Vontobel Certificate DE000BD0XZV8: Investire sul Settore del Lusso con Prezzo Sotto la Pari e Rendimento a Doppia Cifra

Il certificato Vontobel Memory Cash Fast Step Down DE000BD0XZV8 è uno strumento finanziario pensato per chi vuole ottenere un rendimento periodico elevato accettando però un rischio legato all’andamento di un gruppo di sottostanti azionari. In questo caso il certificato si espone ad un basket di sottostanti appartenenti al settore consumer cyclical (industria del lusso): Salvatore Ferragamo (SFER.MI), Moncler (MONC.MI) e Ferrari US (RACE).

Il certificato paga cedole mensili se i titoli sottostanti non scendono troppo, può rimborsare anticipatamente il capitale se in caso di moderato ribasso dei sottostanti e, nello scenario peggiore, può subire una perdita sul capitale investito se alla scadenza il sottostante peggiore è sotto una determinata barriera.

Il prezzo di acquisto del certificato oggi si aggira intorno ai 98 euro, quindi sotto il valore nominale di 100 euro.

Vontobel Certificate DE000BD0XZV8: la Struttura

Il certificato DE000BD0XZV8 è stato emesso da Vontobel il 20/07/2026, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 16/01/2029, è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

La strategia in opzioni (= la struttura) componente questo certificato firmato Vontobel è la seguente.

• Barriera europea sul capitale pari al 60% dei valori iniziali
• Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
• Cedole mensili condizionate dello 0,93% (max. 11,16% annuo sul valore nominale) con effetto memoria
• Autocall step down mensile attiva dal 6° mese (dal 15/01/2027), descrescente a step del 1%-mese: dal 100% al 77% dei valori iniziali
• Valore nominale unitario di 100 Euro
• Scadenza a 2 anni e 6 mesi
• Prezzo rilevato a circa 98 Euro

Vontobel Certificate DE000BD0XZV8: Come Funziona il Certificato

La barriera che permette di incassare la cedola è pari al 60% del valore iniziale dei titoli.

Il prodotto a marchio Vontobel prevede una coupon mensile dello 0,93% sul valore nominale di 100 euro.

Ogni cedola vale:

100×0,93%=0,93 €

quindi ogni mese il possessore può ricevere 0,93 euro.

Effetto memoria

La caratteristica “Memory” permette di recuperare eventuali cedole non pagate. Le cedole non pagagate non vengono quindi perse definitivamente, ma vengono accumulate.

Basta solo che la condizione venga rispettata nelle date di valutazione successive per essere pagate.

Meccanismo autocall

Il certificato di Vontobel può terminare anticipatamente.

Dal 15 gennaio 2027 viene controllato ogni mese il livello del peggiore sottostante.

Anche in questo caso la soglia si abbassa rapidamente:

• parte dal 100%;
• diminuisce dell’1% ogni mese;
• raggiunge il 77% alla penultima osservazione;

Se il Worst Of supera il livello previsto in una data di osservazione, il certificato viene rimborsato automaticamente.

L’investitore riceve:

• i 100 euro di nominale;
• la cedola del mese;
• tutte le eventuali cedole rimaste in memoria.

Scadenza

Se il certificato di Vontobel non è stato richiamato anticipatamente, arriva alla data di valutazione finale del 16/01/2029.

In quel momento viene osservato nuovamente il comportamento dei quattro sottostanti.

La regola è semplice, ci sono 2 scenari possibili.

Scenario 1 — Tutti i sottostanti sono sopra la barriera delle cedole/capitale

Se il peggiore dei quattro sottostanti è almeno al 60% del valore iniziale, il certificato rimborsa interamente il capitale, più tutte le cedole eventualmente non pagate in precedenza oltre all’ultima.

L’investitore riceve:

• 100 euro di rimborso;
• tutte le cedole eventualmente pagate durante la vita del certificato.

Scenario 2  —  Il peggiore sottostante scende sotto la barriera capitale

Se invece alla scadenza il peggiore sottostante si trova sotto il 60% del valore iniziale, la protezione del capitale viene meno.

Il rimborso diventa proporzionale alla performance del peggior sottostante.

La formula è:

Rimborso=1000 × Performance del Sottostante Peggiore + cedole eventualmente pagate in precedenza

dove:

Performance del Sottostante Peggiore=ValoreFinale / Valore Iniziale del sottostante peggiore​

Esempio di perdita del capitale

Immaginiamo che alla scadenza il worst of abbia perso il 45%.

Performance:

55%

Essendo sotto la barriera del 60%, il capitale non è più protetto.

Il rimborso sarebbe:

100×55% = 55€

L’investitore avrebbe quindi:

• ricevuto eventualmente le cedole incassate nei mesi precedenti
• perso 45 euro sul valore nominale (o 43 Euro rispetto al prezzo di acquisto)

Vontobel Certificate DE000BD0XZV8: I rendimenti

Autocall alla prima data

Ipotizziamo che il certificato targato Vontobel venga richiamato il 15/01/2027.

L’investitore oggi compra a: 98€

Riceve:

• rimborso capitale: 100 €
• 3 cedole mensili: 5,58 €

Totale incasso:

105,58 €

Guadagno: 105,58 − 98 = 7,58 €

Rendimento totale

7,58 / 98 x 100 = 7,73%

Rendimento annualizzato semplice

Dal 27/07/2026 al 15/01/2027 intercorrono 172 giorni.

7,73% × 365/172​ = 16,41%​

Rendimento a scadenza

Supponiamo che il certificato di Vontobel arrivi fino al 16/01/2029 senza mai essere richiamato e che tutte le condizioni siano rispettate.

Cedole ricevute:

30 × 0,93 € = 27,90 €

Rimborso capitale: 100 €

Totale: 127,90 €

Guadagno: 127,90 € − 98 € =29,90 €

Rendimento totale

29,90 / 98 x 100​ = 30,51 %​

Rendimento annualizzato semplice

Dal 27/07/2026 al 16/01/2029 intercorrono 904 giorni.

Formula:

30,51% × 365/904 = 12,32 %​

Come interpretare la differenza dei rendimenti annualizzati

L’autocall genera un rendimento annualizzato molto più elevato, pur producendo un guadagno assoluto decisamente inferiore.

Infatti:

• con l’autocall si guadagnano 7,58 euro in circa 6 mesi;
• mantenendo il certificato fino alla scadenza si guadagnano 29,90 euro, ma distribuiti nell’arco di oltre tre anni.

L’annualizzazione serve proprio a rendere confrontabili investimenti con durate diverse. Un rendimento del 9,07% ottenuto in 172  giorni equivale, su base annua, a circa il 30,51%, mentre un rendimento complessivo del 30,51% distribuito su oltre tre anni corrisponde a circa il 12,32% annuo.

In altre parole, il tempo e l’acquisto sotto la pari sono fattori determinanti. Un guadagno più contenuto con incluso il capital gain, che viene realizzato molto rapidamente, si traduce in un rendimento annualizzato superiore rispetto a un guadagno assoluto più elevato ottenuto in un periodo decisamente più lungo.

I titoli sottostanti

Il certificato DE000BD0XZV8 è costruito su 3 importanti società dell’industria del lusso

Salvatore Ferragamo (SFER.MI)

Salvatore Ferragamo è una delle storiche maison del lusso italiano, fondata negli anni Venti e conosciuta soprattutto per la pelletteria, le calzature e gli accessori di alta gamma. Negli ultimi anni l’azienda ha attraversato una fase di trasformazione importante: il management ha avviato un riposizionamento del marchio per renderlo più contemporaneo e attrattivo verso una clientela più giovane, ma questo processo richiede tempo e investimenti.

Dal punto di vista economico- finanziario I ricavi hanno risentito del rallentamento della domanda globale di beni di lusso, in particolare in Cina, e la redditività è diminuita rispetto ai principali concorrenti. Il mercato continua a considerare il titolo come una “storia di rilancio”: il potenziale di recupero esiste, ma è accompagnato da una volatilità elevata e da una maggiore sensibilità alle notizie societarie.

Nel contesto del certificato è il sottostante che merita il monitoraggio più attento, perché è quello con la maggiore probabilità di rappresentare il Worst Of del paniere.

Moncler (MONC.MI)

Moncler è uno dei marchi italiani del lusso più apprezzati a livello internazionale. Nata come azienda specializzata nell’abbigliamento tecnico da montagna, si è trasformata in un brand di lusso globale, riconosciuto soprattutto per piumini, capispalla e collezioni premium. L’acquisizione di Stone Island ha inoltre ampliato il portafoglio marchi e rafforzato la presenza nel segmento dello sportswear di fascia alta.

A differenza di molti concorrenti, Moncler ha mantenuto negli anni una crescita piuttosto costante, grazie a un controllo rigoroso della distribuzione, a margini elevati e a una forte capacità di preservare l’esclusività del marchio. Anche in una fase complessa per il settore del lusso, l’azienda ha continuato a mostrare una buona resilienza operativa.

Il titolo rimane comunque esposto ai cicli economici e ai consumi di lusso, specialmente in Asia, ma è generalmente considerato una società di qualità, con una posizione competitiva solida e un bilancio robusto. All’interno del certificato rappresenta un componente relativamente stabile del basket, pur condividendo con Ferragamo l’esposizione al settore luxury.

Ferrari (RACE)

Ferrari è un caso quasi unico nel panorama automobilistico mondiale. Pur essendo formalmente un costruttore di automobili, viene spesso valutata dagli investitori come una vera e propria azienda del lusso, grazie all’esclusività del marchio, alla produzione volutamente limitata e a un potere di determinazione dei prezzi difficilmente eguagliabile.

L’azienda basa il proprio modello di business su una domanda sistematicamente superiore all’offerta: le liste d’attesa per molti modelli si estendono per anni e la clientela è meno sensibile ai rallentamenti economici rispetto ai mercati di massa. Questo consente a Ferrari di mantenere margini operativi molto elevati, una forte generazione di cassa e una crescita sostenibile nel tempo.

Dal punto di vista borsistico, Ferrari è spesso considerata una delle migliori società europee per qualità del business. Pur non essendo immune alla volatilità dei mercati azionari, tende a mostrare una resilienza superiore rispetto ad altri titoli ciclici e agli stessi gruppi del lusso tradizionale.

Nel paniere del certificato rappresenta il sottostante qualitativamente più forte ed è, con buona probabilità, quello meno incline a diventare il Worst Of. La sua presenza contribuisce a dare maggiore solidità complessiva al basket, anche se, per la natura “Worst Of” del certificato, non può compensare un’eventuale forte debolezza di uno degli altri due titoli.

La caratteristica fondamentale è che il certificato segue il principio del worst-of: non conta la media dei quattro sottostanti, ma solamente quello che si comporta peggio.

I valori chiave

Vontobel Certificate DE000BD0XZV8: Valutazione complessiva della struttura

La struttura del certificato targato Vontobel appare equilibrata. Le barriere cedolare e capitale poste al 60% dei valori iniziali offrono un margine di protezione significativo, mentre il meccanismo Memory riduce il rischio di perdere definitivamente le cedole in presenza di ribassi temporanei dei mercati.

L’autocall con step down dell’1% mensile, che parte solo dal sesto mese, costituisce un buon compromesso tra la possibilità di ottenere un rimborso anticipato e quella di lasciare ai mercati il tempo necessario per recuperare eventuali fasi di debolezza iniziale.

L’elemento di maggiore attenzione rimane la natura Worst Of del paniere: non conta infatti la media delle performance dei tre titoli, ma esclusivamente quella del peggiore. Ferrari e Moncler rappresentano società di elevata qualità, mentre Salvatore Ferragamo costituisce il componente più fragile e sarà con alta probabilità il titolo decisivo nel determinare il pagamento delle cedole, l’eventuale autocall e il rimborso finale del capitale.

Per un investitore consapevole dei rischi, acquistare il certificato a 98 euro, quindi sotto il valore nominale, aumenta leggermente il rendimento potenziale rispetto all’acquisto a 100 euro e rende la struttura ancora più interessante, purché si condivida una visione almeno moderatamente positiva sull’evoluzione dell’industria del lusso nei prossimi anni.