Come investire con Certificati di Barclays di tipo Phoenix Memory su una società americana appartenente al macro-settore tecnologico? Dall’emittente una proposta per investire su Uber Technologies.
L’azienda fornisce un servizio di trasporto automobilistico privato attraverso un’applicazione mobile che mette in collegamento diretto passeggeri e autisti. La società opera in 77 nazioni, e le sue auto possono essere prenotate usando il sito internet o l’applicazione mobile, tramite la quale i clienti possono inoltre tenere traccia in tempo reale della posizione dell’auto prenotata. Oltre a fare ciò l’azienda fornisce anche un servizio di food delivery.
Inoltre, cosa molto importante è l’assoluta efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
Informazioni sul sottostante
Innanzi tutto l’azione del certificato targato Barclays in questione è rappresentata da Uber Technologies (UBER), quotata al NYSE.
- L’azienda non è quotata da un periodo di tempo sufficientemente ampio da poter effettuare adeguate valutazioni di stampo quantitativo. Non è quindi possibile analizzare il comportamento di base – e quindi la natura stocastica – che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato, non potendo anche osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
- Essendoci un solo sottostante “il rischio di correlazione” da controllare diminuisce e si riferisce solo al macro settore o settore specifico.
- La volatilità implicita (per convenzione analizzata su un forward period a 30 giorni) è mediamente elevata. Dalla sua quotazione ad oggi ha viaggiato in un range massimo compreso approssimativamente intorno al 30%-120%. La volatilità implicita del titolo risulta attualmente in discesa, e intorno al 42%
- Per completare le caratteristiche sul rischio si può dire questo. Il rischio sistematico, riassunto dal β, presenta una caratteristica costante. E’ sempre >+1 (denotando il titolo come aggressivo) ed abbastanza volatile, toccando punte di massimo oltre il +1,6. Attualmente si trova a circa +1,22.
Se quindi non si vuole avere un’esposizione diretta all’azione in questione, ma ottenere una protezione condizionata sull’investimento fatto e delle cedole condizionate, è possibile prendere a riferimento il certificato che andremo a presentare
Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
Barclays Certificati Phoenix Memory: struttura del certificate
La struttura di questo certificato targato Barclays è la seguente:
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 65% del valore iniziale
- Trigger cedole al 65% del valore iniziale
- Cedole trimestrali condizionate del 2,13% (massimo 8,52% annuo sul valore nominale) con effetto memoria
- Autocall trigger trimestrale osservabile dal 4° trimestre (dal 23.02.2024) e pari al 100% del valore iniziale
- Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
- Valore nominale unitario di 100 Euro
- Prezzo lettera rilevato a circa 99,86 Euro – intorno alle 11:25 del 06.03.2023 –
Barclays Certificati Phoenix Memory: funzionamento del payoff
Questo certificato Phoenix Memory è stato emesso da Barclays il 27.02.2023, ha data di valutazione finale posta al 23.02.2027 (scadenza/liquidazione 04.03.2027), è negoziato su EuroTLX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Meccanismo cedolare
Il Certificato di Investimento targato Barclays paga cedole trimestrali condizionate di 2,13 Euro, cioè se il sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 65% del valore iniziale.
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola. Tuttavia le cedole non eventualmente pagate in precedenza vengono immagazzinate in memoria e pagate insieme a quella del mese in questione quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando il valore del sottostante risulta sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 4° trimestre e pari al 100% del valore iniziale. In pratica, ad ogni data di valutazione si hanno due scenari:
- se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
NB: In altre parole, se scatta il meccanismo di autocall alla prima data si ottiene 4 cedole più il nominale. Altrimenti si passa alla seconda data ecc
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il valore del sottostante risulta pari o superiore alla barriera (stessa entità del trigger cedolare) il certificato paga il nominale più l’ultima cedola e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria. In altre parole si otterrebbero 16 cedole più il nominale.
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance di Uber.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante il titolo su cui è scritto il certificato sia denominato in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.
Il sottostante
La situazione attuale sul sottostante di questo Certificato targato Barclays è la seguente:
- Uber: valore iniziale (34,47 USD), Barriera/trigger cedola (22,4055 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 08.03.2023 a 34,01 USD, pari al 98,67% del valore iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva del payoff
In base alle quotazioni attuali del sottostante, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 99,86 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %):
Se il certificato di Barclays non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante non scende oltre il 34,12% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 134,08 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 4 anni del 34,27% rispetto il suddetto prezzo lettera.
In caso contrario, se Uber scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore sostanzialmente uguale rispetto all’investimento diretto sul sottostante stesso. In altre parole il certificato quota sulla componente lineare.
Codice ISIN
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- ISIN XS2483157090