Investire con protezione con i nuovi Airbag Cash Collect di Unicredit

UniCredit Bank AG ha emesso una nuova serie di sedici Airbag Cash Collect Worst Of Certificate su panieri di azioni italiane e internazionali, che vanno ad aggiungersi alle emissioni di Cash Collect degli ultimi mesi (Fixed Cash Collect e Maxi Cash Collect), in negoziazione su Borsa Italiana. I nuovi Certificate hanno una scadenza a 2 o 3 anni (settembre 2023 o settembre 2024) e come sottostanti panieri di azioni italiane e internazionali.

Tra i panieri portati sul mercato in questa emissione troviamo i classici nomi europei, come STMicroelectronics, Saipem, Eni e Ferrari, insieme a panieri tematici che abbracciano un determinato settore: è il caso dell’Airbag Cash Collect costruito su società legate al mondo banking, con un coupon condizionato trimestrale del 2% a fronte di una barriera al 70%. Numerose proposte sono legate a titoli americani e cinesi, come il paniere su Nel, Plug Power e Nio con una cedola trimestrale condizionata del 7,10% e barriera al 60% o il paniere legato al mondo biotech costruito su CureVac, BioNTech e Biogen, che offre un rendimento trimestrale condizionato dell’8,10% a fronte di una barriera posta al 60% del Valore Iniziale dei sottostanti.

Punti di forza in sintesi

Effetto airbag collegato alla protezione: attenua le perdite potenziali a scadenza qualora la barriera venisse infranta
Protezione: strike level, che funge da barriera sul capitale e da valore utilizzato al posto del livello iniziale per il calcolo del valore di rimborso, pari al 60% o al 70% dei livelli iniziali
Cedole periodiche: incassare premi trimestrali, rappresentati dalle cedole periodiche con effetto memoria dall’1,7% all’8,1% (max 6,8%-32,4% p.a.)
Trigger cedole al 60% o al 70% dei livelli iniziali
Trigger autocall trimestrale (che permette di ricevere il rimborso anticipato) a partire dal 2° trimestre, coerente alle date di valutazione delle cedole periodiche e pari al 100% dei livelli iniziali
Efficienza della fiscalità nel recupero delle minusvalenze: per maggiori informazioni si veda anche Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
Effetto memoria: permette di ottenere le cedole non pagate precedentemente alla successiva data di valutazione se si presenta la condizione di pagamento
Opzione quanto che neutralizza le variazioni del tasso di cambio ove i sottostanti siano espressi in valuta diversa dall’euro
Valore nominale di 100 Euro

Funzionamento

Meccanismo cedolare

Il prodotto paga cedole in caso di rialzo, lateralità o moderato ribasso rispetto al livello iniziale.

Il certificato elargisce quindi premi mensili calcolati in % sul valore nominale di 100 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle delle cedole posto al 60% o al 70% dei livelli iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento.

Meccanismo di rimborso anticipato

Inoltre, a partire dal 2° trimestre, il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale coerente alle date di valutazione delle cedole e pari al 100% del livello iniziale dei sottostanti. Se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale di 100 euro più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza, se successive alla prima, grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

se ogni sottostante non scende sotto la barriera posta al 60% o al 70% del livello iniziale il certificato paga il nominale più l’ultima cedola e quelle eventualmente non pagate in precedenza.
in caso contrario il certificato prende a riferimento la performance del sottostante peggiore (ossia con valore finale più basso rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), ed il certificato paga un valore pari al valore nominale moltiplicato per il rapporto fra il valore finale e lo strike level

Effetto Airbag

Permette di garantire una protezione del capitale a scadenza più marcata, tramite l’attenuazione delle perdite qualora la relativa barriera europea di protezione del capitale (in questo caso chiamata strike level) a scadenza venga violata. Indice fondamentale è il rapporto Airbag dato dal livello iniziale in rapporto allo strike level (questa volta fissato ad un valore inferiore rispetto al livello inziale), espressi in valore assoluto o in % (ad. es., se espressi in %: 100%/70%=1,42857); la perdita sarà data dalla performance negativa eccedente la barriera moltiplicata per il rapporto Airbag, il tutto moltiplicato per il valore di emissione.

Supponendo che la performance peggiore sia del 65%, pari ad un ribasso del 35% rispetto al livello iniziale di uno dei sottostanti, e che lo strike level sia al 70% del livello iniziale. L’investitore riceverà un importo pari a 100×0,65x(1/0,70)=92,86 euro in quanto il rapporto Airbag è dato dal rapporto 100% / 65%. In altre parole, invece che ricevere 65 euro perdendo il 35% del valore nominale, si sperimenta una perdita di circa il 7,14% (ossia la % di perdita eccedente la barriera, pari al 5%, moltiplicata per il rapporto Airbag).

In tal caso il calcolo del valore di rimborso è il seguente:

Valore di rimborso = Valore Nominale x (valore finale / strike level)

Che può esser anche così riscritto:

Valore di rimborso = Valore Nominale x rapporto airbag x performance peggiore

Dove performance peggiore = (valore finale / valore iniziale) del sottostante peggiore