ed il bello è che rimane convinto possa essere un affare.... ricorda - a d esempio - un ADC di Alitalia di tanti anni fà... in cui le azioni di risparmio fecero le headlines mentre le ordinarie furono macellate ..... ricordi PAT.... cos'era....... 1997- 1998- 1999???
Si, prima del 2000.
E' molto probabile che a breve verra' lanciato un nuovo aumento di capitale su Fondiaria, per rientrare nei parametri di Solvency e per estromettere l'azionista di maggioranza. La mia idea -
finora dimostratasi fallace - e' che nel prossimo ADC non possa non essere tenuta in considerazione la riluttanza del mercato, quindi il consorzio potrebbe approntare un'operazione massimalista, ossia l'offerta di azioni ordinarie a tutte le categorie di azionisti.Credo infatti che dopo 2/3 di perdite patiti in uno spazio cosi' breve dall'estate non possa venire accettata la prospettiva di un'ulteriore emissione di azioni di risparmio al servizio di azioni di risparmio.
Ai tempi in cui ero un analista fondamentale tale operazione verrebbe digerita malissimo ...
Questo il neutral worst case design (scusate l'ossimoro...)
Nel best worst design si spera in una conversione
E' difficile pensare che in situazioni aziendali cosi' disperate si mantengono ambo le tipologie di azioni per una possibile ristrutturazione, ben sapendo i maggiori privilegi assicurati dal Codice Civile per una particolare categoria di azioni, che si possono condensare anche con una limitazione all'effettuazione di operazioni straordinarie sul capitale, delibere per le poisson pills, etc.
Non essendo piu' da qualche tempo interessato alle azioni mi solleva il fatto che molti professionisti che ancora si dedicano a tempo pieno all'analisi di bilancio, all'analisi strutturale dei rapporti tra le forze di mercato, etc. commettano i miei stessi errori.