All’interno della gamma di Certificati emessi da Marex Financial, fra i Phoenix Memory Maxi Coupon, se ne seleziona uno che consente di investire su 3 società appartenenti al macro-settore tecnologico americano, che consente di incassare una maxi cedola iniziale abbastanza ghiotta.
Proprio per questo, cosa molto importante è l’assoluta efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, poiché considerati come redditi diversi. Per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
Informazioni sul portafoglio sottostante
In questo caso, i sottostanti del Certificato targato Marex Financial sono quotati al nasdaq100 e rappresentati da: Tesla (TSLA), Apple (AAPL) e Meta Platforms (META).
- Le 3 azioni hanno core business differente ma, rientrando nel settore tecnologico, sono positivamente correlate.
- Il “tris” azionario possiede una quantità di informazione storica sufficiente per effettuare adeguate analisi di stampo quantitativo. Ad esempio è possibile analizzare bene i bilanci o quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
- E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità/stime/bilanci trimestrali. In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis, e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento (in presenza dei bilanci trimestrali/stime ed analisi ecc).
- Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Attualmente la metrica viaggia a +2,07 per Tesla, mentre per Apple e Meta il valore viaggia rispettivamente a +1,28 e a +1,21; quindi si può dire di avere un portafoglio piuttosto aggressivo (+1,52 in media) nei confronti del benchmark, ossia che produce performance mediamente molto più che proporzionali rispetto al mercato di riferimento.
- Sul fronte della volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni), si può dire che la metrica è mediamente elevata tutti i sottostanti. Il peso maggiore è dato da Tesla a circa il 50%; a seguire troviamo Meta, sempre percepita abbastanza rischiosa, a circa il 48% ed Apple intorno al 26%. Ciò ha giovato sicuramente al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza ecc.
Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
Marex Financial Certificati Phoenix Memory Maxi Coupon: struttura del certificate
A seguire la struttura del certificato a marchio Marex Financial:
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 65% dei valori iniziali
- Trigger Maxi Cedola al 50% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 65% dei valori iniziali
- Maxi cedola iniziale del 19,50%
- Cedole trimestrali condizionate dell’1,25% (5,00% annuo sul valore nominale) con effetto memoria
- Autocall trigger trimestrale osservabile dal 4° trimestre (dal 11.10.2024) e pari al 100% dei valori iniziali
- Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
- Valore nominale unitario di 100 Euro
Marex Financial Certificati Phoenix Memory Maxi Coupon: funzionamento del payoff
Questo certificato è stato emesso da Marex Financial il 10.10.2023, ha data di valutazione finale posta all’11.10.2028 (liquidazione 20.10.2028), è negoziato su EuroTLX ed ha un valore nominale di 1000 Euro.
Meccanismo cedolare
Il Certificato di Investimento in questione paga la prima maxi cedola condizionata di 195 Euro, cioè se tutti e 3 i sottostanti non scendono oltre il 50% dei valori iniziali.
In seguito il certificato paga cedole trimestrali di 12,50 euro se tutti i sottostanti non scendono oltre il 65% dei valori iniziali
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola. Tuttavia le cedole non eventualmente pagate in precedenza vengono immagazzinate in memoria e pagate insieme a quella del mese in questione quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 3 i sottostanti risultano sopra il trigger contemporaneamente in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 4° trimestre e pari al 100% dei valori iniziali. In pratica, ad ogni data di valutazione si hanno due scenari:
- se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
Scadenza
A scadenza, se il certificato di Marex Financial non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il valore di tutti i sottostanti risulta sopra la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria. In altre parole si otterrebbero le 20 cedole più il nominale (1432,50 Euro)
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.
Il portafoglio sottostante
La situazione attuale sul portafoglio sottostante di questo certificato targato Marex Financial è la seguente:
- Tesla: valore iniziale (262,99 USD), Barriera/trigger cedola (170,9435 USD), trigger maxi cedola (131,495 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 17.10.2023 a 254,85 USD, pari al 96,90% del valore iniziale)
- Apple: valore iniziale (179,8 USD), Barriera/trigger cedola (116,87 USD), trigger maxi cedola (89,9 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 17.10.2023 a 177,15 USD, pari al 98,53% del valore iniziale)
- Meta: valore iniziale (327,82 USD), Barriera/trigger cedola (213,083 USD), trigger maxi cedola (163,91 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 17.10.2023 a 324 USD, pari al 98,83% del valore iniziale)
Tesla per ora rappresenta il Worst Of (WO) del prodotto e tutti i sottostanti quotano poco sotto il valore iniziale
Codice ISIN del prodotto
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