All’interno dei Certificati emessi da Marex Financial, ne balza all’occhio che consente di investire su 3 società americane del macro-settore tecnologico.
In tal modo si da la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un paniere di azioni – in tema tecnologia – con un impiego di danaro limitato (1000€). Indirettamente perché, a fronte della rinuncia ai dividendi e ad eventuali salite dei sottostanti – ossia le azioni -, si ottiene un flusso cedolare periodico potenziale e una protezione condizionata – da eventuali discese dei sottostanti – sull’investimento fatto.
Cosa molto importante inoltre, grazie alla maxi cedola iniziale incondizionata e l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati (redditi diversi in quanto derivati cartolarizzati) sono il prodotto tipico utilizzato dall’investitore nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale. Per maggiori informazioni leggi: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
Informazioni sui sottostanti
In questo caso i sottostanti del certificato di Marex Financial sono rappresentati da: Meta Platforms (META), Amazon (AMZN) e Netflix (NFLX).
Il “tris” azionario rimane all’interno del settore tecnologico anche se il core business è differente.
Tutte e 3 le azioni possiedono una quantità di informazione storica sufficiente per adeguate analisi di stampo quantitativo. Ad esempio per analizzare i bilanci o quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo del sottostante analizzato, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Tutti e tre i titoli risultano erratici (mutano/hanno mutato natura da aggressivi a difensivi o viceversa). Attualmente il ß medio di portafoglio denota attualmente un “tris azionario” aggressivo (+1,25 circa facendo la media per Meta a +1,21, Amazon e Netflix rispettivamente a circa +1,24 e +1,31).
Completando le analisi delle caratteristiche quantitative del titolo, la volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni e considerata sopra i 30 punti) è mediamente elevata nel complesso ed in aumento per Meta e Amazon, mentre per Netfrlix risulta in discesa. Attualmente il maggior peso è dato da Meta, con una volatilità implicita media a circa il 53%; segue Amazon ad oltre il 43%, mentre in coda troviamo Netflix a circa il 35%. Ciò giova contemporaneamente al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza ecc.
Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
Marex Financial Phoenix Memory Maxi Coupon: struttura del certificate
A seguire la struttura del certificato di Marex Financial:
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 50% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 50% dei valori iniziali
- Prima maxi cedola iniziale incondizionata del 15%
- Successive cedole trimestrali condizionate dell’1% (massimo 4,00% annuo sul taglio nominale di 1000 Euro) con effetto memoria
- Autocall trigger trimestrale osservabile dal 15.10.2024 e decrescente a step del 5% ogni 2 trimestri: dal 100% all’85% dei valori iniziali
- Valore nominale unitario di 1000 Euro
- Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 1011,67 Euro – intorno alle 10:50 del 20.10.2023 –
Marex Financial Phoenix Memory Maxi Coupon: funzionamento del payoff
Il certificato targato Marex Financial è stato emesso il 17.10.2023 e: ha data di valutazione finale posta al 13.10.2026 (liquidazione il 22.10.2026), è negoziato su EuroTLX ed ha un ha valore nominale di 100 Euro.
Meccanismo cedolare
Il certificato di Marex Financial in questione paga quindi una prima maxi cedola incondizionata iniziale di 150 Euro. Senza condizioni significa a prescindere dall’andamento dei sottostanti.
Il Certificato di Investimento questione elargisce successive cedole trimestrali condizionate di 10 Euro, cioè se tutti e 3 i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole, posto al 50% dei valori iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente dovute quando si presenta la condizione di pagamento, ovvero quando il valore di tutti e 3 i sottostanti risulta superiore al trigger cedolare.
Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire da febbraio 2023 e decrescente a step del 5% (vedi la struttura): se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione e tutte quelle eventualmente dovute grazie all’effetto memoria.
In caso contrario la vita del prodotto continua.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale tutti i sottostanti non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola (e tutte quelle eventualmente dovute grazie all’effetto memoria); si inserisce nel payoff quindi la cedola incondizionata più le 11 cedole condizionate, ottenendo in totale 1260 euro.
- in caso contrario il certificato di investimento Phoenix Memory linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante; nel payoff si inserisce però la maxi cedola incondizionata che riduce le perdite sul capitale investito.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominato in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.
I sottostanti
La situazione attuale sui sottostanti di questo Certificato targato Marex Financial è la seguente:
Meta Platforms -> valore iniziale (324,16 USD), Barriera/trigger cedola (162,08 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 19.10.2023 a 312,81 USD, pari al 96,50% del livello iniziale)
Amazon -> valore iniziale (132,33 USD), Barriera/trigger cedola (66,165 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 19.10.2023 a 128,4 USD, pari al 97,03% del livello iniziale)
Netflix -> valore iniziale (361,2 USD), Barriera/trigger cedola (180,6 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 19.10.2023 a 401,77 USD, pari al 111,23% del livello iniziale)
NB: Per ora il WO è rappresentato da Meta e il valore attuale di 2 titoli su 3 risulta poco sotto il rispettivo valore iniziale
Analisi dinamico-oggettiva del payoff
In base alle quotazioni attuali del sottostante WO del certificato di Marex Financial, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 1018,72 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:
Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante WO non scende oltre il -48,18% dall’attuale quotazione. Considerando la massima redditività potenziale totale il certificato pagherebbe 1260,00 Euro (il nominale più la maxi cedola incondizionata e le successive 11 cedole condizionate), con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 3 anni del 24,55% rispetto il suddetto prezzo lettera.
In caso contrario, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore inferiore grazie all’incasso della maxi cedola incondizionata: ad esempio, a fronte di un -50% del sottostante WO il certificato sperimenta un -37,48% e così via.
Codice ISIN del prodotto
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