Obbligazioni MPS (4 lettori)

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(Teleborsa) - Moody's ha rivisto al rialzo il rating sul Gruppo MPS in una condizione standalone (autonoma), portandolo da "Caa1" a "B3". Restano invariati invece i rating a lungo termine sul debito senior non garantito (Caa1) e sui depositi (B1). Nel contempo, l'outlook viene rivisto a "positivo" da "negativo". Il rating sul debito subordinato è stato portato da "Caa2" a "Caa1".

Il giudizio, - fa sapere l'agenzia di rating - trova fondamento nel miglioramento della qualità degli attivi, in seguito alla cessione di 3,8 miliardi di sofferenze. Ciò ha consentito infatti ad MPS di abbassare il NPE ratio pro-forma al 12,5% a fine 2019, percentuale che risulta ancora superiore alla media italiana ed europea, ma superiore al target del 12,9% concordato con la Commissione europea e raggiunto con due anni di anticipo.

Il giudizio fa perno anche sui miglioramenti del profilo di funding della banca, che si è concretizzato in una serie di emissioni ben accolte sul mercato. La maggiore facilità di accesso ai mercati dei capitali - spiega Moody's - consentirà a MPS di rimborsare nei prossimi mesi le obbligazioni senior garantite dal governo italiano (3,2 miliardi) e ridurrà il suo accesso alle aste LTRO della BCE, che risulta fra i più elevati dell'area euro.

Frattanto, la banca senese ha comunicato ieri di aver rivisto il valore delle DTA (Deferred Tax Assets) iscritte in bilancio che era pari a 3,1 miliardi al 30 settembre 2019, per tener conto degli effetti sui futuri redditi imponibili della reintroduzione dell'agevolazione fiscale ACE (Aiuto alla Crescita Economica), che comporterà per il Gruppo MPS un importante beneficio fiscale prospettico. Sulla base di stime preliminari, l'impatto negativo complessivo per il Gruppo MPS derivante dalla revisione del valore delle DTA è stato quantificato in circa 1,2 miliardi di euro e verrà contabilizzato alla voce Imposte sul reddito di periodo, con corrispondente impatto negativo sul risultato netto del 4° trimestre 2019.

(Teleborsa) 10-01-2020 08:57
 

NoToc

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Il beneficio fiscale che fa ballare un miliardo nei conti di Montepaschi
Con il ritorno dell’Ace nei conti dell’istituto apparirà una perdita di 1,2 miliardi. Ma la sua cancellazione nel 2018 aveva portato un utile di 261 milioni
La Stampa/Paolucci -contenuto riservato-

Il bilancio del Monte dei Paschi di Siena torna in rosso dopo l’utile di 279 milioni raggiunto nel 2018. L’istituto senese ha annunciato infatti una svalutazione di 1,2 miliardi di euro del valore delle attività fiscali differite (Dta) in bilancio, dovuta ad alcune norme contenute nella legge di Bilancio come la reintroduzione dell’agevolazione fiscale Ace, oltre alla “riduzione dei redditi imponibili attesi” legata al peggioramento dello scenario macroeconomico. Intanto Bruxelles ha deciso di dare più tempo all’istituto per presentare il nuovo piano di ristrutturazione, considerato condizione sine qua non per la futura privatizzazione di Mps, che è al momento controllata dallo Stato.

La svalutazione impatterà sull’utile netto del quarto trimestre dell’anno, con il risultato che la banca chiuderà in perdita il 2019, ma non avrà effetti sui ratio di capitale in quanto le Dta “sono già dedotte” dal capitale regolamentare che serve a rispettare i requisiti patrimoniali imposti dalla Bce. “Rimane inalterata – sottolinea Mps – la capacità operativa e commerciale del gruppo nonché la sua solvibilità”. La revisione delle Dta, inoltre, “non ha alcun impatto sull’andamento della gestione caratteristica” della banca, il cui “buon andamento dell’attività ordinaria permette infatti di stimare un risultato operativo netto” prima delle componenti straordinarie e delle imposte “sostanzialmente in linea con quanto realizzato” nel 2018 “recuperando il gap negativo registrato nei primi tre trimestri dell’anno rispetto al medesimo periodo del 2018”.

Allo scorso 30 settembre Mps aveva in bilancio 3,1 miliardi di euro di Dta. La reintroduzione dell’Ace (aiuti alla crescita economica), pur assicurando a Mps “un importante beneficio fiscale prospettico attraverso la riduzione dei redditi imponibili”, “determina una minore capacità di futuro riassorbimento” delle attività fiscali differite in quanto riduce l’imponibile. L’istituto senese conserva 3 miliardi di Dta non iscritte in bilancio che rappresentano “un asset potenziale” e “imprescrittibile” che potrebbe in futuro tornare nell’attivo dello stato patrimoniale.

(ilfattoquotidiano 10/1/2020)
 

marcob77

Moderator
Banca MPS - Moody`s migliora l`outlook del debito senior a positive da negative. 10/01/2020 13:50 - EQ
L`agenzia di rating Moody`s ha migliorato il rating stand alone di MPS da `caa1` a `B3` e il rating del debito subordinato da Caa2 a Caa1, modificando inoltre l`outlook del rating del debito senior unsecured da `negative` a `positive`. Le azioni sopracitate riflettono la significativa riduzione del NPE ratio, sceso al 12.5% a fine 2019 e in linea con i target concordati con la Commissione Europea con due anni di anticipo e il miglioramento del profilo di funding in seguito all`emissione di EUR 1.25bn di debito senior, EUR 300mn di debito subordinato Tier 2 e EUR 2bn di covered bond. Secondo Moody`s la revisione del valore delle DTA annunciata ieri e pari a circa EUR 1.2bn, che non avrà impatto sui ratio di vigilanza (le DTA sono già dedotte dal CET1) è ininfluente anche ai fini del merito di credito.
 

waltermasoni

Caribbean Trader
Rating Action:
Moody's upgrades Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. - Mortgage Covered Bonds

13 Jan 2020
Frankfurt am Main, January 13, 2020 -- Moody's Investors Service ("Moody's") has upgraded to Aa3 from A1 the ratings assigned to the mortgage covered bonds issued by Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A.'s (the issuer, "MPS", deposits B1; adjusted baseline credit assessment b3; counterparty risk (CR) assessment Ba3(cr).



RATINGS RATIONALE



Today's rating action was prompted by Moodys' decision to upgrade the issuer's CR assessment from B1(cr) to Ba3(cr).



For further information on the rating action taken by Moody's Financial Institutions Group, please refer to Moody's press release Moody's changes the outlook on Banca Monte dei Paschi di Siena to positive from negative.



KEY RATING ASSUMPTIONS/FACTORS



Moody's determines covered bond ratings using a two-step process: an expected loss analysis and a TPI framework analysis.



EXPECTED LOSS: Moody's uses its Covered Bond Model (COBOL) to determine a rating based on the expected loss on the bond. COBOL determines expected loss as (1) a function of the probability that the issuer will cease making payments under the covered bonds (a CB anchor event); and (2) the stressed losses on the cover pool assets following a CB anchor event.



The CB anchor for this programme is CR assessment plus 1 notch.



The cover pool losses for this programmeare 16.3%. This is an estimate of the losses Moody's currently models following a CB anchor event. Moody's splits cover pool losses between market risk of 11.3% and collateral risk of 5.0%. Market risk measures losses stemming from refinancing risk and risks related to interest-rate and currency mismatches (these losses may also include certain legal risks). Collateral risk measures losses resulting directly from cover pool assets' credit quality. Moody's derives collateral risk from the collateral score, which for this programme is currently 7.5%.



The over-collateralisation in the cover pool is 40.3%, of which the issuer provides 20.5% on a "committed" basis. Under Moody's COBOL model, the minimum OC consistent with the Aa3 rating is 11.0%. These numbers show that Moody's is not relying on "uncommitted" OC in its expected loss analysis.



For further details on cover pool losses, collateral risk, market risk, collateral score and TPI Leeway across covered bond programmes rated by Moody's please refer to "Covered Bonds Sector Update", published quarterly.



TPI FRAMEWORK: Moody's assigns a "timely payment indicator" (TPI), which measures the likelihood of timely payments to covered bondholders following a CB anchor event. The TPI framework limits the covered bond rating to a certain number of notches above the CB anchor.



For MPS's mortgage covered bonds, Moody's has assigned a TPI of Very High.
 

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