Questo memory cash collect, con ISIN DE000VP9QEC0, ha come sottostante Tesla, Netflix, NIO e Trip Advisor
- Tesla è azienda statunitense che produce e commercializza auto elettriche ad elevate prestazioni
- NIO è un’azienda automobilistica cinese con sede a Shangai, che sviluppa auto elettriche e che rappresenta la diretta concorrente di Tesla
- Netflix è una società americana che distribuisce via internet film, serie televisive e altri contenuti d’intrattenimento a pagamento
- Tripavisor è un azienda che pubblica recensioni riguardanti viaggi e ristoranti di tutto il mondo
A chi sono rivolti
Questo tipo di certificato è adatto alla platea di investitori che potrebbero voler lauti incassare premi mensili condizionati all’andamento dei sottostanti, avendo al contempo “un cuscino di protezione” sul valore nominale del certificato (es 100 o 1000 euro, dollari ecc) qualora il valore dei sottostanti scenda moderatamente, alla data di valutazione finale, entro i limiti della barriera (per maggiori informazioni vedi: La barriera nei certificati: cos’è? Quali tipi ne esistono?).
Questi prodotti sono quindi rivolti sia ad azionisti che vogliono una protezione sull’investimento fatto (la barriera fornisce un margine di protezione sia sulle cedole che sul capitale) ma ottenendo al contempo degli ampi premi rappresentati dalle cedole periodiche che ad obbligazionisti che, dati i bassi tassi d’interesse, vogliono ottenere premi più importanti rispetto alle obbligazioni tradizionali.
Certificato Memory Cash Collect Worst Of di Vontobel: Obiettivo e funzionamento
Il certificato Memory Cash Collect di Vontobel, con ISIN DE000VP9QEC0 (qui il link), è stato emesso il 02.11.2020, ha data di valutazione finale posta al 29.04.2022 (liquidazione il 06.05.2022), è negoziato su SeDex ed ha un ha valore nominale di 100 euro. Il livello iniziale è stato fissato a 482,17 USD per Netflix, a 415,41 USD per Tesla, a 29,95 USD per NIO e a 19,06 USD per Tripadvisor.
Punti di forza del certificato DE000VP9QEC0
- Protezione: barriera sul capitale al 60% dei livelli iniziali
- Cedole periodiche: incassare premi mensili, rappresentati dalle cedole periodiche al 3,25% (max 39% p.a.)
- Trigger cedole decrescente a step del 5% ogni 6 mesi: dal 70% al 60% dei livelli iniziali
- Trigger autocall mensile -che permette di ricevere il rimborso anticipato- a partire dal 6° mese, coerente alle date di valutazione delle cedole periodiche e pari al 100% dei livelli iniziali
- Efficienza della fiscalità nel recupero delle minusvalenze: per maggiori informazioni si veda anche Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
- Effetto memoria: permette di ottenere le cedole eventualmente non pagate in precedenza se si presenta la condizione di pagamento
- Opzione quanto che neutralizza le variazioni del tasso di cambio
- prezzo lettera -chiusura del 01/11/2020- a 110,5 euro rilevato sulla pagina del prodotto
Meccanismo cedolare
Il prodotto paga cedole in caso di rialzo, lateralità o moderato ribasso rispetto al livello iniziale.
Il certificato paga quindi cedole mensili di 3,25 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole decrescente delle cedole (vedi sopra); in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento.
Meccanismo di rimborso anticipato
Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, coerente alle date di valutazione delle cedole e pari al 100% dei livelli iniziali. Se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del semestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza, se successive alla prima, grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se ogni sottostante non scende sotto la barriera al 50% del livello iniziale il certificato paga il nominale più l’ultima cedola -e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria-.
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance negativa (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante (se val. nom. 100 euro e barriera 50% il certificato rimborsa un valore inferiore a 50 euro).
Effetto memoria
Sottostanti del certificato
I sottostanti sono rappresentati da:
- Netflix: livello iniziale (482,17 USD), Barriera (289,3 USD), trigger cedola (337,52, 313,41 e 289,3 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 01/12/2020 a 504,58 USD, pari al 104,65% del livello iniziale)
- Tesla: livello iniziale (415,41 USD), Barriera (249,25 USD), trigger cedola (290,79, 270,02 e 249,25 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 01/12/2020 a 584,76 USD, pari al 140,77% del livello iniziale)
- Tripadvisor: livello iniziale (19,06 USD), Barriera (11,44 USD), trigger cedola (13,34, 12,39 e 11,44 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 01/12/2020 a 27,59 USD, pari al 144,75% del livello iniziale)
- NIO: livello iniziale (29,95 USD), Barriera (17,97 USD) ,trigger cedola (20,97, 19,47 e 17,97 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 01/12/2020 a 45,36 USD, pari al 151,45% del livello iniziale)
Analisi Grafica
In blu i livelli iniziali; in rosso la barriera e l’ultimo trigger cedole; in azzurro sottile l’ultimo prezzo registrato
Analisi dinamico-oggettiva
Netflix per ora rappresenta il Worst Of (WO). Alle quotazioni attuali del titolo sottostante WO, e con un prezzo lettera (= di acquisto per l’investitore) del certificato a 110,5 euro, questo sarebbe il profilo di payoff a scadenza (=la struttura di pagamento del certificato, data da Val Rimb Cert, al variare del prezzo del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; si indica inoltre il/la profitto/perdita %; rosso per diminuzioni/perdite, verde per aumenti/guadagni) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:
Il certificato paga il nominale più l’ultima cedola (e quelle non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo euro, se il sottostante non scende oltre il -42,66%, con una perdita del 6,56% rispetto l’acquisto al suddetto prezzo lettera sopra la pari. Se Netflix scendesse con più forza il certificato quoterebbe con un piccolo premio sulla componente lineare (I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!) perdendo un importo leggermente superiore, in % (zoommare sulla tabella), rispetto l’investimento diretto sul sottostante WO.
Considerando l’effetto memoria, e quindi inserendo tutte le cedole nel payoff potenzialmente favorevole, la situazione diventa la seguente: il certificato paga 155,25 euro (il nominale più 17 cedole dato che la prima è già stata osservata), con un rendimento del 40,5% rispetto il suddetto prezzo.
Inoltre, se alla prima data di autocall la situazione rimanesse simile sui vari sottostanti si otterrebbero 116,25 euro (il nominale più 5 cedole dato che la prima è già stata osservata), con un rendimento del +5,2%.