Fra i certificati Unicredit Bonus Cap ne spunta uno che risponde all’esigenza di chi vuole capire come investire indirettamente in una multinazionale italiana attiva principalmente nel campo dell’energia elettrica e delle utilities, che non ha bisogno di presentazioni e che risponde chiaramente ad esigenze di carattere nazionale.
Come sempre è utile fare delle osservazioni sull’azione sottostante su cui è scritto il certificato di investimento.
Innanzi tutto l’azione in questione è Enel.
Se si ha una view rialzista, laterale o di moderato ribasso del titolo si può prendere a riferimento questo bonus cap emesso da Unicredit, allo scopo di ottenere un puro rendimento potenziale dato dalla differenza fra il bonus potenziale ed il prezzo di emissione/prezzo lettera.
Informazioni sul sottostante
A seguire delle informazioni sul sottostante del certificato targato Unicredit
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- Enel si trova in una chiara impostazione ribassista di medio periodo a seguito di una vera e propria esplosione del prezzo.
- L’azienda presenta fondamentali solidi e rappresenta un interesse strategico nazionale.
- Quanto al β si può sintetizzare questo: come più volte detto, questa metrica di rischio sistematico (semplice, facilmente comprensibile ma incompleta, e che quindi produce inevitabilmente distorsioni di stima ed altri problemi se non usata correttamente) si è rivelata erratica nel tempo, ha cioè cambiato natura. Inoltre il β levered è maggiore del β unlevered, a testimonianza del fatto che le utilities, per loro natura, sono relativamente altamente indebitate. Indebitate perché, grazie alla loro infrastruttura, riescono ad effettuare investimenti strutturali in grado di generare reddito e ripagare il debito. Attualmente, sia il beta levered che unlevevered si trovano sotto l’unità, denotando un titolo difensivo.
- La volatilità implicita (per convenzione analizzata su una rollig window a 30 giorni) è mediamente contenuta nel complesso.
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Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
Certificati Unicredit Bonus Cap: struttura del certificate, come investire su Enel indirettamente
A seguire la struttura del certificato Unicredit:
- Barriera americana intraday sul capitale al 70% del livello iniziale
- Bonus (e cap) al 114,00% del valore nominale/valore iniziale
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito – chiusura del 20.05.2022 – a circa 101,06 Euro
Certificati Unicredit Bonus Cap: funzionamento del payoff, come investire su Enel indirettamente
Questo certificato di investimento Bonus Cap è stato emesso da Unicredit il 12.05.2022, ha periodo di monitoraggio della barriera dal 09.05.2022 al 14.12.2023 (scadenza/liquidazione al 21.12.2023), è negoziato su EuroTLX ed ha un valore nominale di 100 euro.
A scadenza si prospettano 2 scenari:
- se per tutto il periodo di monitoraggio della barriera il sottostante non tocca o scende sotto la barriera (per questo chiamata americana, perché attiva per tutto il periodo preso in considerazione), posta al 70% del livello inziale, il certificato paga il bonus di 114,00 Euro.
- in caso contrario si perde il diritto al bonus ed il prodotto paga un importo commisurato alla performance del sottostante, che comunque non può superare il cap (uguale al bonus, per semplicità di costruzione del certificato e di risparmio sulla sua strutturazione, dato dalla vendita di una call per “cappare” il risultato). In tal caso l’importo di rimborso si calcola moltiplicando il nominale per la performance del sottostante (data dal rapporto fra valore finale e valore iniziale di Enel)
Il secondo scenario in formule:
Valore di Rimborso Scenario 2 = Valore Nominale x Min (114% ; Performance)
Dove:
Performance = Valore Finale / Valore Iniziale di Enel
Certificati Unicredit Bonus Cap: il sottostante
La situazione attuale sul sottostante del certificato Unicredit Bonus Cap è la seguente:
- Enel: Valore Iniziale (6,008 Eur), Barriera (4,2056 Eur), Cap (6,84912 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura del 20.05.2022 a 6,123 Eur, pari al 100,26% del livello iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
Alle quotazioni attuali del sottostante, e con un prezzo lettera di circa 101,06 Euro, questo sarebbe il profilo di payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del certificato, data da Val Rimb Cert, al variare del prezzo del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr sott: in verde gli aumenti/guadagni; in rosso i decrementi/perdite):
Il certificato paga il bonus di 114,00 euro se, per tutta la durata d’osservazione della barriera, il sottostante non scende oltre mai il -31,31% dalla quotazione attuale, con un rendimento potenziale a circa 1 anno e 7 mesi intorno al 12,80% rispetto il suddetto prezzo. Se invece Enel scendesse con più forza il certificato quoterebbe sulla componente lineare perdendo, in %, un importo sostanzialmente uguale rispetto alla perdita di terreno del sottostante in caso di sforo della barriera.