Obbligazioni perpetue e subordinate Tutto quello che avreste sempre voluto sapere sulle obbligazioni perpetue... - Cap. 3 (15 lettori)

Rottweiler

Forumer storico
La caccia ai prossimi richiami di CMS bancari può avvenire in 2 modi: usando il fiuto (che è poi il modo con il quale l'investitore in eccesso di autostima chiama ciò che, più banalmente, si chiama :ciapet: ) oppure tentando di educare le proprie previsioni tra papiri vari :reading: (norme e reports dell'emittente).

A mio avviso potrebbe essere ragionevole prestare particolare attenzione a:

1)titoli emessi da SPV. Potrebbe avere un senso per la banca richiamare nel 2021 i titoli emessi da SPV per liquidare il veicolo nel corso dell'anno. Un elenco, incompleto, dei CMS da tenere sott'occhio comprende RZB e DB.
2)titoli con call semestrale o annuale. Quelli con call trimestrale fanno pensare ad una call sul finire dell'anno. Gli altri (come BaCa) potrebbero essere tentati di "fare pulizia" in anticipo, e di iniziare il 2022 belli lindi. Naturalmente la mia è una semplificazione, perchè non comprende altre esigenze della banca, e nemmeno una particolare creatività del treasurer...
3)ciò che la banca stessa dichiara a proposito dell'eligibility dei suoi legacy. Qui nasce un problema, perchè nessuna banca ha pubblicato un'informazione aggiornata successivamente alla famosa Opinion dell'EBA dello scorso 22 ottobre. Ricordo che banche come BFCM (e controllate), NIBC, Sydbank, Jyske sino a metà 2020 assegnavano ai loro CMS legacy un grado di subordinazione T2 post-transition. Si tratta di un rischio "di estensione", che un mercato distratto ha solo in parte preso in considerazione, visto che tra un titolo ineligible in post-transition e uno T2 un investitore razionale (e non in cerca di azzardo) dovrebbe sempre scegliere il primo. In pratica, la quotazione (un po' più bassa) dei titoli elencati, almeno sino all'ottobre scorso, si spiegava anche con questo "dettaglio" non da poco.
Qui il problema è che il prossimo documento della banca aggiornerà l'eligibility dei propri strumenti solo tra qualche settimana o qualche mese. Il suggerimento, per chi non volesse tentare la sorte, è di dialogare con l'IR, di cercare di capire come si sta muovendo il loro ufficio addetto alla normativa, e se il precedente downgrade, solo da T1 a T2, sarà più drastico, e passerà ad "ineligible". Il dialogo non è un esercizio semplice. Nel caso di BFCM, ad esempio, una banca che sa di muffa anche al telefono, è già un'impresa riuscire a trovare un interlocutore...

In ogni caso, buon :ciapet: a tutti!
 

ono

Nuovo forumer
Un grazie a tutti i partecipanti per il proficuo scambio di info in questi anni.
Bisogna riconoscere ai creatori di questo forum una grandissima lungimiranza,
grazie a loro molti investitori hanno trovato, qui, una fonte inesauribile di informazioni.
Avete anticipato Reddit (evidentemente con molta piu professionalita).

Solo per aggiungere argomenti cito i 2 titoli che considero ancora con un certo interesse:
Rothschilds - XS0197703118
Cedola e prezzo accettabile in questo contesto, probabilmente non richiamerà a corto termine
Casino - FR0010154385
Non bancario - prezzo interessante - Nessun interesse da parte dell' emissore al richiamo, pero potrebbe salire.

Un saluto.
Ono
 

frmaoro

il Fankazzista
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cpandrea

Forumer storico
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l quadro dei fondamentali risulta ulteriormente rafforzato:

  • CET 1 ratio consolidato al 15,55%, Tier 1 Ratio al 17,21% e Total Capital Ratio al 19,96% [1] (in significativo incremento rispetto ai dati del 31/12/2019, rispettivamente pari a 13,58%, 13,58% e 16,38%);
  • robusta situazione di liquidità: LCR pari al 273% e NSFR gestionale pari al 178%;
  • NPL Ratio netto in sensibile riduzione al 4,83% (5,91% al 31/12/2019) e Coverage dei crediti deteriorati in crescita al 51,05% (dal 49,72%).
 

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