All’interno della maggioranza dei Certificati di Investimento emessi da Vontobel, i comunemente detti Certificati Memory Cash Collect, ne balza all’occhio uno di recente emissione, perché consente di investire su 3 società americane appartenenti al macro-settore tecnologico. Il tutto grazie ad un “investimento indiretto” di danaro relativamente limitato – taglio nominale unitario da 100 Euro -.

Informazioni generali e quantitative sui sottostanti

In questo caso, i sottostanti che non ha bisogno di presentazioni, sono rappresentati da: Snap, TripAdvisor e Zoom Videcommunications.

Osservazioni/conclusioni sul sottostante:

  1. Snap e Zoom Video sono aziende quotate di recente mentre TripAdvisor dispone di uno storico adeguato. Inoltre, il “tris” azionario sottostante riflette un core business diverso. Rispettivamente: Social Networking, Recensioni Online su prodotti&servizi offerti da aziende e videoconferenze/intrattenimento. L’analisi grafica ci suggerisce sicuramente un andamento ad ampia volatilità dato il clima di turbolenza ed uno dei dei benchmark/termometro è proprio il settore tecnologico.
  2.  Per il multiplo Price / Earning – P/E – si può osservare e supporre/concludere questo. Per Snap il quoziente parte dall’inizio del 2018 da un valore costantemente sempre più negativo, per poi balzare letteralmente su valori estremamente positivi e riscendere fino ai giorni nostri su valori “più normali” ma comunque elevati. TripAdvisor, partendo dal 2014, segue un percorso più o meno inizialmente speculare per poi segnare uno spike positivo ed infine scendere su valori negativi (ma non troppo). Quanto a Zoom Videocommunication dal 2020 vede un rapporto p/e notevolmente alto e volatile, per poi scendere costantemente fino ai giorni nostri su valori normali. Le conclusioni sono 2: tutte e tre le aziende possono essere generalmente considerate Growth, nonostante Zoom Video sia attualmente più in linea con il macro-settore tecnologico. L’altra è che il P/E medio del portafoglio sottostante è di poco superiore a quello del suddetto macro-settore.
  3. Per completare le analisi delle caratteristiche quantitative del titolo, la volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni) è mediamente elevata. Ciò giova sicuramente contemporaneamente al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante) e all’investitore (che deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza, potenziali Bias indotti da aumenti di volatilità ecc).
  4. Sarebbe interessante anche analizzare: altri multipli di valutazione in ottica top-down (sector, sub-sector, peer group ecc), il comportamento del β e del titolo all’interno di un modello multifattoriale.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: punti salienti in sintesi, come investire sul settore tecnologico

  • Barriera europea di protezione sul capitale pari al 75% dei valori iniziali
  • Trigger cedole al 75% dei valori iniziali
  • Cedole mensili condizionate dello 2% (massimo 24% annuo sul taglio nominale di 100 Euro) con effetto memoria
  • Autocall trigger mensile – che permette di ricevere il rimborso anticipato- osservabile dal 9° mensile (dal 02.09.2022) e pari al 95% dei valori iniziali
  • Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
  • Efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
  • Valore nominale 100 Euro
  • Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 93,6 Euro – intorno alle 12:24 del 17.12.2020 –

Vontobel Certificati Memory Cash Collect, come investire sul settore tecnologico: funzionamento

Questo prodotto, della categoria certificati di investimento conosciuti come Memory Cash Collect, è stato emesso da Vontobel il 06.12.2021, ha data di valutazione finale posta al 03.06.2024 (scadenza/liquidazione 10.06.2024), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo cedolare

Il Certificato di Investimento Memory Cash Collect in questione paga cedole mensili condizionate di 2 Euro, cioè se il sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 75% dei valori iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando il sottostante risale sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 9° mese e pari al 95% dei valori iniziali dei sottostanti: se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

  • se alla data di valutazione finale tutti i sottostanti non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -;
  • in caso contrario il certificato di investimento Phoenix Memory replica “più o meno” linearmente la performance del sottostante Worst Of (ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche la presenza dell‘opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominato in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

Sottostante

La situazione attuale sul sottostante – di questo Certificato Memory Cash Collect – è la seguente:

  • Snap: valore iniziale (47,52 USD), Barriera/trigger cedola (35,64 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 16.12.2021 a 44,7 USD, pari al 94,07% del livello iniziale)
  • TripAdvisor: valore iniziale (25,55 USD), Barriera/trigger cedola (19,1625 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 16.12.2021 a 24,09 USD, pari al 94,29% del livello iniziale)
  • Zoom Video: valore iniziale (192,44 USD), Barriera/trigger cedola (144,33 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 16.12.2021 a 182,4 USD, pari al 94,78% del livello iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva

Il WO per ora è rappresentato da Snap. In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 93,6 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost: rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

  1. Se il certificato non è scaduto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata, (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo 102 Euro, se Biontech non scende circa oltre il -20,26% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 160 Euro (il nominale più 30 cedole), con un rendimento potenziale lordo massimo a 2,5 anni di circa il 70,94% rispetto il suddetto prezzo lettera.
  2. Invece, se il sottostante scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore sostanzialmente uguale rispetto l’investimento diretto sul sottostante WO stesso. In altre parole il certificato quota con un piccolo premio sulla componente lineare. (Per maggiori informazioni si legga anche: I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!)

Codice ISIN del prodotto

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del prodotto.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.