All’interno del parco dei Certificati emessi da Barclays ne balza all’occhio uno di recente emissione ché consente di investire su 4 società appartenenti al macro-settore tecnologico.
In tal modo si da la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un paniere di azioni – in tema Tecnologia, ma con core business differente – con un impiego di danaro limitato (100€). Indirettamente perché, a fronte della rinuncia ai dividendi e ad eventuali salite dei sottostanti – ossia le azioni -, si ottiene un flusso cedolare periodico incondizionato e una protezione condizionata da eventuali discese dei sottostanti.
Cosa molto importante inoltre, è l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati (redditi diversi in quanto derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale. Per maggiori informazioni leggi: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
Informazioni sui sottostanti
In questo caso, i sottostanti del certificato Barclays quotati in America (NASDAQ100) sono rappresentati da: Amazon (AMZN), Meta (META) e Netflix (NFLX).
- Le 3 azioni hanno core business differente ma rimangono all’interno della tecnologia, essendo positivamente correlate. Diminuisce in altre parole il rischio di correlazione, ossia il rischio che il valore dei titoli fluttui in modo totalmente indipendente l’uno dall’altro, andando ad inficiare elargizione di cedole o restituzione integrale del nominale anche data da uno solo dei sottostanti.
- Inoltre il “tris” azionario possiede una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci o quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei 3 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
- Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Il comportamento è erratico per tutti e 3 i titoli, quindi a volte maggiore di +1 (aggressivo), altre volte minore di +1 (difensivo) ma comunque maggiore di 0. In altre parole i titoli mutano natura da aggressivi a difensivi o viceversa. Attualmente il ß medio di portafoglio denota un “tris azionario” aggressivo (+1,22 circa facendo la media per Amazon, Meta e Netflix rispettivamente a circa +1,23 +1,14, +1,28) nei confronti del benchmark, per convezione SP500.
- Completando le analisi delle caratteristiche quantitative, la volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni) è mediamente elevata. Attualmente il maggior peso è dato da Meta e Netflix a circa il 47%, mentre seguono Amazon rispettivamente a circa il 42%. Ciò giova al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza ecc.
Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
Barclays Certificati Fixed Cash Collect: struttura, come investire sul macro-settore tecnologico
A seguire la struttura del certificato targato Barclays:
- Barriera europea sul capitale al 50% dei valori iniziali
- Cedole mensili incondizionate dell’1,00% (12,00% annuo incondizionato sul valore nominale unitario)
- Opzione Quanto che neutralizza il tasso di cambio
- Valore nominale unitario di 100 Euro
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 98,90 Euro – intorno alle 11:05 dell’11.11.2022 –
Barclays Certificati Fixed Cash Collect: funzionamento del payoff, come investire sul macro-settore tecnologico
Questo certificato è stato emesso da Barclays il 01.11.2022 e: ha data di valutazione finale posta al 25.10.2024 (scadenza/liquidazione 05.11.2024), è negoziato su EuroTLX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Questo certificato paga quindi un flusso cedolare mensile incondizionato di 1,00 Euro ogni mese (24 cedole). Senza condizioni significa a prescindere dall’andamento del valore dei sottostanti.
A scadenza si prefigurano 2 scenari:
- l’investitore riceve il valore nominale più l’ultima cedola condizionata se ogni sottostante, alla data di valutazione finale, non è sceso sotto la barriera europea (posta al 50% dei valori iniziali): nel computo del payoff si inseriscono quindi tutte e 24 le cedole;
- in caso contrario il Certificate paga l’ultimo premio incondizionato e rimborsa un importo proporzionale alla performance negativa del sottostante WO (Worst Of, ossia con valore finale minore in % rispetto il valore iniziale), considerando però nel computo anche le 24 cedole incondizionate che attenuano l’entità delle perdite sul capitale investito.
Da notare la presenza dell’opzione quanto: nonostante ci siano sottostanti denominati in USD (dollari americani), il potenziale rimborso del capitale e l’elargizione del flusso cedolare incondizionato avviene in Euro, senza dover preoccuparci di potenziali variazioni (a favore o a sfavore) del tasso di cambio.
Da notare inoltre la presenza della barriera europea: questo tipo di barriera viene osservata solo alla data di valutazione finale. Ciò implica che, se il sottostante dovesse scendere sotto la barriera durante la vita del certificato per poi risalirvici sopra alla data di valutazione finale, il capitale da rimborsare al valore nominale non viene intaccato. Per maggiori informazioni si legga anche: Certificati: la barriera cos’è e quali tipi ne esistono.
Barclays Certificati Fixed Cash Collect: il portafoglio sottostante
La situazione attuale sui sottostanti di questo Certificato a marchio Barclays è la seguente:
- Amazon: valore iniziale (115,66 USD), Barriera (57,83 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 10.11.2022 a 96,63 USD, pari all’83,55% del livello iniziale)
- Meta: valore iniziale (129,82 USD), Barriera (64,91 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 10.11.2022 a 111,87 USD, pari all’86,17% del livello iniziale)
- Netflix: valore iniziale (298,62 USD), Barriera (149,31 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 10.11.2022 a 274,97 USD, pari al 92,08% del livello iniziale)
NB: Per ora il WO è rappresentato da Amazon e il suo valore attuale è inferiore al valore iniziale. Il fatto che il WO sia all’83,55% e che il prezzo lettera del certificato di superiore a 83,55 Euro implica che il certificato quoti con un premio sulla componente lineare indotto dalle cedole incondizionate. Per maggiori informazioni sul concetto di quotazione o sconto sulla lineare si legga anche: I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!
Analisi dinamico-oggettiva
In base alle quotazioni attuali del sottostante WO del certificato Bnp Paribas, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 98,90 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, Data da Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite; verde per aumenti/guadagni) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:
se Amazon non è scesa oltre il 40,15% dall’attuale quotazione il certificato paga il totale 124 Euro, corrispondente ad un massimo rendimento potenziale lordo a circa 2 anni del 25,38% rispetto il suddetto prezzo lettera.
Se invece il sottostante WO scendesse con più forza il certificato perderebbe comunque molto meno grazie all’incasso delle 24 cedole garantite: ad esempio, a fronte di un -50% del sottostante il certificato sperimenta un -33,50%, a fronte di un -60% del sottostante il certificato registra un -41,94% e così via.
Codice ISIN del prodotto
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