Questo pohenix memory, con ISIN XS1575034563, ha come sottostanti SoarEdge Tecnologies, Infineon, Plug Power e Air Liquide.
A chi sono rivolti
Questo tipo di certificato è adatto alla platea di investitori che potrebbero voler incassare lauti premi mensili condizionati all’andamento dei sottostanti, avendo al contempo “un cuscino di protezione” sul valore nominale del certificato (es 100 o 1000 euro, dollari ecc) qualora il valore dei sottostanti scenda moderatamente, alla data di valutazione finale, entro i limiti della barriera (per maggiori informazioni vedi: La barriera nei certificati: cos’è? Quali tipi ne esistono?).
Questi prodotti sono quindi rivolti sia ad azionisti che vogliono una protezione sull’investimento fatto (la barriera fornisce un margine di protezione sia sulle cedole che sul capitale) ottenendo al contempo degli ampi premi rappresentati dalle cedole periodiche che ad obbligazionisti che, dati i bassi tassi d’interesse, vogliono ottenere cedole più importanti rispetto alle obbligazioni tradizionali.
Certificato Phoenix Memory di Citigroup: Obiettivo e funzionamento
Il certificato Phoenix Memory di Citigroup, con ISIN XS1575034563 (qui il link), è stato emesso il 22/02/2021, ha data di valutazione finale posta al 22/08/2022 (liquidazione il 30/08/2022), è negoziato su EuroTLX ed ha un ha valore nominale di 1000 euro. Il livello iniziale è stato fissato a 133 Euro per AirLiquide, a 316,09 USD per SolarEdge Technologies, a 50,23 USD per Plug Power e a 35,21 Euro per Infineon Technologies.
Punti di forza del certificato XS1575034563
- Protezione: barriera sul capitale al 50% dei livelli iniziali
- Cedole periodiche: incassare premi mensili, rappresentati dalle cedole periodiche al 2,5% (max 30% p.a.)
- Trigger cedole decrescente a step del 5% ogni 6 mesi: dal 70% al 60% dei livelli iniziali
- Trigger autocall mensile -che permette di ricevere il rimborso anticipato- a partire dal 6° mese (dal 23/08/2021), coerente alle date di valutazione delle cedole periodiche e pari al 100% dei livelli iniziali
- Efficienza della fiscalità nel recupero delle minusvalenze: per maggiori informazioni si veda anche Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
- Effetto memoria: permette di ottenere le cedole eventualmente non pagate in precedenza se si presenta la condizione di pagamento
- Prezzo lettera a 922,3 Euro -chiusura del 25/02/2021-
Meccanismo cedolare
Il prodotto paga cedole in caso di rialzo, lateralità o moderato ribasso rispetto al livello iniziale.
Il certificato paga quindi cedole mensili di 25 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger decrescente delle cedole (vedi sopra) ; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento.
Meccanismo di rimborso anticipato
Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 6 mese, coerente alle date di valutazione delle cedole e pari al 100% dei livelli iniziali. Se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza, se successive alla prima, grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 3 scenari:
- se ogni sottostante non scende sotto il trigger delle cedole posto al 60% del livello iniziale il certificato paga il nominale più l’ultima cedola -e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria-.
- se ogni sottostante non scende sotto la barriera al 50% del livello iniziale il certificato paga il nominale.
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance negativa (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante (se val. nom. 1000 euro e barriera 50% il certificato rimborsa un valore inferiore a 500 euro).
Effetto memoria
Sottostanti del certificato
I sottostanti sono rappresentati da:
- Plug Power: livello iniziale (50,23 USD), Barriera (25,115 USD), Trigger cedole (35,161, 32,6495, 30,138 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 25/02/2021 a 43,34 USD, pari all’86,28% del livello iniziale)
- SolarEdge Technologies: livello iniziale (316,09 USD), Barriera (158,045 USD), Trigger cedole (221,263, 205,4585, 189,654 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 25/02/2021 a 284,33 USD, pari all’89,95% del livello iniziale)
- Air Liquide: livello iniziale (133 Eur), Barriera (66,5 Eur), Trigger cedole (93,1, 86,45, 79,8 Eur), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 25/02/2021 a 126 Eur, pari a 95,34l% del livello iniziale)
- Infineon: livello iniziale (35,21 Eur), Barriera (17,605 Eur), Trigger cedole (24,647, 22,8865, 21,126 Eur), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 25/02/2021 a 35,35 Eur, pari al 100,4% del livello iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
Plug Power per ora risulta il Worst Of (WO). In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed ad un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 922,3 euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data da Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, data da Pr Sott; rosso per decrementi/perdite; verde per aumenti/guadagni) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:
Il certificato paga il nominale più l’ultima cedola (assieme a quelle eventualmente non corrisposte in precedenza grazie all’effetto memoria) ottenendo 1025 euro se Plug Power non scende oltre il -30,46% dall’attuale quotazione, corrispondenti ad un rendimento dell’11,13% rispetto il suddetto prezzo lettera; inoltre, se Plug Power scendesse al massimo del 42,05% il certificato rimborserebbe ancora il nominale di 1000 euro, con un rendimento dell’8,42% rispetto il detto prezzo. Infine, se il WO scendesse con più forza il certificato sperimenterebbe una perdita, in % (zoommare sulla tabella), leggermente superiore alla perdita del sottostante WO (il certificato quota con un piccolissimo premio sulla componente lineare. Per maggiori informazioni vedi: I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!).
Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 1450 euro (il nominale più 18 cedole da 25 euro), con un rendimento del 46,12%.