18,15 Euro), pagando un importo pari al valore nominale moltiplicato per la suddetta performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale). In formule:
Importo di rimborso scenario 2: Valore = Valore nominale x performance + tot 33 cedole
Dove: Performance = valore Finale / Valore Iniziale di American Airlines
Da notare la presenza della barriera europea: questo tipo di barriera viene osservata solo alla data di valutazione finale. Ciò implica che, se il sottostante dovesse scendere sotto la barriera durante la vita del certificato per poi risalirvici sopra alla data di valutazione finale, il capitale da rimborsare al valore nominale non viene intaccato. Per maggiori informazioni si legga anche: Certificati: la barriera cos’è e quali tipi ne esistono.
Certificati Unicredit Fixed Cash Collect: il sottostante
La situazione attuale sul sottostante del certificato targato Unicredit è la seguente:
- American Airlines: valore iniziale (16,92 USD), Barriera/trigger cedola condizionata (6,768 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 23.02.2023 a 15,63 USD, pari al 92,38% del valore iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
In base alle quotazioni attuali del sottostante, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 97,80 Euro, questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, Data da Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite; verde per aumenti/guadagni) del certificato Unicredit:
se American Airlines non è scesa oltre il 56,69% dall’attuale quotazione il certificato paga il totale 118,70 Euro, corrispondente ad un massimo rendimento potenziale lordo a circa 2 anni e 10 mesi del 21,37% rispetto il suddetto prezzo lettera.
Se invece il sottostante scendesse con più forza il certificato perderebbe comunque meno grazie all’incasso delle 33 cedole garantite: ad esempio, a fronte di un -60% di American Airlines il certificato sperimenta un -43,66%, a fronte di un -70% del titolo il certificato registra un -53,11% e così via.
Codice ISIN del prodotto
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