Fra i certificati Unicredit ne ha spunta uno emesso con ISIN DE000HB26F88, identificato commercialmente come Step Down Memory Cash Collect, che in sostanza permette di investire indirettamente su 3 società appartenenti al settore biotecnologico/farmaceutico.
Indirettamente perché, con un impiego di denaro limitato (taglio nominale da 100 Euro), è possibile investire su un “tris” di azioni che operano principalmente nello stesso farmaceutico e biotecnologico.
Osservazioni sul paniere:
- Le 3 aziende sono positivamente correlate, in quanto tutte appartengono al settore biotecnologico/farmaceutico (in tal modo si riduce il rischio che potenzialmente i valori di tutti i titoli viaggi in modo indipendentemente.) ma solo biogen è quotata da tempo elevato da effettuare valutazioni quantitative. Il tris esibisce inoltre una chiara picchiata dei prezzi.
- Le 3 aziende presentano una volatilità impicita piuttosto elevata anche attuale, e questo ha giovato alla costruzione in termini di facilità e risparmio nella costruzione del certificato (costi più bassi delle opzioni, maggiore conservatività dei livelli di protezione – barriera – e di percepimento dei premi potenziali – trigger cedolare -, scadenze più brevi ecc).
- Per concludere riguardo il confronto fra la metrica del P/E attuale: quello Biotecnologico/Farmaceutico è di circa il 65x (escludendo quello del T4 2021). Quello di Biogen dal 2010 al 2014 è salita da circa il 10x ad intorno il 40x per poi riscendere costantemente ed arrivare ai giorni nostri a circa 10x-12x (sottovalutata). Quello di Moderna e Biontech non sono disponibili.
- Le barriere sono relativamente protettive data la volatilità implicita molti elevata, dando comunque un rendimento potenziale in linea con l’inflazione reale attuale.
Fatte queste considerazioni, chi vuole investire indirettamente in nelle suddette 3 aziende quotate in America, può dare utilizzare questo certificato Unicredit.
Certificato di investimento Step Down Memory Cash Collect Unicredit: punti salienti
- Barriera europea sul capitale al 60% dei livelli iniziali
- Trigger cedole al 60% dei livelli iniziali
- Cedole trimestrali condizionate dello 6,55% (massimo 26,2% annuo) con effetto memoria
- Autocall trigger trimestrale – che permette di ricevere il rimborso anticipato- osservabile dal 2° trimestre (dal 16.06.2022) e decrescente a step del 10% ogni due trimestri: dal 100% al 70% dei livelli iniziali
- Opzione quanto
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 91,25 euro – intorno alle 11:11 del 17.12.2022 –
Ora si passa ad esplicare il funzionamento di base del prodotto (Estrapolato tramite documenti fondamentali, anche on line sul sito)
Certificati Unicredit: fuzionamento
Questo Certificato di investimento step down Memory Cash Collect Worts Of Unicredit, è stato emesso il 03.01.2022, ha data di valutazione finale posta al 12.12.2024 (scadenza/liquidazione 19.12.2024), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Il certificato in questione paga dunque cedole trimestrali di 6,55 Euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% dei livelli iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Inoltre il meccanismo autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 2° trimestre e decrescente (vedi sopra nei punti salienti): se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se ogni sottostante non scende la barriera europea posta al 60% dei livelli iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola -e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria-;
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore più o meno pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale. (Per maggiori informazioni si legga: Certificati: la barriera cos’è e quali tipi ne esistono.)
Da notare anche la presenza dell‘opzione quanto: nonostante i titoli su cui siano è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto paga un importo di rimborso in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.
Sottostanti
La situazione attuali sui sottostanti di questo certificato di investimento Memory Cash Collect Vontobel è la seguente:
- Biontech: valore iniziale (241,4 USD), Barriera/trigger cedola (144,84 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 14.12.2021 a 196 USD, pari al 81,19% del livello iniziale)
- Moderna: valore iniziale (241,44 USD), Barriera/trigger cedola (144,864 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 14.12.2021 a 204,73 USD, pari al 84,79% del livello iniziale)
- Biogen: valore iniziale (235,99 USD), Barriera/trigger cedola (141,594 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 14.12.2021 a 239,3 USD, pari al 101,4% del livello iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
Biontech per ora rappresenta il Worst Of (WO). In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 91,45 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:
Se il certificato non è scaduto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata, (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo 106,55 euro, se il sottostante WO non scende oltre il -26,1% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 178,6 euro (il nominale più 12 cedole), con un rendimento potenziale lordo massimo a 3 anni del % rispetto il suddetto prezzo lettera.
Infine, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore leggermente superiore rispetto l’investimento diretto sul sottostante WO stesso (il certificato quota con un premio sulla componente lineare).
Codice ISIN del prodotto
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del prodotto.