Ecco come il BTp Futura 2033 ti regala due anni di rendimento

Nel mese di novembre, il Tesoro ha emesso il quarto BTp Futura, stavolta con scadenza 16 novembre 2033 (ISIN: IT0005466351). Il titolo è negoziato sul Mercato obbligazionario Telematico di Borsa Italiana da un mese e mezzo. Ieri, la quotazione risultava scesa a 98,50 centesimi. Per questo, il rendimento medio annuo lordo è salito all’1,42%. Era a poco meno dell’1,27% all’atto dell’emissione.

Ricordiamo che il BTp Futura 2033 è un bond con cedole crescenti, di cui la prima dello 0,75% per i primi quattro anni, la seconda dell’1,35% per il successivo quadriennio e la terza dell’1,70%. Esso riconosce anche un premio fedeltà compreso tra il 3% e il 6% a chi ha acquistato il titolo in fase di collocamento e lo deterrà fino alle date di pagamento.

Va da sé che, per chi abbia acquistato o intende farlo sul mercato secondario, il premio fedeltà non ci sarà.

BTp Futura, rendimento più generoso

Il rendimento dell’1,42% si confronta con l’1,19% offerto dal BTp di pari durata e con cedola fissa. Il BTp Futura, quindi, offre circa lo 0,23% lordo in più all’anno, pari a +0,20% netto. Per i quasi 12 anni di vita residua, fa +2,4%. Questo dato corrisponde esattamente a due anni di rendimento del BTp 2033 ordinario. Ecco il “premio” che riesce a garantire oggi agli obbligazionisti che lo hanno preferito al secondo. Per quale ragione dovrebbe mostrarsi così generoso? Possiamo affermare che questo sia il compenso riconosciuto a quanti per anni si accontenteranno di cedole inferiori a quelle staccate dal bond con cedola fissa al 2,45%.

In effetti, il BTp Futura offre cedole inizialmente meno generose e che salgono lungo l’arco di vita del titolo. Specie in un periodo di inflazione crescente, il mercato tende a preferire l’anticipo dei redditi incassati con l’impiego della liquidità. In un certo senso, equivale a dire che questo tipo di obbligazione diventa meno appetibile. D’altra parte, la BCE non acquista bond con cedole step up e i prezzi ne risentono indubbiamente, specie se teniamo conto che siano collocati sul mercato rivolti esclusivamente al canale retail.

giuseppe.timpone@investireoggi.it