E’ già iniziato il decoupling tra Stati Uniti e Cina?

Stati Uniti e Cina verso il decoupling? Ecco i dati che segnalano un allontanamento tra le prime due economie mondiali.
11 mesi fa
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Decoupling USA-Cina iniziato?
Decoupling USA-Cina iniziato? © Licenza Creative Commons

Ufficialmente, l’amministrazione Biden nega e l’Unione Europea preferisce parlare di “de-risking”. Tuttavia, il dubbio che l’Occidente stia andando verso il “decoupling” con la Cina diventa sempre meno infondato. Il termine è utilizzato per descrivere quella situazione per la quale i legami tra due economie si allentano finanche a recidersi del tutto. La pandemia ha segnato uno spartiacque nel processo di globalizzazione. Le catene di produzione lunghe, alle quali prima s’inneggiava nel nome dell’efficienza, si sono rivelate politicamente ed economicamente rischiose nei casi di imprevisti.

Decoupling reazione a crisi globalizzazione

Il mondo si è riscoperto ancora meno sicuro con l’occupazione russa dell’Ucraina. Merci e capitali circolavano e circolano tutt’oggi da una parte all’altra del pianeta, quasi ignorando le tensioni sempre più numerose e gravi tra governi. Il principio di neutralità per il possesso delle materie prime è stato palesemente violato. Si pensava o si fingeva di credere fino a qualche tempo fa che il libero commercio rendesse quasi del tutto irrilevante possedere o meno i fattori principali per la produzione di merci. Ciò che non hai, lo compri con i soldi che ti dà chi acquista a sua volta da te.

Ma l’accaparramento dei chip in Cina durante la pandemia ha svelato quanto sia impossibile implementare la transizione energetica senza preoccuparsi di avere libero accesso a materie come il litio. E nei giorni scorsi è arrivato un dato a rafforzare l’idea che il decoupling forse sia già iniziato. La Cina ha registrato per la prima volta dal 2016 un calo delle esportazioni: -4,6% sul 2022 a 3.380 miliardi di dollari. Certo, il confronto era con un anno di boom di vendite all’estero, anche grazie all’e-commerce. Altri dati, però, aggiungono particolari interessanti.

Più scambi tra Cina e Russia, meno con Stati Uniti

L’anno scorso, le relazioni commerciali con la Russia sono cresciute da 190 a 240 miliardi di dollari.

Rispetto all’intero interscambio cinese, tale quota è salita dal 3% al 4%. Nel frattempo, l’import/export con gli Stati Uniti ha segnato un crollo dell’11,6% (-77 miliardi) a 664 miliardi. In questo caso, l’incidenza sull’intero interscambio della Cina con il resto del mondo è sceso dall’11,9% all’11,2%. I dati sulla bilancia commerciale negli Stati Uniti sono fermi al mese di novembre, ma ci forniscono nella sostanza un ottimo quadro per valutare come sia andato l’intero esercizio: il deficit con la Cina, relativo alle sole merci, risulta crollato di 100 miliardi a meno di 260 miliardi.

Considerate che nel 2023, prendendo in considerazione tutto il resto del mondo, la Cina ha segnato nei primi undici mesi un calo del deficit di 103 miliardi. Praticamente, la quasi totalità del miglioramento dei saldi si deve proprio al riequilibrio dei rapporti con la Cina. L’import/export con essa pesava il 2,4% del PIL USA, in calo dal 2,4% del 2022. E scende anche il peso del commercio con l’estero sul PIL cinese dal 34,8% al 33,6%, stando alle nostre stime.

In calo anche investimenti cinesi negli USA

Tutta questa sfilza di numeri significa che la Cina sta allentando i suoi rapporti con gli Stati Uniti, intensificandoli con la vicina Russia. Troppo presto per dire se si tratti effettivamente di decoupling o di semplice riposizionamento sui mercati. Di certo c’è che anche sul piano finanziario qualcosa si muove in direzione contraria al passato. Nei dodici mesi all’ottobre scorso, i titoli del debito pubblico americano in mano alla Cina risultavano scesi di oltre 108 miliardi di dollari. In rapporto alle detenzioni totali all’estero, il peso si è ridotto dal 12,3% al 10,2%. E parliamo di un solo anno. Rispetto ai massimi di un decennio fa, stiamo andando verso il dimezzamento.

Gli stessi investimenti diretti della Cina negli Stati Uniti nel 2022 erano diminuiti 7,2% a 28,7 miliardi e l’anno scorso le cose non sarebbero migliorate affatto.

Pechino non ha più fiducia di Washington e viceversa. Le tensioni tra Russia e Occidente hanno fatto scattare l’allarme, perché hanno svelato i rischi a cui anche il sistema cinese può andare incontro nel caso in cui i rapporti politici con zio Sam si deteriorassero ulteriormente. Il decoupling non starebbe avvenendo, quindi, a senso unico. Sarebbe proprio la Cina a voler allentare la dipendenza dai mercati di sbocco più avanzati, diversificando la clientela e puntando di più sull’Asia, in particolare.

Decoupling limitato da reciproci vantaggi

Questo implica anche la necessità di tenersi strette le economie ricche di materie prime come l’Arabia Saudita con il petrolio, al fine di accrescere la propria competitività e riuscire in qualche modo a superare la possibile tempesta tenendo bassi i prezzi e consentendo ad altri paesi di importare i suoi prodotti. L’unica “merce” che manca ai cosiddetti Brics sono i capitali. Per questo il decoupling non sta avvenendo in maniera traumatica. All’Occidente mancano le materie prime, ai suoi “nemici” i mezzi finanziari. Prima di dirsi eventualmente addio, ognuno vuole essere sicuro di poter reggere alla separazione.

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Giuseppe Timpone

In InvestireOggi.it dal 2011 cura le sezioni Economia e Obbligazioni. Laureato in Economia Politica, parla fluentemente tedesco, inglese e francese, con evidenti vantaggi per l'accesso alle fonti di stampa estera in modo veloce e diretto. Da sempre appassionato di economia, macroeconomia e finanza ha avviato da anni contatti per lo scambio di informazioni con economisti e traders in Italia e all’estero.
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