Questo certificato targato Vontobel risponde all’esigenza di chi vuole capire come investire su una società appartenente al settore bancario italiano
Come sempre è utile fare delle osservazioni sull’azione sottostante su cui è scritto il certificato di investimento.
Informazioni sul sottostante
Innanzi tutto l’azione sottostante il certificato a marchio Vontobel è Intesa Sanpaolo.
- L’azienda su cui è scritto il certificato è solo una, quindi il rischio di correlazione si riduce al solo mercato/settore in cui è quotata/opera.
- Intesa Sanpaolo dispone di uno storico adeguato per valutazioni di stampo quantitativo. E’ possibile ad esempio analizzare i bilanci o il processo che muove fondamentalmente il prezzo, e quindi la natura stocastica del sottostante analizzato, potendo osservare anche eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
- Essendo un’impresa bancaria è soggetta a variabili economiche come tassi d’interesse, quantità di moneta in circolo nel sistema e quindi inflazione
- L’azienda presenta inoltre una volatilità mediamente elevata, e questo giova alla costruzione in termini di facilità e risparmio nella costruzione del certificato (costi più bassi delle opzioni)
- Per concludere non è possibile il confronto fra la metrica del P/E attuale delle singole aziende rispetto al settore bancario (sarebbe utile anche un più approfondito confronto sub-sector commerciale/d’investimento e del peer group)
Fatte queste osservazioni/conclusioni qui viene spiegato come investire indirettamente nella nota azienda bancaria
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Step Down: struttura del certificate
A seguire la struttura del certificato Vontobel
- Barriera europea sul capitale al 60% del valore iniziale
- Trigger cedole al 60% del valore iniziale
- Cedole mensili condizionate dello 0,85% (max 10,20% annuo valore nominale unitario )
- Autocall trigger mensile – che permette di ricevere il rimborso anticipato – osservabile dal 9° mese (dal 05.02.2024) e decrescente a step del 5% ogni 6 mesi: dal 100% all’80% del valore iniziale
- Valore nominale di 100 euro
- Prezzo lettera rilevato a circa 99,80 euro – chiusura del 17.05.2023 –
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Step Down: funzionamento del payoff
Questo certificato di Vontobel è stato emesso il 03.05.2023 ha data di valutazione finale posta al 04.05.2026 (scadenza/liquidazione 11.05.2026), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 euro.
Il certificato in questione paga dunque cedole mensili condizionate di 0,85 euro se il sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% del rispettivo valore iniziale; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando il sottostante risulta sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 9° mese e decrescente a step del 5% ogni 6 mesi: se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se il sottostante non scende la barriera posta al 60% dei livelli iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -;
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante, pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) di Unicredit
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Il sottostante
La situazione attuale sul sottostante di questo certificato Vontobel è la seguente:
- Intesa Sanapaolo: livello iniziale (2,3655 Eur), Barriera/trigger cedola (1,4193 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 16.05.2023 a 2,403 Eur, pari al 101,58% del valore iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
In base alle quotazioni attuali del sottostante del certificato targato Vontobel, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 99,80 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %):
Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante non scende oltre il 40,93% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 130,60 Euro (il nominale più 36 cedole), con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 3 anni intorno al 30,86% rispetto il suddetto prezzo lettera.
Invece, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore sostanzialmente uguale rispetto all’investimento diretto sul WO stesso, quotando sulla componente lineare.
Codice ISIN del prodotto
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