Obbligazioni in dollari Keep Calm And Invest Preferred Shares Usa (3 lettori)

[Fabrib]

NORTHBROOK, Ill., Feb. 17, 2023 – As part of Allstate’s priority to effectively manage our capital, The Allstate Corporation (NYSE: ALL) today announced that on April 17, 2023, it will redeem all of its outstanding Series G Preferred Stock at par for a total redemption payment of $575 million. The dividend rate of the securities to be redeemed is 5.625%.

 

[Peco]

NORTHBROOK, Ill., Feb. 17, 2023 – As part of Allstate’s priority to effectively manage our capital, The Allstate Corporation (NYSE: ALL) today announced that on April 17, 2023, it will redeem all of its outstanding Series G Preferred Stock at par for a total redemption payment of $575 million. The dividend rate of the securities to be redeemed is 5.625%.

Rimangono in circolazione le obbligazioni subordinate US0200023093 serie B che dal 15/01/2023 maturano interessi variabili a un tasso annuo pari al LIBOR a tre mesi (4,79%) più 3,165%, pagabili trimestralmente in via posticipata il 15/1, 15/4, 15/7 e 15/10 di ogni anno.

Censite anche da Directa

Moody's Investors Service ha confermato il rating A3 sul debito senior di Allstate Corporation (Allstate; NYSE: ALL)

Moody's - credit ratings, research, and data for global capital markets

www.moodys.com

NYSE

www.nyse.com

 

[Maxwhite]

Rimangono in circolazione le obbligazioni subordinate US0200023093 serie B che dal 15/01/2023 maturano interessi variabili a un tasso annuo pari al LIBOR a tre mesi (4,79%) più 3,165%, pagabili trimestralmente in via posticipata il 15/1, 15/4, 15/7 e 15/10 di ogni anno.

Censite anche da Directa

Moody's Investors Service ha confermato il rating A3 sul debito senior di Allstate Corporation (Allstate; NYSE: ALL)

Moody's - credit ratings, research, and data for global capital markets

www.moodys.com

NYSE

www.nyse.com

Mi hai letto nel pensiero. Mi stavo proprio chiedendo per quale motivo Allstate rimborsa una preferred - che è capitale di primo livello - con una cedola
fissa del 5,625% e tiene sul mercato un'obbligazione subordinata - che prima contribuiva al massimo per il 50% ma dopo la call ha perso ogni valore ai
fini del capitale - che paga una cedola reset pari al $Libor 3m+3,165% (quella in corso è di ca. 8%). Nel tentativo di rispondermi da solo ho pensato che
le dimensioni delle emissioni potevano essere sostanzialmente differenti. E invece no: la preferred è di 575 mil e la subordinata di 500 mil. Quindi identiche.
Opinioni ?

 

[Fabrib]

Mi hai letto nel pensiero. Mi stavo proprio chiedendo per quale motivo Allstate rimborsa una preferred - che è capitale di primo livello - con una cedola
fissa del 5,625% e tiene sul mercato un'obbligazione subordinata - che prima contribuiva al massimo per il 50% ma dopo la call ha perso ogni valore ai
fini del capitale - che paga una cedola reset pari al $Libor 3m+3,165% (quella in corso è di ca. 8%). Nel tentativo di rispondermi da solo ho pensato che
le dimensioni delle emissioni potevano essere sostanzialmente differenti. E invece no: la preferred è di 575 mil e la subordinata di 500 mil. Quindi identiche.
Opinioni ?

Un commento:
... preferreds are paid out in after tax dollars, and the debt will get a tax write off...

 

[samantaao]

Se non ricordo male nel 2023 (non so la data esatta) decade l'indice Libor e in mancanza di alternative previste nel prospetto lo strumento finanziario diventa a tasso fisso considerando l'ultima rilevazione utile... Ricordo male? Qualcuno sa se è cambiato qualcosa?

 

[Fabrib]

Se non ricordo male nel 2023 (non so la data esatta) decade l'indice Libor e in mancanza di alternative previste nel prospetto lo strumento finanziario diventa a tasso fisso considerando l'ultima rilevazione utile... Ricordo male? Qualcuno sa se è cambiato qualcosa?

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[Peco]

Se non ricordo male nel 2023 (non so la data esatta) decade l'indice Libor e in mancanza di alternative previste nel prospetto lo strumento finanziario diventa a tasso fisso considerando l'ultima rilevazione utile... Ricordo male? Qualcuno sa se è cambiato qualcosa?

Dipende dal prospetto, nel nostro caso trovi :

Calculation Agent to provide quotations are quoting as described above, three-month LIBOR for that floating-rate interest period will be the same as three-month LIBOR as determined for the previous floating-rate interest period or, in the case of the interest period beginning on January 15, 2023, 0.31%. The establishment of three-month LIBOR for each floating-rate interest period by the Calculation Agent will (in the absence of manifest error) be final and binding.

 

[Fabrib]

Il prospetto di una preferred che detengo (diventerà a tv dal 2024):

Il tasso di distribuzione per ciascun Periodo di distribuzione nel Periodo a tasso variabile sarà determinato dall'agente di calcolo utilizzando il LIBOR a tre mesi in vigore il secondo giorno lavorativo bancario a Londra prima dell'inizio del Periodo di distribuzione, data denominata " data di determinazione della distribuzione” per il relativo Periodo di Distribuzione. L'agente di calcolo aggiungerà quindi il LIBOR a tre mesi determinato alla data di determinazione della distribuzione e lo spread di 688,6 punti base all'anno. Una volta determinato il tasso di distribuzione per le Azioni Privilegiate di Serie A, l'agente di calcolo fornirà tali informazioni a noi e all'agente di trasferimento per le Azioni Privilegiate di Serie A. In assenza di errore manifesto, la determinazione da parte dell'agente di calcolo del tasso di distribuzione per un Periodo di distribuzione per le Azioni privilegiate di Serie A sarà definitiva.
Il termine "LIBOR a tre mesi" indica il tasso interbancario londinese offerto per i depositi in dollari statunitensi per un periodo di tre mesi (il "tasso LIBOR a tre mesi"), poiché tale tasso è visualizzato su Bloomberg a pagina BBAM1 (o qualsiasi successore o pagina sostitutiva) alle ore 11:00 circa, ora di Londra, della relativa data di determinazione della distribuzione, a condizione che:

(io)

Se nessun tasso offerto viene visualizzato su Bloomberg alla pagina BBAM1 (o qualsiasi pagina successiva o sostitutiva) nella data di determinazione della distribuzione pertinente alle 11:00 circa, ora di Londra, l'agente di calcolo, in consultazione con noi, selezionerà quattro banche principali nel mercato interbancario londinese e chiederanno a ciascuno dei loro principali uffici londinesi di fornire una quotazione del tasso al quale i depositi a tre mesi in dollari statunitensi per un importo di almeno $ 1.000.000 sono offerti da essa alle principali banche nel mercato interbancario londinese, su quella data e a quell'ora. Se vengono fornite almeno due quotazioni, il LIBOR trimestrale sarà la media aritmetica (arrotondata per eccesso se necessario allo 0,00001 dell'1%) delle quotazioni fornite.

(ii)

In caso contrario, l'agente di calcolo in consultazione con noi selezionerà tre grandi banche di New York City e richiederà a ciascuna di esse di fornire una quotazione del tasso da essa offerto intorno alle 11:00, ora di New York City, sulla determinazione della distribuzione data per i prestiti in dollari USA alle principali banche europee per un periodo di tre mesi per il Periodo di distribuzione applicabile per un importo di almeno $ 1.000.000. Se vengono fornite tre quotazioni, il LIBOR trimestrale sarà la media aritmetica (arrotondata per eccesso se necessario allo 0,00001 dell'1%) delle quotazioni fornite.

(iii)

Diversamente, il LIBOR a tre mesi per il successivo Periodo di distribuzione sarà uguale al LIBOR a tre mesi in vigore per il Periodo di distribuzione in corso o, nel caso del primo Periodo di distribuzione nel Periodo a tasso variabile, all'ultimo periodo di tre mesi Tasso LIBOR sul quale il LIBOR a tre mesi avrebbe potuto essere determinato conformemente alla prima frase del presente paragrafo se il tasso di distribuzione fosse stato un tasso variabile durante il Periodo a tasso fisso.

Nel caso in cui il LIBOR a tre mesi sia inferiore a zero, il LIBOR a tre mesi sarà considerato zero.


S-24

SOMMARIO
Ferme restando le precedenti clausole (i), (ii) e (iii):

(un)

Se l'agente di calcolo determina alla data di determinazione della distribuzione pertinente che il LIBOR è stato interrotto o non è più considerato un benchmark accettabile per titoli come le Azioni privilegiate di serie A (un "Evento LIBOR"), l'agente di calcolo utilizzerà un sostituto o tasso base successore che ha determinato, in consultazione con noi, è il più paragonabile al LIBOR; a condizione che se l'agente di calcolo determina che esiste un tasso base sostitutivo o successore accettato dal settore, l'agente di calcolo deve utilizzare tale tasso base sostitutivo o successore.

(b)

Se l'agente di calcolo ha determinato un tasso base sostitutivo o successore in conformità con quanto sopra, l'agente di calcolo, in consultazione con noi, può determinare quale convenzione del giorno lavorativo utilizzare, la definizione di giorno lavorativo, la data di determinazione della distribuzione da utilizzare e qualsiasi altra metodologia pertinente per calcolare tale tasso base sostitutivo o successore, compreso qualsiasi fattore di aggiustamento necessario per rendere tale tasso base sostitutivo o successore paragonabile al LIBOR, o qualsiasi aggiustamento allo spread applicabile su di esso, in modo coerente con le pratiche accettate dal settore per tale tasso base sostitutivo o successore.

Nonostante quanto sopra, se l'agente di calcolo determina a sua esclusiva discrezione che non esiste un tasso alternativo che sia un tasso di base sostitutivo o successivo al LIBOR, l'agente di calcolo può, a sua esclusiva discrezione, o se l'agente di calcolo non lo fa, la Società può nominare un consulente finanziario indipendente ("IFA") per determinare un tasso alternativo appropriato ed eventuali adeguamenti, e la decisione dell'IFA sarà vincolante per la Società, l'agente di calcolo e i detentori di Azioni Privilegiate di Serie A. Se si è verificato un Evento LIBOR, ma per qualsiasi motivo non è stato determinato un tasso alternativo, un IFA non ha determinato un tasso alternativo appropriato e gli adeguamenti o non è stato nominato un IFA, Il LIBOR a tre mesi per il successivo Periodo di distribuzione a cui si riferisce la data di determinazione sarà il LIBOR a tre mesi in vigore per il Periodo di distribuzione allora in corso; fermo restando che se tale frase è applicabile rispetto al primo Periodo di distribuzione nel Periodo a tasso variabile, il tasso di interesse, la convenzione dei giorni lavorativi e le modalità di calcolo degli interessi applicabili durante il Periodo a tasso fisso rimarranno in vigore durante il Periodo a tasso variabile.

 

[Maxwhite]

Un commento:
... preferreds are paid out in after tax dollars, and the debt will get a tax write off...

Se interpreto bene il tuo commento ... dato che i dividendi delle preferred non sono fiscalmente deducibili mentre le cedole sul debito sì, avrebbero deciso
di non rimborsare un titolo che paga 8% di interesse e di non farlo su uno che paga il 5,625%......
E' corretta questa lettura ?

 

[Maxwhite]

Dipende dal prospetto, nel nostro caso trovi :

Calculation Agent to provide quotations are quoting as described above, three-month LIBOR for that floating-rate interest period will be the same as three-month LIBOR as determined for the previous floating-rate interest period or, in the case of the interest period beginning on January 15, 2023, 0.31%. The establishment of three-month LIBOR for each floating-rate interest period by the Calculation Agent will (in the absence of manifest error) be final and binding.

Io interpreto cosi : se il tasso $ Libor 3 mesi non verrà comunicato il titolo pagherà il tasso Libor in vigore al momento dell’emissione ( 1° marzo 2013 ) 0,31% + 3,165%, se diversamente intendono l’ultimo tasso variabile pagato il titolo pagherebbe un tasso fisso che supera l’8%, poco probabile.

Scusa ma al 15.01.2023 il tasso Libor 3m è stato regolarmente pubblicato - ed era ca. 4,8% - e quindi non possono prendere lo 0,31%, che sarebbe invece stato utilizzato qualora non fosse
stato pubblicato alcuna quotazione. Inoltre credo che Allstate, vista la solidità e reputazione, non si lascerebbe andare a piccinerie di questo tipo.