In un clima di mercato con elevata incertezza, e che conseguentemente mostra un andamento con volatilità molto elevata, i certificati rappresentano un’ottima alternativa d’investimento per risparmiatori, investitori o trader avanzati.
Abbiamo identificato nel certificato Phoenix Memory di UBS, con ISIN DE000UE0Y720 una valida possibilità di investimento. Il certificato scelto ha come sottostanti FeDex, Deutsche Post, UPS e Poste Italiane:
- FedEx Corporation è una società di trasporto che effettua spedizioni espresse con servizi overnight di posta e plichi, trasporti via terra, trasporti aerei e servizi logistici.
- Deutsche Post, principale gruppo di poste tedesco fondato nel 1989 e controllato dallo Stato Federale attraverso la KfW detiene il controllo dell’azienda), è il responsabile dell’invio di lettere e pacchi in Germania, in Europa e in tutto il mondo.
- United Parcel Service (UPS) è una società americana con sede ad Atlanta, Georgia, che si occupa di trasporto pacchi e spedizioni internazionali.
- Poste italiane S.p.A. è una società italiana che si occupa di servizi postali, bancari (tramite il Patrimonio Bancoposta), finanziari e di telecomunicazione, di telematica pubblica, di operazioni di riscossione e pagamento e di raccolta del risparmio postale. Dal punto di vista organizzativo dispone di 5 Divisioni (Corrispondenza, Espresso Logistica e Pacchi, Bancoposta, Filatelia, Rete Territoriale) e 13 Direzioni e Servizi Centrali. Copre 6 aree territoriali e conta 132 filiali, 12.845 uffici postali, 16 centri di meccanizzazione postale, 2.117 uffici di recapito con 40.717 addetti al recapito, 7.249 sportelli automatici, 18 collegamenti aerei quotidiani e 33.000 veicoli. È inoltre quotata nell’indice FTSE MIB della Borsa di Milano ed è controllata per il 35% dalla Cassa Depositi e Prestiti e per il 29,3% dal Ministero dell’economia e delle finanze. Fino al 30 aprile 2026 la società è l’affidataria del servizio universale postale, ovvero deve fornire alcuni servizi essenziali di consegna di lettere e pacchi su tutto il territorio nazionale italiano.
Analizzando il mercato dei certificati è difficile trovare un certificato gemello in termini di Basket sottostante, importi periodici e barriere che abbia caratteristiche migliori.
A chi sono rivolti
Questo tipo di certificato è adatto alla platea di investitori che potrebbero voler incassare premi trimestrali condizionati all’andamento del sottostante, avendo al contempo “un cuscino di protezione” sul valore nominale del certificato (es 100 o 1000 euro, dollari ecc) qualora il valore dei sottostanti scenda moderatamente, alla data di valutazione finale, entro i limiti della barriera (per maggiori informazioni vedi: La barriera nei certificati: cos’è? Quali tipi ne esistono?).
Questi prodotti sono quindi rivolti sia ad azionisti che vogliono una protezione sull’investimento fatto (la barriera fornisce un margine di protezione sia sulle cedole che sul capitale) ma ottenendo al contempo degli ampi premi rappresentati dalle cedole periodiche che ad obbligazionisti che, dati i bassi tassi d’interesse, vogliono ottenere premi più importanti rispetto alle obbligazioni tradizionali.
Certificato Cash Collect Worst Of di Vontobel: Obiettivo e funzionamento
Il certificato Phoenix Memory di UBS, con ISIN DE000UE0Y720 (qui il link https://keyinvest-it.ubs.com/product/detail/index/isin/DE000UE0Y720), è stato emesso il 17.09.2020, ha data di valutazione finale posta al 15.09.2025 (scadenza/liquidazione il 22.09.2025), è negoziato su Euro TLX ed ha un ha valore nominale di 100 euro. Il Livello Iniziale (Strike) è stato 236,34 USD per il sottostante FeDex, 160,14 USD per UPS, 38,44 Eur per Deutsche Post e 7,97 Eur per Poste Italiane.
Punti di forza del certificato DE000UE0Y720
- Protezione: barriera sul capitale al 55% dei livelli iniziali
- Cedole periodiche: incassare premi trimestrali, rappresentati dalle cedole periodiche al 1,88% (max 7,52% per anno) osservabili il: 14/12/2020, 15/03/2021, 14/06/2021, 14/09/2021, 14/12/2021, 14/03/2022, 14/06/2022, 14/09/2022, 14/12/2022, 14/03/2023, 14/06/2023, 14/09/2023, 14/12/2023, 14/03/2024, 14/06/2024, 16/09/2024, 16/12/2024, 14/03/2025, 16/06/2025, 15/09/2025
- Effetto memoria: permette di ottenere le cedole non pagate precedentemente alla successiva data di valutazione se si presenta la condizione di pagamento delle cedole
- Trigger cedole al 65% dei livelli iniziali
- Trigger autocall trimestrale a partire dal 4° trimestre (dal 14/09/2021), coerente alle date di valutazione delle cedole periodiche e pari al 100% dei livelli iniziali
- prezzo di chiusura del 22/09/2020 a 99,73 euro rilevato sulla pagina del prodotto
- opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
- efficienza della fiscalità nel recupero delle minusvalenze: per maggiori informazioni si veda anche Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
Meccanismo cedolare
Il prodotto paga cedole in caso di rialzo, lateralità o moderato ribasso rispetto al livello iniziale.
In altre parole il certificato paga cedole trimestrali di 1,88 euro se tutti i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole posto al 65% del rispettivo livello iniziale; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento.
Meccanismo di rimborso anticipato
Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato grazie all’autocall trigger trimestrale pari al 100% dei livelli iniziali. Se tutti i sono pari o superiori all’autocall il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola (e quelle eventualmente non pagate in precedenza se successive alla prima grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si estinto anticipatamente, si prefigurano 3 scenari:
- se tutti i sottostanti sono pari o superiori al trigger cedola il certificato paga il nominale più l’ultima cedola e quelle eventualmente non pagate in precedenza.
- se tutti i sottostanti non scendono sotto la barriera del 55% il certificato paga il nominale.
- in caso contrario, ovvero se uno o più sottostanti scendono sotto la barriera, il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore, pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la perfomance negativa del suddetto sottostante (se val. nom. 100 euro e barriera 55% il certificato rimborsa un valore inferiore a 55 euro).
Effetto memoria
Sottostanti del certificato
I sottostanti sono rappresentati da:
- Poste Italiane: livello iniziale (7,97 Eur), Barriera (4,3835 Eur), Trigger Cedola (5,1805 Eur), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 22/09/2020 a 7,598 Eur, pari al 95,33% del livello iniziale)
- Deutsche Post: livello iniziale (38,44 Eur), Barriera (21,142 Eur), Trigger Cedola (24,986 Eur), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 22/09/2020 a 38,085 Eur, pari al 99,08% del livello iniziale)
- UPS: livello iniziale (160,14 USD), Barriera (88,077 USD), Trigger Cedola (104,091 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 22/09/2020 a 161,89 USD, pari al 101,09% del livello iniziale)
- FeDex: livello iniziale (236,34 USD), Barriera (129,987 USD), Trigger Cedola (153,621 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 22/09/2020 a 243,42 USD, pari al 103% del livello iniziale)
Analisi Grafica
In blu i livelli iniziali; in rosso le barriere; in arancione il trigger cedola; in azzurro (sottile) il livello iniziale
Analisi dinamico-oggettiva
per ora è il Worst Of (WO). Alle quotazioni attuali dei titoli sottostanti ed in particolare del Worst Of, con un prezzo di riferimento del certificato a 99,73 euro, questo sarebbe il profilo di payoff (=la struttura di pagamento del certificato, data da Val Rimb Cert, al variare del prezzo del sottostante che, al momento, risulta WO dato da Pr Sottost; si indica inoltre il/la profitto/perdita %; rosso per diminuzioni verde per aumenti) a scadenza:
Il certificato, a scadenza, paga il nominale più l’ultima cedola (e quelle non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria) se il sottostante WO non scende oltre il -31,81%, guadagnando il +2,156% rispetto l’acquisto al suddetto prezzo lettera. Il certificato incorpora un piccolo premio sulla lineare (I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!) perdendo leggermente più, in % (Zommare sulla tabella), rispetto l’investimento diretto sul WO (ed a parità di condizioni sugli altri sottostanti). Questo piccolo premio sulla componente lineare è ben giustificato dall’effetto memoria. Infatti, inserendo tutte le cedole nel payoff finale si otterrebbero 137,6 euro (il nominale più 20 cedole potenziali da 1,88 euro), registrando un rendimento del +37,97% rispetto l’acquisto a 99,73 euro.
Inoltre, se alla prima data di autocall la situazione fosse migliorata leggermente su Poste Italiane e Deutsche Post e fosse rimasta simile sugli altri due sottostanti si otterrebbero 107,52 euro (il nominale più 4 cedole), registrando un rendimento del +7,81% a circa 1 anno rispetto il detto prezzo.