All’interno della maggioranza dei certificati di investimento emessi da BNP Paribas con ISIN NLBNPIT166I7, i comunemente detti Memory Cash Collect, ne balza all’occhio uno di recente emissione, perché consente di investire su una delle società più grandi di E-Commerce (e diretta concorrente di Netflix con Amazon Prime, oltre ad altri servizi di Clouding). Il tutto grazie ad un “investimento indiretto” di danaro relativamente limitato – taglio nominale da 100 Euro -.

Informazioni quantitative sul sottostante

In questo caso, il sottostante che non ha bisogno di presentazioni, è rappresentato da Amazon.

Osservazioni/conclusioni sul sottostante:

  1. L’azienda è stata quotata da tempo adeguato per effettuare valutazioni di stampo quantitativo. L’analisi grafica ci indica sicuramente un iniziale trend laterale, per poi esplodere al rialzo con dei chiari movimenti break out ed anche trend following. Attualmente viaggia in laterale da circa febbraio 2020, intorno ai massimi e precisamente a 3242,76 USD.
  2. Il settore tech mostra un rapporto P/E medio di circa 20x. Il titolo mostra un rapporto Price / Earning anomalo: da un valore di 60x nel 2010 è cresciuto spropositatamente su un valori anomali e positivi con volatilità pazzesca. Il movimento è durato circa dal 2012 alla fine del 2015. per poi scendere su valori normali a circa 60X-65X. La conclusione, anche se occorrerebbe approfondire, è che il settore E-Commerce sia sopravvalutato rispetto il macro-settore tecnologico. NB: esistono metriche molto più significative e complete per effettuare questa valutazione, nonché confronti in ottica peer group analysis (magari con il ricorso alla tecnica statistica del clustering).
  3. Si nota inoltre un comportamento ricorrente del β: risulta quasi sempre leggermente aggressivo, ossia maggiore di 1. Dall’inizio del 2012 all’inizio del 2016 ha sempre viaggiato intorno ad un range di circa 1,1 a 0,5 circa, per poi diventare sempre maggiore di 1, crescendo costantemente -toccando anche gli 1,7–  e riscendendo sugli attuali 1,1. Ora il titolo è come se avesse performance medie poco più che proporzionali a quelle del medie mercato.
  4. Infine, per completare le analisi delle caratteristiche quantitative del titolo (ma ce ne sarebbero molte altre), la volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni) dal 2012 è sempre stata bassa compresa nel range 15%-50%. Ora si trova circa su 30%.Sarebbe interessante un confronto con la volatilità storica, per analizzare convergenze e divergenze. Ciò rende meno conservativa e più difficile la strutturazione del prodotto nel contemporaneo tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante) e all’investitore (livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata e scadenza).

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

BNP Paribas Certificati di Investimento: punti salienti del Phoenix Memory, come investire su Amazon

  • Barriera europea di protezione sul capitale pari al 70% del valore iniziale
  • Trigger cedole al 80% del valore iniziale
  • Cedole trimestrali condizionate dello 1,05% (massimo 4,2% annuo) con effetto memoria
  • Autocall trigger trimestrale– che permette di ricevere il rimborso anticipato- osservabile dal 2° trimestre (dal 10.06.2022) e pari al 100% del valore iniziale
  • Efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
  • Opzione quanto
  • Valore nominale 100 Euro
  • Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 99,12 Euro – chiusura del 14.01.2022 –

BNP Paribas Certificati di Investimento: funzionamento e commento

Questo prodotto, della categoria certificati di investimento conosciuti come Memory Cash Collect, è stato emesso da BNP Paripas il 16.12.2021, ha data di valutazione finale posta al 11.12.2023 (scadenza/liquidazione 18.12.2023), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo cedolare

Il Memory Cash  BNP Paribas in questione paga cedole mensili di 1,05 Euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto all’80% dei livelli iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 2° trimestre e pari al 100% del valore iniziale: se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 3 scenari:

  • se alla data di valutazione finale il sottostante non scende sotto il trigger cedolare – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -;
  • se invece resta sotto l’80% ma sopra o pari al 70% (barriera Europea sul capitale) il certificato rimborsa il valore nominale di 100 euro
  • in caso contrario il certificato di investimento Memory Cash Collect replica “più o meno” linearmente la performance dell’azienda Amazon, pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche la presenza dell‘opzione quanto: nonostante il titolo su cui sia scritto il certificato è denominato in USD, il prodotto paga un importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

Sottostante

La situazione attuale sul sottostante – di questo certificato BNP Paribas Memory Cash Collect – è la seguente:

  • Amazon: valore iniziale (3444,24 USD), Barriera (2410,968 USD), trigger cedola (2755,392 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 16.12.2022 a 3242,76 USD, pari al 94,15% del valore iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva

In base alle quotazioni attuali del sottostante, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 99,12 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost: rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

  1. Se il certificato non è scaduto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata, (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo 101,05 Euro, se il sottostante non scende oltre il -15,02%. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 108,4 Euro (il nominale più 8 cedole), con un rendimento potenziale lordo massimo a 2 anni di circa il 9,36% rispetto il suddetto prezzo lettera.
  2. Se invece Amazon non scende circa oltre il -25,65% dall’attuale quotazione il certificato paga il nominale di 100 euro.
  3. Invece, se il sottostante scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un leggermente maggiore rispetto l’investimento diretto sul sottostante stesso. In altre parole il certificato quota con un piccolo premio sulla componente lineare. (Per maggiori informazioni si legga anche: I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!)

Codice ISIN del prodotto

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del prodotto.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.