KFW lancia nuovi bond per 5 miliardi di dollari

Le obbligazioni KFW (US500769GZ11 ) sono negoziabili sul MOT per importi di 1.000 USD. Vantaggi e rischi dell’investimento

di Mirco Galbusera, pubblicato il
Le obbligazioni KFW (US500769GZ11 ) sono negoziabili sul MOT per importi di 1.000 USD. Vantaggi e rischi dell’investimento

La Fed ha rinviato la decisione di alzare il costo del denaro e il dollaro è tornato a indebolirsi contro euro. Per gli investitori è quindi diventato determinante guardare oltre oceano per capire quale tendenza prenderanno i mercati obbligazionari. Nonostante il rinvio del rialzo dei tassi in USA, l’economia cresce e prima o poi la Fed applicherà una seconda stretta monetaria sui Fed Funds da quando è finito il quantiative easing. E il dollaro tornerà a rafforzarsi. Ma come poter scommettere su questo movimento?

 

Obbligazioni KFW 1,50% 2021 in dollari (Usd)

 

Le obbligazioni KFW 1,50% 2021 si prestano bene alla scommessa. Il bond KFW in dollari USA, appena emesso dalla nota banca tedesca controllata dallo Stato (rating AAA), è di media durata, cinque anni e, pur non offrendo un appetibile tasso di interesse sul capitale investito, è molto liquido e ben scambiato. L’obbligazione senior (codice ISIN US500769GZ11 ) corrisponde infatti una cedola a tasso fisso del 1,50% su base semestrale ed è negoziabile per importi minimi di 1.000 dollari USA sul circuito telematico MOT gestito da Borsa Italiana dal 7 giugno 2016 (prezzo intorno a 100). Il bond KFW 1,50% 2021 va a maturazione il 15 giugno 2021 e il rimborso è previsto in unica soluzione a scadenza. Rischi per l’investitore non ve ne sono per quanto concerne l’emittente che gode della massima reputazione creditizia da parte delle agenzie di rating, mentre il cambio eur/usd potrebbe riservare qualche sorpresa. Tendenzialmente gli analisti sono concordi nel ritenere che il dollaro sia troppo debole nei confronti dell’euro e che dovrebbe rafforzarsi nell’arco del 2016. Per cui chi acquista queste obbligazioni cerca di guadagnare più sul cambio che neanche sull’effettivo rendimento senza correre rischi in capo all’emittente. Tuttavia, in finanza, nulla è certo e a volte le previsioni non vengono azzeccate nemmeno dai più esperti.

Fed, verso una stretta monetaria in estate

 

Per quanto riguarda la politica monetaria USA, la Fed ha rinviato di qualche mese la decisione di rialzare i tassi dopo la pubblicazione dei deludenti dati sull’occupazione di maggio da parte del Dipartimento del Lavoro. Gli analisti si aspettano per quest’anno due azioni al rialzo sui tassi, ciascuna pari a 25 punti base, anche se tutto “dipendera’ da quello che succederà nei mercati finanziari nelle prossime settimane a causa del temuto Brexit in Gran Bretagna. Sullo sfondo ci sono anche le elezioni presidenziali a novembre per le quali gli USA vogliono presentarsi all’appuntamento con una economia risanata e con i mercati in salute. L’ultimo comunicato del Fomc “riporta in primo piano l’evoluzione dell’economia americana e toglie anche dallo sfondo gli sviluppi globali, segnalando che il quadro è più prevedibile e sotto controllo”. Lo sottolineano gli economisti di Intesa Sanpaolo, puntualizzando che “la previsione di miglioramento ulteriore del mercato del lavoro, nonostante la crescita deludente, segnala la crescente convinzione” della Fed “che l’obiettivo del pieno impiego sia praticamente raggiunto. Sull’inflazione devono ancora essere raccolte informazioni, ma il rialzo dei prezzi energetici, il deprezzamento del dollaro e l’allentamento delle condizioni finanziarie rispetto a inizio anno sono fattori che si rinforzano a vicenda e contribuiscono a fare avvicinare l’obiettivo del 2%. Come osserva la Banca Centrale USA, in questa fase di tassi ancora molto vicini a zero, l’aggiustamento della politica monetaria segue una regola asimmetrica: meglio sbagliare ritardando piuttosto che anticipando i rialzi.

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Argomenti: Nuove emissioni, collocamenti, Bond in dollari USA, Obbligazioni sovranazionali, Ratings

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