All’interno del parco certificati di investimento emessi da Leonteq e balza all’occhio uno di recente emissione, che consente di investire con ulteriore protezione su un portafoglio rientrante nel macro-settore tecnologico.
Inoltre, cosa molto importante è l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati (in quanto derivati cartolarizzati): per maggiori informazioni si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
Informazioni sul portafoglio sottostante
Il portafoglio sottostante del certificato Leonteq è rappresentato da: Amazon (AMZN), Meta Platforms (META) e Nvidia (NVDA).
- Le 3 azioni sono quotate da tempo sufficiente, e ciò consente di effettuare valutazioni di stampo quantitativo relativamente accurate. Ad esempio è possibile analizzare i bilanci (ricavi, utili ecc) o la natura stocastica (mean reverting o trend following) che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato, potendo quindi osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
- I 3 titoli hanno core business totalmente differente, ma possono essere ricondotti al settore macro-settore tecnologico.
- E’ poi presente una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità (in questo caso ad esempio, news/rumors/ufficialità/stime e bilanci trimestrali). In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati (al ribasso o rialzo rispettivamente) in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe in altre parole interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis (e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento in presenza dei bilanci trimestrali/news/ufficialità di nuovi prodotti/acquisti/tecnologie ecc).
- Si noti inoltre il comportamento erratico del beta per tutti e quattro i titoli. In altre parole, ad eccezione di Nvidia che rimane sempre aggressivo, gli altri due titoli mutano/possono mutare natura da difensivi ad aggressivi o viceversa. Attualmente questa metrica denota complessivamente un portafoglio aggressivo nei confronti del benchmark, a circa +1,2, facendo una media per Amazon, Meta e Nvidia rispettivamente a +1,22, +1,22 e +1,79.
- Infine, per completare le analisi delle caratteristiche quantitative del titolo, la volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni) è mediamente elevata per tutti i sottostanti analizzati. Il maggior peso è dato da Nvidia a circa 54 punti percentuali; seguono Amazon e Meta a circa il 40%. Ciò ha giovato al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante) mentre l’investitore deve valutare: livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata con Airbag, scadenza ecc.
Se quindi non si vuole avere un esposizione diretta a questo settore è possibile scegliere un certificato di questo tipo, che aumenta la protezione in caso di rottura della barriera.
Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
Leonteq Certificati Phoenix Memory Airbag: struttura del certificate
A seguire la struttura del certificato targato Leonteq:
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 60% dei valori iniziali (che funge anche da strike nel calcolo del rimborso)
- Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
- Cedole mensili condizionate dell’1,00% (massimo 12,00% annuo) con effetto memoria
- Autocall trigger mensile osservabile dal 4° mese (dal 02.06.2023) e pari al 100% dei valori iniziali
- Opzione airbag che limita le perdite in caso di rottura della barriera
- Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
- Valore nominale 1000 Euro
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 964,30 Euro – intorno alle 11:25 del 27.02.2023 –
Leonteq Certificati Phoenix Memory Airbag: funzionamento del payoff
Questo certificato Phoenix Memory Airbag è stato emesso da Leonteq il 09.02.2023, ha data di valutazione finale posta al 02.02.2026 (scadenza/liquidazione 09.02.2026), è negoziato su EuroTLX ed ha un valore nominale di 1000 Euro.
Meccanismo cedolare
Il certificato targato Leonteq paga cedole mensili di 10 Euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% del rispettivo valore iniziale; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 4 i sottostanti risultano contemporaneamente sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 4° mese e pari al 100% dei valori iniziali. In pratica, ad ogni data di valutazione (coincidente a quella delle cedole), si hanno due scenari:
- se il prezzo del sottostate è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante peggiore (caratteristica Worst Of, WO, ossia con valore finale più basso in % rispetto al valore iniziale) non scende sotto la barriera europea – che funge da strike e della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria;
- in caso contrario il certificato di investimento Phoenix Memory Airbag paga un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per il rapporto fra il valore finale e lo strike del suddetto sottostante – che è più basso del valore iniziale, conferendo maggiore protezione -.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Da notare anche l’opzione Airbag che limita le perdite solo per la parte eccedente lo strike, e che coincide con la barriera. Per maggiori informazioni leggi: Cos’è il Meccanismo Airbag? Perché in momenti come questi è estremamente prezioso?
Si veda infine la presenza dell’opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.
Il portafoglio sottostante
La situazione attuale sul portafoglio sottostante di questo certificato a marchio Leonteq è la seguente:
- Amazon: valore iniziale (102,18 USD), Barriera/strike/trigger cedola (61,308 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.06.2022 a 93,5 USD, pari al 91,51% del livello iniziale)
- Meta Platforms: valore iniziale (186,06 USD), Barriera/strike/trigger cedola (111,636 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.06.2022 a 170,39 USD, pari al 91,58% del livello iniziale)
- Nvidia: valore iniziale (210,89 USD), Barriera/strike/trigger cedola (126,534 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.06.2022 a 232,86 USD, pari al 110,42% del livello iniziale)
NB: il WO è rappresentato per ora da Amazon
Analisi dinamico-oggettiva
In base alle quotazioni attuali del WO del certificato di Leonteq, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 964,30 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:
Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria) se il sottostante WO non scende circa oltre il 34,42% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il prodotto paga 1360 Euro (il nominale più 36 cedole), con un rendimento potenziale massimo lordo a circa 3 anni del 41,03% rispetto il suddetto prezzo.
Se invece il WO scendesse con più forza perderebbe, in %, un valore visibilmente inferiore grazie all’effetto airbag: ad esempio, a fronte di un -40% del WO il certificato perde solo il -5,11%, a fronte di un -60% di Amazon il certificato sperimenta il -36,74% e così via.
Codice ISIN del prodotto
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato targato Leonteq.