All’interno del parco certificati di investimento emessi da Bnp Paribas ne balza all’occhio uno di recente emissione che consente di investire su un portafoglio di azioni appartenenti al settore food-beverage.
Il tutto grazie ad un “investimento indiretto” di danaro con taglio nominale da 100 Euro -.
Inoltre cosa molto importante è l’assoluta efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
Informazioni sul portafoglio sottostante
I sottostanti del certificato BNP Paribas sono rappresentati da: Coca Cola e McDonald’s (NYSE).
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- La coppia di azioni ha core business praticamente uguale e rimane all’interno del settore, essendo positivamente fortemente correlato (per banalità basti sovrapporre i 2 grafici di Coca Cola e McDonald’s dal 1980 ad oggi, anche se Coca Cola è stata più volatile e comunque storica partner di McDonald’s). Inoltre possiede una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei 2 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
- Sul fronte grafico CocaCola e McDonald’s sono intorno ai massimi storici.
- Quanto ad un analisi di valutazione può esser iniziato a supporre questo. Per il multiplo Price / Earning – P/E – si può osservare e supporre/concludere questo (Anche se sarebbe più interessare anche multipli come il P/Ebitda ed i Net Cash Flows in ottica top-down: America, Settore Alimentare, peer group). Quello attuale del settore americano food-beverage è a circa 20x, mentre per Coca Cola e McDonald’s si trova attualmente intorno al 26x per entrambe. Quindi il portafoglio presenta un P/E medio più o meno in linea al settore alimentare.
- Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Il comportamento non è erratico. In altre parole i titoli non mutano natura da aggressivi a difensivi e viceversa. Quello di CocaCola e McDonald’s, almeno dal 2012 ha denotato sempre dei titoli difensivi (0<ß<1). Attualmente il ß medio di portafoglio denota quindi un portafoglio difensivo (+0,55 circa facendo la media ).
- Completando le analisi delle caratteristiche quantitative del titolo, la volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni e che consta della proprietà mean reverting), la coppia McDonald’s-CocaCola, presenta volatilità mediamente molto contenuta (a circa 20 punti). Ciò non giova molto al tandem emittente-strutturatore in termini di costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante, mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza, Bias indotti da aumenti di volatilità ecc).
Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
BNP Paribas Certificati Athena Relax Up: struttura del certificato, come investire su settore food-beverage
A seguire la struttura del certificato targato BNP Paribas:
- prima cedola annuale garantita del 5%
- cedole annuali condizionate, rispettivamente del 9,5%, del 9,5%, del 11%, del 13%
- Autocall trigger annuale/trigger cedole pari al 100% dei livelli iniziali
- Barriera europea sul capitale al 55% dei livelli iniziali
- Prezzo lettera rilevato a circa 98,46 Euro – intorno alle 11:10 del 20.07.2022 –
BNP Paribas Certificati Athena Relax Up: funzionamento del payoff, come investire su settore food-beverage
Questo Athena Relax è stato emesso da BNP Paribas il 30/06/2022, è negoziato su EuroTLX, ha data di valutazione finale posta al 08/06/2026 (scadenza 15/06/2026) ed un valore nominale di 100 euro.
Alla fine del 1° il Certificate paga un premio garantito del 5% del valore nominale.
Inoltre, in ciascuna data di valutazione, qualora la quotazione il valore di entrambi i sottostanti sia superiore o pari al suo valore iniziale, il Certificate scade anticipatamente rimborsando il nominale più un premio calcolato in % sul nominale: del 9,5% nel 1° anno (indipendentemente dal valore del sottostante, il certificata elargisce comunque una cedola del 5% cosicché, se nella rispettiva data di valutazione il prezzo è inferiore al 100% del valore iniziale, il certificato paga comunque il premio del 5% e continua il suo corso), del 9,5% nel 2° anno e dell’11% nel 3° anno
Se non si è verificato il rimborso anticipato alla scadenza si prospettano 3 scenari:
- se alla data di valutazione finale tutti e due i sottostanti risultano pari o superiori alla barriera sul premio finale (100% dei valori iniziali) il certificato paga il 100% del valore nominale maggiorato del 13% e della prima cedola annuale incondizionata (ossia in totale 118 euro )
- se invece un sottostante è inferiore al 100% ma entrambi risultano superiori o pari alla barriera sul capitale (60% dei valori iniziali) il certificato paga il valore nominale di 100 euro e la prima cedola fissa (ossia 105 euro)
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (caratteristica Worst Of, ossia con valore finale % più basso rispetto al valore iniziale)
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Da notare infine la presenza dell‘opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.
BNP Paribas Certificati Athena Relax Up: la situazione attuale sul portafoglio sottostante
La situazione attuale sul portafoglio sottostante del certificato targato BNP Paribas è la seguente:
- Coca Cola: livello iniziale/trigger autocall/trigger cedole (62,91 USD), Barriera (37,746 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 19.07.2022 a 62,53 USD, pari al 99,40% del livello iniziale)
- McDonald’s: livello iniziale/trigger autocall/trigger cedole (247,03 USD), Barriera (148,218 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 19.07.2022 a 256,5 USD, pari al 103,83% del livello iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
Coca Cola per ora rappresenta il Worst Of del certificato Bnp Paribas.
In base alle quotazioni attuali del WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 98,46 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sull’altro sottostante:
Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata (e quella incondizionata) se il sottostante WO sale circa oltre del +0,60% dall’attuale quotazione pagando un totale di 118 Euro, con un rendimento potenziale massimo lordo a circa 3 anni e 11 mesi del 19,85% rispetto il suddetto prezzo.
Se invece il WO scendesse al massimo del -39,63% il certificato pagherebbe ancora il nominale più la cedola fissa ottenendo 105 euro, corrispondenti ad un rendimento del 6,64% rispetto il suddetto prezzo.
Se infine il WO scendesse con più forza perderebbe, in %, un valore leggermente inferiore grazie alla cedola incondizionata
Codice ISIN del prodotto
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