Leonteq certificati: come investire su Unicredit con un Phoenix Memory

Questo prodotto Phoenix Memory, della famiglia certificati di investimento a capitale condizionatamente protetto, è stato emesso da Leonteq. Analizziamolo.

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All’interno della maggioranza dei certificati di investimento emessi da Leonteq, i comunemente detti Phoenix Memory, ne balza all’occhio uno di recente emissione perché consente di investire su una blue chip del mercato italiano ed operante nel mondo bancario (sia nella forma più tradizionale c.d. “Commercial” che nel più specifico settore “Investment“), il tutto mediante investimento di danaro relativamente limitato – taglio nominale da 1000 Euro -.

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In questo caso, il sottostante che non ha bisogno di presentazioni, è rappresentato da Unicredit.

Osservazioni/conclusioni sul sottostante:

  1. L’azienda presenta fondamentali solidi e, come già sopra spiegato, rappresenta un entità praticamente sempre sotto l’occhio dell’investitore. Appartenendo all’ampio settore finanziario (bancario, mobiliare, assicurativo ecc) è caratterizzata da un modus operandi inevitabilmente influenzato dai tassi d’interesse – e quindi dell’economia in generale, dato che questi vengono calibrati in base all’andamento di alcuni parametri quali l’inflazione -.
  2. La volatilità implicita (per convenzione analizzata su una rolling window a 30 giorni) è mediamente elevata dato che, come detto, si tratta di un titolo generalmente esposto all’andamento di alcuni parametri dell’economia. Si ricordi però che la volatilità implicita dà quello “spazio di manovra” tale da giovare sia al tandem emittente-strutturatore (costi del pool opzionario negoziato e relativo hedging) che dal lato dell’investitore (conservatività delle protezioni, aumento dell’entità delle cedole potenziali e trigger cedolari “facilmente rispettabili”).
  3. Sarebbe interessante effettuare un analisi di valutazione, con metriche quali P/E o EV/EBITDA in ottica top-down (Rispetto al mercato generale di riferimento, rispetto al settore e poi al gruppo di pari. Banalmente: FTSE Mib, Settore Finanziario, Settore Bancario; italiano vs. europeo ecc), e di comportamento rispetto al rischio sistematico nel tempo.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Leonteq certificati di investimento: punti di forza del Phoenix Memory per investire su Unicredit

  • Barriera europea sul capitale al 65% dei livelli iniziali
  • Trigger cedole al 65% dei livelli iniziali
  • Cedole mensili condizionate dello 0,67% (max 8,04% annuo) con effetto memoria
  • Autocall trigger mensile – che permette di ricevere il rimborso anticipato- osservabile dal 6° mese (dal 19.05.2022) e decrescente a step del 5%: dal 100% all’85% dei livelli iniziali (il primo step decrescente dopo 7 mesi, mentre gli altri dopo 12 mesi)
  • Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 1028,18 euro – chiusura del 13.12.2020 –
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Leonteq certificati, Phoenix Memory per investire su Unicredit: funzionamento

Questo prodotto, della categoria certificati di investimento conosciuti come Phoenix Memory, è stato emesso da Leonteq il 24.11.2021, ha data di valutazione finale posta al 19.11.2025 (scadenza/liquidazione 26.11.2025), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 1000 euro.

Il Phoenix Memory Leonteq in questione paga cedole mensili di 6,7 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 65% dei livelli iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 6° mese e decrescente a step del 5% (vedi sopra), aumentando le probabilità del rimborso anticipato: se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese  in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

  • se alla data di valutazione finale il sottostante non scende la barriera – della stessa entità del trigger cedolare, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -;
  • in caso contrario il certificato replica linearmente la performance di Intesa Sanpaolo, pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

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Sottostante

La situazione attuale sul sottostante – di questo certificato Leonteq Phoenix Memory – è la seguente:

  • Unicredit: valore iniziale (10,968 Eur), Barriera/trigger cedola (7,1292 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 09.12.2021 a 12,792 Eur, pari al 116,63% del livello iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva

In base alle quotazioni attuali del sottostante, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 1028,18 euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

  1. Se il certificato non è scaduto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata, (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo 1006,7 Euro, se Unicredit non scende circa oltre il -44,26% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 1321,6 euro (il nominale più 48 cedole), con un rendimento potenziale lordo massimo a 4 anni di circa il 28,54% rispetto il suddetto prezzo lettera.
  2. Invece, se il sottostante scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore inferiore rispetto l’investimento diretto sul sottostante stesso. In altre parole il certificato quota con uno sconto sulla componente lineare che va da circa il 6,7% (in corrispondenza del -50% del sottostante dalla quotazione attuale) a circa il 4% (ma in corrispondenza del suddetto -70%).

Codice ISIN del prodotto

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del prodotto.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.
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