Come investire sul settore bancario con un Certificato Morgan Stanley Memory Cash Collect

Questo prodotto della famiglia di certificati di investimento a capitale condizionatamente protetto, consente di investire su 2 aziende europee operanti nel settore bancario. Analizziamolo.

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Questo certificato Morgan Stanley Memory Cash Collect risponde all’esigenza di chi vuole investire in 2 gruppi europei che operano prevalentemente nel campo bancario-commerciale e degli investimenti.

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Le istituzioni bancarie in questione, che non hanno bisogno di presentazioni, sono rappresentate da Unicredit ed Intesa Sanpaolo.

Osservazioni sul paniere:

  • Entrambe le banche hanno un core business simile (operando prevalentemente nell’attività bancaria tradizionale – d’intermediazione creditizia – e d’investimento – come le attività di cessione di crediti sotto forma di cartolarizzazione -), prsesentando dunque una correlazione positiva (che diminuisce il rischio di una potenziale fluttazione quasi totalmente indipendente del valore di mercato dei due titoli). Va da se che entrambe sono influenzate anche dall’andamento dei tassi d’interesse.
  • Entrambe sono quotate da un periodo di tempo relativamente elevato, permettendo quindi di poter effettuare valutazioni quantitative adeguate.
  • Dal punto di vista del rischio sistematico, entrambi i titoli possono essere definiti leggermente aggressivi (in altre parole il beta levered presenta un valore maggiore di 1 – quello di Unicredit è leggermente maggiore -. Il calcolo del beta unlevered non avrebbe senso data la composizione del passivo bancario.), denotando un movimento mediamente amplificato in misura più che proporzionale rispetto al mercato di riferimento.
  • Dal suddetto punto si può poi passare ad evidenziare la volatilità implicita mediamente elevata (per convenzione definita come generalmente superiore ai 30 punti), e che quindi può giovare alla costruzione del certificato.
  • Entrambe le aziende sono caratterizzate da fondamentali relativamente solidi, ma bilanci e risultati d’esercizio influenzati dai tassi d’interesse: per maggiori informazioni circa la qualità patrimoniale è utile riverdere delle regole basilari istituite dal comitato interbancario di Basilea (Basilea 1, 2 e 3. Una delle attuali prime misure fra tutti è il core tier1).

Fatte queste considerazioni chi vuole investire indirettamente in due multinazionali bancarie europee leader, può dare un’occhiata a questo certificato Morgan Stanley Memory Cash Collect.

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Certificato Morgan Stanley Memory Cash Collect: punti salienti

  • Barriera europea sul capitale al 65% dei livelli iniziali
  • Trigger cedole al 65% dei livelli iniziali
  • Cedole trimestrali condizionate dello 2,25% (max 9% annuo) con effetto memoria
  • Autocall trigger trimestrale – che permette di ricevere il rimborso anticipato- osservabile dal 1° trimestre (dal 04.02.2022) e pari al 100% dei livelli iniziali
  • Prezzo lettera rilevato a circa 952,9 euro – chiusura del 30.11.2021 –

Certificato Morgan Stanley Memory Cash Collect: funzionamento

Questo Certificato Morgan Stanley Memory Cash Collect, è stato emesso il 08.11.2021, ha data di valutazione finale posta al 04.11.2024 (scadenza/liquidazione 12.11.2024), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 1000 Euro.

Il certificato in questione paga dunque cedole trimestrali di 22,5 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 65% dei livelli iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 1° trimestre e pari al 100% dei livelli iniziali: se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

  • se ogni sottostante non scende la barriera posta al 65% dei livelli iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola -e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria-;
  • in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante
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Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Sottostanti

La situazione attuali sui sottostanti di questo certificato Morgan Stanley Memory Cash Collect è la seguente:

  • Intasa Sanpaolo: livello iniziale (2,4565 Eur), Barriera/trigger cedola (1,5967 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 30.11.2021 a 2,115 Eur, pari al 86,12% del livello iniziale)
  • Unicredit: livello iniziale (11,444 Eur), Barriera/trigger cedola (7,4386 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 30.11.2021 a 10,69 Eur, pari al 93,41% del livello iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva

Intasa Sanpaolo per ora rappresenta il Worst Of (WO). In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 952,9 euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sull’altro sottostante:

Se il certificato non è scaduto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata, (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo 1022,5 euro, se il sottostante WO non scende oltre il -24,5% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 1270 euro (il nominale più 12 cedole), con un rendimento potenziale lordo massimo a 3 anni del 33,27% rispetto il suddetto prezzo lettera.

Infine, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore leggermente superiore rispetto l’investimento diretto sul sottostante WO stesso (il certificato quota con un piccolo premio sulla componente lineare).

Codice ISIN del prodotto

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del prodotto.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.
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