Obbligazioni in dollari Keep Calm And Invest Preferred Shares Usa (4 lettori)

Massimum

Forumer storico
Fabrib ha scritto:
J.C. Penney: A Race Against Time (2/2) - J. C. Penney Company, Inc. (NYSE:JCP) | Seeking Alpha
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Mi sembra una valutazione largamente ottimistica delle prospettive di liquidazione. Non entro nella dinamica del real estate che non conosco, ma faccio solo due considerazioni:

1. Inventory. Nell'articolo si stimano percentuali di recupero del valore dei beni in magazzino compresi tra il 50% e l'80%. Realisticamente gli stock presenti in magazzino saranno vecchi di anni, tenuti a valori di libro e relativi a merce che non si è riusciti a vendere. Il prezzo retail preso a riferimento è irrilevante, visto che lo stock o viene liquidato in una serie di fire sale oppure viene venduto a degli stockisti con prezzi di realizzo compresi tra il 10% e il 20% del valore di libro. Questo riduce il ricavato in liquidazione a circa 250-500 milioni rispetto ai 1,2-2 miliardi citati nell'articolo. Nello scenario gray sky stiamo parlando di un miliardo in meno
2. L'azienda continuerà ad operare verosimilmente accumulando perdite (altrimenti sarebbe un turnaround di successo e non si parlerebbe di liquidazione). Nel 2018 ha perso circa 300 milioni. Proiettando questi numeri al 2023 ed assumendo perdite annuali di 250-300 milioni, stiamo parlando di un ulteriore miliardo circa in meno disponibile in liquidazione, visto che verosimilmente questi fondi verrebbero prestati solo a fronte di garanzie reali, con priorità di rimborso sugli altri debiti

Stiamo parlando quindi di circa 2 miliardi in meno disponibili nello scenario gray sky, quindi neanche sufficienti a pagare il term loan, che guarda caso scade alcuni giorni prima della prima secured note.
In uno scenario di liquidazione ritengo improbabile che restino soldi per pagare la seconda secured note che scade nel 2025. E anche la prima che scade nel 2023 è seriamente a rischio. E qui non si parla neanche dei debiti verso fornitori che saranno ingenti e man mano che la situazione peggiora, vedrà i fornitori stessi chiedere garanzie per consegnare la merce.

Acquistare questi bond mi sembra più una scommessa sul turnaround che la possibilità di guadagnarci in liquidazione
 

fabriziof

Forumer storico
Massimum ha scritto:
Mi sembra una valutazione largamente ottimistica delle prospettive di liquidazione. Non entro nella dinamica del real estate che non conosco, ma faccio solo due considerazioni:

1. Inventory. Nell'articolo si stimano percentuali di recupero del valore dei beni in magazzino compresi tra il 50% e l'80%. Realisticamente gli stock presenti in magazzino saranno vecchi di anni, tenuti a valori di libro e relativi a merce che non si è riusciti a vendere. Il prezzo retail preso a riferimento è irrilevante, visto che lo stock o viene liquidato in una serie di fire sale oppure viene venduto a degli stockisti con prezzi di realizzo compresi tra il 10% e il 20% del valore di libro. Questo riduce il ricavato in liquidazione a circa 250-500 milioni rispetto ai 1,2-2 miliardi citati nell'articolo. Nello scenario gray sky stiamo parlando di un miliardo in meno
2. L'azienda continuerà ad operare verosimilmente accumulando perdite (altrimenti sarebbe un turnaround di successo e non si parlerebbe di liquidazione). Nel 2018 ha perso circa 300 milioni. Proiettando questi numeri al 2023 ed assumendo perdite annuali di 250-300 milioni, stiamo parlando di un ulteriore miliardo circa in meno disponibile in liquidazione, visto che verosimilmente questi fondi verrebbero prestati solo a fronte di garanzie reali, ed essendo secured verrebbero pagati prime dei debiti unsecured.

Stiamo parlando quindi di circa 2 miliardi in meno disponibili nello scenario gray sky, quindi neanche sufficienti a pagare il term loan, che guarda caso scade alcuni giorni prima della prima secured note.
In uno scenario di liquidazione ritengo improbabile che restino soldi per pagare la seconda secured note che scade nel 2025. E anche la prima che scade nel 2023 è seriamente a rischio. E qui non si parla neanche dei debiti verso fornitori che saranno ingenti e man mano che la situazione peggiora, vedrà i fornitori stessi chiedere garanzie per consegnare la merce.

Acquistare questi bond mi sembra più una scommessa sul turnaround che la possibilità di guadagnarci in liquidazione
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Pure secondo me
 
Fabrib

Fabrib

Forumer storico
B. Riley Financial Announces Offering of $50 Million Senior Notes Due 2026 and "BBB+" Rating from Egan-Jones | Seeking Alpha
LOS ANGELES, Sept. 18, 2019 /PRNewswire/ — B. Riley Financial, Inc. (RILY) (“B. Riley” or the “Company”) today announced it has commenced an underwritten registered public offering of $50 million aggregate principal amount of senior notes due 2026, subject to market and certain other conditions. The Company expects to grant the underwriters a 30-day option to purchase additional senior notes in connection with the offering solely to cover overallotments. The Company and this issuance of notes both received an investment grade rating of BBB+ from Egan-Jones Ratings Company, an independent, unaffiliated rating agency.
The Company expects to use the net proceeds of this offering to redeem all or a portion of the Company’s existing 7.50% Senior Notes due 2021 and for general corporate purposes, including funding future acquisitions and investments, repaying indebtedness, making capital expenditures and funding working capital…
 
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