Questo memory cash collect, con ISIN DE000VQ12VC4, ha come sottostanti Chevron, Repsol e Total 3 società appartenenti al settore petrolifero.
A chi sono rivolti
Questo tipo di certificato è adatto alla platea di investitori che potrebbero voler incassare premi trimestrali condizionati all’andamento dei sottostanti, avendo al contempo “un cuscino di protezione” sul valore nominale del certificato (es 100 o 1000 euro, dollari ecc) qualora il valore dei sottostanti scenda moderatamente, alla data di valutazione finale, entro i limiti della barriera (per maggiori informazioni vedi: La barriera nei certificati: cos’è? Quali tipi ne esistono?).
Questi prodotti sono quindi rivolti sia ad azionisti che vogliono una protezione sull’investimento fatto (la barriera fornisce un margine di protezione sia sulle cedole che sul capitale) ottenendo al contempo degli ampi premi rappresentati dalle cedole periodiche che ad obbligazionisti che, dati i bassi tassi d’interesse, vogliono ottenere cedole più importanti rispetto alle obbligazioni tradizionali.
Certificato Memory Cash Collect Worst Of di Vontobel: Obiettivo e funzionamento
Il certificato Memory Cash Collect di Vontobel, con ISIN DE000VQ1K3Z4 (qui il link), è stato emesso il 02.12.2020, ha data di valutazione finale posta al 01.12.2025 (liquidazione il 08.12.2025), è negoziato su SeDex ed ha un ha valore nominale di 100 euro. Il livello iniziale è stato fissato a 88,33 USD per Chevron, a 8,07 Eur per Repsol e a 35,88 Eur per Total.
Punti di forza del certificato DE000VQ12VC4
- Protezione: barriera sul capitale al 65% dei livelli iniziali
- Cedole periodiche: incassare premi trimestrali, rappresentati dalle cedole periodiche all’1,53% (max 6,12% p.a.)
- Trigger cedole al 65% dei livelli iniziali
- Trigger autocall trimestrale -che permette di ricevere il rimborso anticipato- a partire dal 3° trimestre (01/09/2021), coerente alle date di valutazione delle cedole periodiche e pari al 100% dei livelli iniziali
- Efficienza della fiscalità nel recupero delle minusvalenze: per maggiori informazioni si veda anche Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
- Effetto memoria: permette di ottenere le cedole eventualmente non pagate in precedenza se si presenta la condizione di pagamento
- Opzione quanto che neutralizza le variazioni del tasso di cambio
- prezzo lettera -chiusura del 16/12/2020- a 96,2 euro rilevato sulla pagina del prodotto
Meccanismo cedolare
Il prodotto paga cedole in caso di rialzo, lateralità o moderato ribasso rispetto al livello iniziale.
Il certificato paga quindi cedole trimestrali di 1,53 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole (vedi sopra); in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento.
Meccanismo di rimborso anticipato
Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, coerente alle date di valutazione delle cedole (vedi sopra) e pari al 100% dei livelli iniziali. Se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del semestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza, se successive alla prima, grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se ogni sottostante non scende sotto la barriera al 65% del livello iniziale il certificato paga il nominale più l’ultima cedola -e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria-.
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance negativa (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante (se val. nom. 100 euro e barriera 65% il certificato rimborsa un valore inferiore a 65 euro).
Effetto memoria
Sottostanti del certificato
I sottostanti sono rappresentati da:
- Chevron: livello iniziale (88,33 USD), Barriera (57,41 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 16/12/2020 a 88,69 USD, pari al 100,41% del livello iniziale)
- Total: livello iniziale (35,88 Eur), Barriera (23,322 Eur), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 16/12/2020 a 36,48 Eur, pari al 101,67% del livello iniziale)
- Repsol: livello iniziale (8,07 Eur), Barriera (5,246 Eur), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 16/12/2020 a 8,714 Eur, pari al 107,98% del livello iniziale)
Analisi Grafica
In blu i livelli iniziali; in rosso la barriera e l’ultimo trigger cedole; in azzurro sottile l’ultimo prezzo registrato
Analisi dinamico-oggettiva
Chevron per ora rappresenta il Worst Of (WO). Alle quotazioni attuali del sottostante WO, e con un prezzo lettera (= di acquisto per l’investitore) del certificato a 96,2 euro, questo sarebbe il profilo di payoff a scadenza (=la struttura di pagamento del certificato, data da Val Rimb Cert, al variare del prezzo del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; si indica inoltre il/la profitto/perdita %; rosso per diminuzioni/perdite, verde per aumenti/guadagni) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:
Il certificato paga il nominale più l’ultima cedola (e quelle non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo 101,53 euro, se il sottostante WO non scende oltre il -35,26%, con un rendimento del 5,54% rispetto l’acquisto al suddetto prezzo lettera. Se Chevron scendesse con più forza il certificato quoterebbe con un piccolo sconto sulla componente lineare (I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!) perdendo un importo leggermente inferiore, in % (zoommare sulla tabella), rispetto l’investimento diretto sul sottostante WO.
Considerando l’effetto memoria, e quindi inserendo tutte le cedole nel payoff potenzialmente favorevole, la situazione diventa la seguente: il certificato paga 130,6 euro (il nominale più 20 cedole da 1,53 euro), con un rendimento del 35,76% rispetto il suddetto prezzo.
Inoltre, se la situazione restasse simile sui vari sottostanti alla prima data di autocall si otterrebbero 104,59 euro (il nominale più 3 cedole), con un rendimento dell’8,72%.