Il certificato memory cash collect selezionato, con ISIN DE000VP8N987, ha come sottostanti TUI e Carnival (due società attive nel settore viaggi):
- TUI (Tourism Union International) è un gruppo industriale di turismo tedesco, con sede nella città di Hannover, che possiede agenzie di viaggio, hotel, compagnie aeree, navi da crociera e negozi al dettaglio; è inoltre quotata sia alla Borsa di Francoforte che alla Borsa di Londra
- Carnival è una società anglo-americana che rappresenta la più grande azienda operante nel settore delle crociere
A chi sono rivolti
Questo tipo di certificato è adatto alla platea di investitori che potrebbero voler incassare premi trimestrali condizionati all’andamento dei sottostanti, avendo al contempo “un cuscino di protezione” sul valore nominale del certificato (es 100 o 1000 euro, dollari ecc) qualora il valore dei sottostanti scenda moderatamente, alla data di valutazione finale, entro i limiti della barriera (per maggiori informazioni vedi: La barriera nei certificati: cos’è? Quali tipi ne esistono?).
Questi prodotti sono quindi rivolti sia ad azionisti che vogliono una protezione sull’investimento fatto (la barriera fornisce un margine di protezione sia sulle cedole che sul capitale) ma ottenendo al contempo degli ampi premi rappresentati dalle cedole periodiche che ad obbligazionisti che, dati i bassi tassi d’interesse, vogliono ottenere premi più importanti rispetto alle obbligazioni tradizionali.
Certificato Memory Cash Collect Worst Of di Vontobel: Obiettivo e funzionamento
Il certificato Memory Cash Collect di Vontobel, con ISIN DE000VP8N987 (qui il link), è stato emesso il 05.10.2020, ha data di valutazione finale posta al 04.10.2022 (scadenza/liquidazione il 11.10.2022), è negoziato su SeDex ed ha un ha valore nominale di 100 euro. Il livello iniziale è stato 15,46 USD per Carnival e 3,196 Eur per TUI.
Punti di forza del certificato DE000VP8N987
- Protezione: barriera sul capitale al 60% dei livelli iniziali
- Cedole periodiche: incassare premi trimestrali, rappresentati dalle cedole periodiche all’8,02% (32,08% p.a.) osservabili il 04/01/2021, 01/04/2021, 02/07/2021, 04/10/2021, 04/01/2022, 04/04/2022, 01/07/2022 e 04/10/2022
- Trigger cedole al 60% dei livelli iniziali
- Trigger autocall trimestrale -che permette di ricevere il rimborso anticipato- a partire dal 1° trimestre, coerente alle date di valutazione delle cedole periodiche e pari al 100% dei livelli iniziali
- Efficienza della fiscalità nel recupero delle minusvalenze: per maggiori informazioni si veda anche Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
- Effetto memoria: permette di ottenere le cedole eventualmente non pagate in precedenza se si presenta la condizione di pagamento
- prezzo lettera -chiusura del 06/11/2020- a 100 euro rilevato sulla pagina del prodotto
Meccanismo cedolare
Il prodotto paga cedole in caso di rialzo, lateralità o moderato ribasso rispetto al livello iniziale.
Il certificato paga quindi cedole trimestrali di 8,02 euro (vedi sopra) se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole posto al 60% del relativo livello iniziale; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento.
Meccanismo di rimborso anticipato
Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, coerente alle date di valutazione delle cedole (vedi sopra) e pari al 100% del livello iniziale dei sottostanti. Se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza se successive alla prima grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se ogni sottostante non scende sotto la barriera al 60% del livello iniziale il certificato paga il nominale più l’ultima cedola -e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria-.
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance negativa (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante (se val. nom. 100 euro e barriera 60% il certificato rimborsa un valore inferiore a 60 euro).
Effetto memoria
Sottostanti del certificato
I sottostanti sono rappresentati da:
- Carnival: livello iniziale (15,46 USD), Barriera (9,28 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 06/11/2020 a 13,82 USD, pari al 89,39% del livello iniziale)
- TUI: livello iniziale (3,196 Eur), Barriera (1,918 Eur), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 06/11/2020 a 3,542 Eur, pari al 110,83% del livello iniziale)
Analisi Grafica
In blu i livelli iniziali; in rosso le barriere; in azzurro sottile l’ultimo prezzo registrato
Analisi dinamico-oggettiva
Carnival per ora è il worst of (WO). Alle quotazioni attuali del titolo WO, e con un prezzo lettera (= di acquisto per l’investitore) del certificato a 100 euro, questo sarebbe il profilo di payoff a scadenza (=la struttura di pagamento del certificato, data da Val Rimb Cert, al variare del prezzo del sottostante momentaneamente WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; si indica inoltre il/la profitto/perdita %; rosso per diminuzioni/perdite, verde per aumenti/guadagni) a parità di condizioni sull’altro sottostante:
Il certificato, a scadenza, paga il nominale più l’ultima cedola (e quelle non pagate in precedenza) ottenendo 108,02 euro se il sottostante WO non scende oltre il -32,85%, guadagnando il +8,02% rispetto l’acquisto al suddetto prezzo lettera. Il certificato quota inoltre a premio sulla componente lineare (I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!) perdendo un importo superiore, in % (zoommare sulla tabella), rispetto l’investimento diretto sul sottostante WO.
Considerando l’effetto memoria, e quindi inserendo tutte le cedole nel payoff potenzialmente favorevole la situazione diventa la seguente: il certificato paga 164,16 euro, con un rendimento del 64,16% rispetto il detto prezzo.