Questo certificato Bnp Paribas Bonus Cap risponde all’esigenza di chi vuole capire come investire indirettamente in una multinazionale italo-francese attiva principalmente della produzione di dispositivi a semiconduttore e relativi dispositivi, e che non ha bisogno di presentazioni.
Come sempre è utile fare delle osservazioni sull’azione sottostante su cui è scritto il certificato di investimento.
Innanzi tutto l’azione in questione è STMicroelectronics.
Se si ha una view rialzista, laterale o di moderato ribasso del titolo si può prendere a riferimento questo bonus cap emesso da Bnp Paribas, allo scopo di ottenere un puro rendimento potenziale dato dalla differenza fra il bonus ed il prezzo lettera.
Informazioni sul sottostante
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- STMicroelectronics è quotata da un periodo di tempo sufficientemente ampio da poter effettuare adeguate valutazioni di stampo quantitativo ed analizzare il comportamento di base – quindi la natura stocastica – che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato, potendo anche osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
- L’azienda presenta fondamentali solidi e possiede un laboratorio di ricerca e sviluppo considerato fiore all’occhiello. Appartenendo al settore dei semiconduttori il suo valore futuro dipenderà soprattutto dalle sorti in ballo per la guerra all’approvvigionamento delle terre rare.
- La volatilità implicita (per convenzione analizzata su un forward period 30 giorni) è mediamente elevata (anche se non esageratamente). Si ricordi però che la volatilità implicita dà quello “spazio di manovra” tale da giovare sia al tandem emittente-strutturatore (costi del pool opzionario negoziato) che dal lato dell’investitore (conservatività delle protezioni, aumento dell’entità delle cedole/dei bonus potenziali e trigger cedolari “facilmente rispettabili”).
- Il titolo può inoltre essere definito erratico poiché cambia natura (dal 2012 al 2016 è stato aggressivo per poi diventare difensivo fino alla fine del 2019) e presenta attualmente un β pari a circa +1,58: ciò significa che mediamente (nonostante i limiti della metrica e quindi anche delle distorsioni di stima), se il mercato di riferimento produce un performance al rialzo/ribasso dell’1%, il titolo provoca un movimento mediamente superiore a quello appena detto (es: se beta=1,5, a fronte del +/-1% del mercato di riferimento il titolo segna mediamente un +/-1,5%).
Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
Bnp Paribas Certificati Bonus Cap: punti salienti, come investire su STM indirettamente
- Barriera americana intraday sul capitale al 70% del livello iniziale
- Bonus (e cap) al 114% del valore nominale/valore iniziale
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito – intorno alle 11:30 del 16.03.2023 – a circa 101,55 Euro
Bnp Paribas Certificati Bonus Cap: funzionamento del payoff, come investire su STM indirettamente
Questo certificato di investimento Bonus Cap è stato emesso da Bnp Paribas il 09.03.2023, ha periodo d’osservazione della barriera fino al 15.12.2023 (scadenza/liquidazione al 22.12.2023), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 euro.
A scadenza si prospettano 2 scenari:
- se durante tutto il periodo di osservazione il sottostante non tocca o scende sotto la barriera (per questo chiamata americana intraday, perché attiva in ogni momento di borsa aperta), posta al 70% del livello inziale, il certificato paga il bonus di 114 euro.
- in caso contrario si perde il diritto al bonus ed il prodotto paga un importo commisurato alla performance del sottostante, che comunque non può superare il cap (uguale al bonus, per semplicità di costruzione del certificato e di risparmio sulla sua strutturazione, dato dalla vendita di una call per “cappare” il risultato). In tal caso l’importo di rimborso si calcola moltiplicando il nominale per la performance del sottostante (data dal rapporto fra valore finale e valore iniziale di STM)
Il secondo scenario in formule:
Valore di Rimborso Scenario 2 = Valore Nominale x Min (114% ; Performance)
Dove:
Performance = Valore Finale / Valore Iniziale di STM
Il sottostante
La situazione attuale sul sottostante del certificato Bnp Paribas Bonus Cap è la seguente:
- Stmicrolectronics (Euronext): Valore Iniziale (44,985 Eur), Barriera (31,4895 Eur), Cap (51,2829 Eur), ultimo prezzo registrato a mercato aperto (intorno alle 11:30 del 16.03.2023 a 44,30 Eur, pari al 118,91% del livello iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
Alle quotazioni attuali del sottostante, e con un prezzo lettera di circa 101,40 Euro, questo sarebbe il profilo di payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del certificato, data da Val Rimb Cert, al variare del prezzo del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr sott: in verde gli aumenti/guadagni; in rosso i decrementi/perdite):
Il certificato paga il bonus di 114 euro se, per tutta la durata d’osservazione della barriera, il sottostante non scende oltre mai il 28,91% dalla quotazione attuale, con un rendimento potenziale di circa il 12,26% rispetto il suddetto prezzo. Se invece STMicroelectronics scendesse con più forza il certificato quoterebbe sulla componente lineare perdendo, in %, un importo sostanzialmente uguale rispetto alla perdita di terreno del sottostante in caso di sforo della barriera