Cosa farà la KKR di Tim –
CHE STORIA... ecco come KKR ha fatto i soldi ........ e continuerà?
Titoli dei giornali
Tim, il cda approva la vendita della rete a Kkr: accettata
Il governo Meloni ha approvato la cessione di questo (ultimo) asset strategico al campione della finanza-avvoltoio, del capitalismo terminale.
Cosa fa la KKR (ebraica) alle aziende lo spiega un articolo basato sull’esperienza americana:
L’economia “smash-and-grab”.
“Smantella e arraffa”
I miliardari del private equity stanno saccheggiando il paese, lasciando agli americani comuni il compito di ripulire il caos e di lottare per gli avanzi.
HANNAH LEVINTOVA NUMERO DI MAGGIO+GIUGNO 2022
Negli ultimi quattro decenni, il private equity è diventato una forza potente e maligna nella nostra vita quotidiana. Nel nostro numero di maggio+giugno 2022, Mother Jones
indaga sui capitalisti avvoltoio che masticano e sputano le imprese americane, sui politici che le sostengono e sulla gente comune che reagisce. Trovate il pacchetto completo qui .
Dopo 16 anni alla guida di Houdaille Industries, il CEO Jerry Saltarelli voleva andarsene. Dal 1941, aveva messo anima e cuore nell’azienda, iniziando come giovane avvocato e arrivando ai gradi dirigenziali. In qualità di CEO, aveva aiutato l’azienda a trasformarsi da produttore di paraurti e ammortizzatori in un conglomerato nazionale di macchine utensili e costruzioni.
Con l’azienda su basi solide, era pronto per andare in pensione, ma c’era un problema. Houdaille, ricca di liquidità e con un debito minimo, era il tipo di azienda in voga tra i raider aziendali di Wall Street negli anni ’70, e il
New York Times dichiarò che un’acquisizione potrebbe rivelarsi “irresistibile”. Ciò porterebbe probabilmente a ristrutturazioni e licenziamenti, dissanguando l’azienda del suo valore e mettendo da parte il suo modo di fare affari. Saltarelli non voleva niente di tutto ciò. Tutto ciò che voleva era un modo per vendere la sua partecipazione mantenendo Houdaille indipendente, facendo la cosa giusta per i suoi colleghi e proteggendo la sua eredità.
Mentre rifletteva sulla sua situazione, Saltarelli ricevette una telefonata da un trio di banchieri sconosciuti. Jerome Kohlberg Jr., Henry Kravis e George Roberts, amici dai tempi dei loro affari di ingegneria presso Bear Stearns, avevano fondato la banca di investimento KKR solo due anni prima. Hanno presentato a Saltarelli un piano che, secondo loro, potrebbe soddisfare tutte le aspettative dell’amministratore delegato: un buyout con leva finanziaria, o LBO (Leveraged Buy-out). Saltarelli dovette ammettere di non aver mai sentito questo termine.
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KKR ha organizzato un incontro con Houdaille a Fort Lauderdale, in Florida, dove hanno spiegato come funzionerebbe un LBO. Gli investitori istituzionali presteranno loro denaro sulla base della sana riserva di liquidità di Houdaille, consentendo a KKR e ai suoi partner di acquistare tutte le azioni della società e di privatizzarla. Houdaille avrebbe facilmente ripagato quel debito in quattro o cinque anni, hanno detto, grazie alla magia delle cancellazioni delle imposte sulle società: attraverso una contabilità intelligente, avrebbero potuto aiutare Houdaille a respingere il pagamento di quasi tutte le imposte sul reddito delle società per anni, risparmiando l’azienda. potrebbe utilizzare per ripagare il debito che contrarrebbe durante l’acquisizione. Quando Houdaille avrebbe dovuto pagare lo zio Sam, il debito sarebbe stato sotto controllo e KKR avrebbe reso nuovamente pubblica la società, ma a un prezzo delle azioni molto più alto. Grazie a questo piano, avrebbero potuto offrire immediatamente a Saltarelli e agli investitori circa
40 dollari per azione, circa il doppio del prezzo di scambio di Houdaille. Non solo Saltarelli avrebbe esaudito il suo desiderio, ma avrebbe ricavato un notevole profitto.
Quando Saltarelli
accettò i termini di KKR, fu un evento storico: all’epoca, le acquisizioni con leva finanziaria erano state applicate solo a poche aziende più piccole con un valore inferiore a 100 milioni di dollari. L’affare Houdaille valeva quasi quattro volte tanto.
Sia i dirigenti di Houdaille che i finanziatori di KKR ne sarebbero usciti bene: secondo il
libro del giornalista Max Holland del 1989 sugli LBO, Saltarelli ha ottenuto circa 5 milioni di dollari in contanti (20 milioni di dollari in dollari di oggi), più un pacchetto pensionistico, e il nuovo CEO Phil Secondo quanto riferito, lo stipendio di O’Reilly è quasi raddoppiato. Nell’accordo c’erano anche le commissioni di gestione annuali che Houdaille avrebbe pagato a KKR (che vanno da $ 646.000 a $ 1,3 milioni in dollari odierni),
più l’1% del costo totale della transazione per mettere insieme l’accordo e il 20% di eventuali plusvalenze maturate da I partner di KKR nell’accordo, che l’industria chiama “carried interest”. KKR ha investito solo 1 milione di dollari nell’acquisizione, che è costata circa 380 milioni di dollari, quasi tutti finanziati con debiti che solo Houdaille sarebbe stato responsabile del rimborso.
Nel giro di pochi anni, tuttavia, il business americano delle macchine utensili andò a rotoli e Houdaille si ritrovò sommersa dai debiti.
Ben presto, KKR cedette sette divisioni dell’azienda, eliminando
2.200 posti di lavoro.
Quindi prese in prestito ancora più denaro, mise il debito sul conto di Houdaille e lo usò per organizzare un bel buyout per gli investitori iniziali della LBO che ora volevano uscire. Un anno dopo, KKR vendette Houdaille a un’azienda britannica, che vendette tutte le rimanenti divisioni di Houdaille tranne una a KKR, che le utilizzò per formare una nuova società, IDEX.
Houdaille fallìì, ma gli investitori che l’avevano ucciso se ne andarono con milioni e lo definirono un successo: “Tutti i ‘costituenti’ di Houdaille… se la sono cavata bene nella LBO”, ha dichiarato un rapporto commissionato da KKR. Proprio così è nato un nuovo tipo di mostruosità finanziaria.
Houdaille “è stato un campanello d’allarme”, afferma Eileen Appelbaum, co-direttrice del Center for Economic and Policy Research. Le aziende di Wall Street, dice, erano elettrizzate dalla scoperta che potevano caricarle di debiti che non sarebbero mai state responsabili di ripagare da sole e prendere un’ampia fetta dei proventi che provenivano dallo smantellamento di un’azienda – ed era tutto legale.
“I documenti pubblici su quell’accordo furono sequestrati da ogni azienda di Wall Street”, disse al
New York Times nel 1987 il dirigente di una società di investimento . “Abbiamo detto tutti: ‘Porca miseria, guarda questo!'”
Le società di private equity hanno gestito asset per 7,3 trilioni di dollari nel 2020, più o meno il valore di Apple, Microsoft, Amazon e Tesla messi insieme.
Nei quattro decenni successivi, le società di investimento che effettuano acquisizioni come quella di Houdaille hanno ampliato la loro presa su un numero sempre maggiore di aspetti della vita civile. Sostenute dalle LBO e da altre forme di ingegneria finanziaria, sono diventate note come “private equity” perché investono in transazioni che sono isolate dai mercati pubblici. In pochi decenni hanno comprato di tutto, dagli studi dentistici ai call center internazionali, alle ballate dolorose di Taylor Swift, e li hanno sfruttati tutti a scopo di lucro.
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