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Standard and Poor's aggiornerà la Grecia a BB- da B + il 25/10 ... e grazie a Ercole - Con sorpresa 1/11 da DBRS a BB

Giovedì 17/10/2019

I contatti dei funzionari greci negli Stati Uniti al vertice del FMI suggeriscono che la Grecia potrebbe passare da una a due scale nel prossimo periodo








La società americana Standard and Poor's aggiornerà la Grecia a BB- da B + (aggiornandone una) il 25 ottobre 2019 ... in occasione dell'approvazione del piano Heracles per i prestiti bancari problematici.
I contatti dei funzionari greci negli Stati Uniti al vertice del FMI suggeriscono che la Grecia potrebbe passare da una a due scale nel prossimo periodo.


Questo sviluppo in termini di rating del credito è neutro perché la BCE e gli investitori internazionali sono noti per ricevere il rating di un paese ... il punteggio più alto.
Oggi il punteggio più alto in Grecia è stato dato da Fitch con BB ad agosto 2018.

Tuttavia, il 1 ° novembre valuterà il DBRS canadese della Grecia con un'alta probabilità di aggiornare la sua prospettiva da neutrale a positiva o di passare da un BB basso a un BB alto.
In questo caso, la Grecia avrà ridotto in una certa misura la distanza dal livello di investimento BBB, che non arriverà prima del primo trimestre del 2021.

Il piano Hercules comprende la cartolarizzazione, l'emissione di obbligazioni e l'emissione di obbligazioni sovrane, le principali obbligazioni emesse dalle banche.
I titoli potrebbero potenzialmente raggiungere $ 30 miliardi e le obbligazioni senior potrebbero raggiungere € 9 miliardi.
Finora, sia Moody's che Fitch si sono astenuti dal passare alla Grecia mentre attendono i primi campioni scritti del governo greco.

Tuttavia, secondo alcune fonti, Standard and Poor's aggiornerà la Grecia alla scala BB - alla pari con Fitch sulla base del piano della Heracles Bank.
Si noti che Standard and Poor's è l'unica casa tra le quattro che ha portato le prospettive della Grecia a positive da luglio 2018.
Il 25 ottobre 2019 aggiornerà la Grecia a una scala di BB- da B +.

In generale, si può dire che le agenzie di rating internazionali seguono una politica conservativa per la Grecia.
Si aspettano di vedere il piano di risanamento di Kyriakos Mitsotakis del Primo Ministro greco e su questa base per valutare l'economia.

C'è anche un altro problema chiave.
La Grecia si trova a 3 passi dal passaggio a un livello di investimento, ovvero la regolarità.
Più si avvicina, più difficili saranno gli aggiornamenti nell'economia greca.

A termini di Fitch, la Grecia dalla scala CCC è stata aggiornata a B- o due scale successivamente a B- e poi a BB- che è il punteggio più alto.
Ci sono voluti 4 anni per questo aggiornamento ...
Più la Grecia si avvicina al livello di investimento - ovvero ai rating BBB - e più sarà alta, più sarà difficile aggiornarla.

Società di rating del credito merito di credito prospettiva Ultima data di valutazione

MOODY'S B1 costante Marzo 2019
FITCH BB- costante Agosto 2018
STANDARD E POVERI B + positivo Luglio 2018
VALUTAZIONE E INVESTIMENTO B + positivo Aprile 2019
DBRS BB (BASSO) costante Maggio 2019


Moody's: 3 criteri per condurre la Grecia agli investimenti nel 2021 o nel 2022 - Obbligazioni storicamente basse senza criteri di aggiornamento


I rendimenti, i tassi di prestito sulle obbligazioni greche sono ai livelli più bassi nella storia del paese.
La Grecia non ha mai preso in prestito all'1,35% in 10 anni, il livello più basso di sempre.
Bassi tassi di interesse significano una migliore gestione del debito e questo migliora anche il tuo profilo di sostenibilità.


Altre volte questo sviluppo non sarebbe solo una causa di ammodernamento, ma sarebbe un delirio per la Grecia.
Oggi questi tassi obbligazionari storicamente bassi sono sviluppi indifferenti per agenzie di rating come Moody's, Standard e Poor's e Fitch.

In passato questo raduno sulle obbligazioni sarebbe stato oggi la causa di aggiornamenti aggressivi perché non sono stati riconosciuti a seguito della manipolazione della politica monetaria da parte della BCE.
Tassi di interesse storicamente bassi sulle obbligazioni non riflettono la dinamica delle economie ma sono il risultato della manipolazione del mercato attraverso un allentamento quantitativo da parte della BCE.

Quali ragioni potrebbero portare al passaggio della Grecia a un livello di investimento - qual è il criterio per l'integrazione delle obbligazioni greche nell'allentamento quantitativo?
Secondo un dirigente di Moody's che ha parlato in modo informale con le novità bancarie, i motivi principali che potrebbero portare al miglioramento degli investimenti in Grecia sono:

1) Un deciso aumento del tasso di crescita dell'economia a livelli superiori al 3%, indicando costantemente che la produttività del Paese sta aumentando strutturalmente piuttosto che a breve termine.
2) Ridurre l'avanzo primario al 2,2% del PIL per ridurre gli oneri a carico del bilancio dello Stato.
3) Ridurre significativamente gli NPE al di sotto del livello di pianificazione del 15% che sarà raggiunto nel 2021.


Un livello di investimento indica il ritorno della Grecia alla regolarità, significa che la Grecia ha un debito praticabile per le società di rating e significa che le obbligazioni greche saranno incluse in un programma di allentamento quantitativo.
Sulla base di questi 3 criteri, è molto probabile che la Grecia raggiunga un livello di investimento entro la fine del 2021 o all'inizio del 2022 ... in nessun caso è il 2020.

Secondo i dirigenti di Moody's, l'aggiornamento della Grecia è un processo a lungo termine di passi verso la regolarità.
Inoltre, nel suo ultimo rapporto ufficiale sulla Grecia, Moody's ha affermato che manterrà il suo rating al di sotto del livello di investimento ... per anni ...

Tuttavia, diversi sostengono che se la BCE ritira l'allentamento quantitativo a metà del 2021, la Grecia potrebbe non essere in grado di aderire al QE nell'allentamento quantitativo a causa della mancanza di investment grade.

www.bankingnews.gr

***
Ipotesi.

Tommy, la ritieni probabile ?
 

tommy271

Forumer storico
Prime aperture:


Borsa di Atene, ASE 864 punti + 0,27%.

Spread in tendenziale restringimento, ora a 166 pb. (Italia 143).
Rendimento sul decennale a nuovi minimi delle ultime settimane a 1,313%.

Bund - 0,350%.
 

tommy271

Forumer storico
Politico: il "mezzo miracolo" della Grecia





Dopo un decennio di depressione e tre salvataggi con austerità, l'avamposto patogeno della democrazia europea è sopravvissuto intatto con le istituzioni democratiche, un notevole livello di coesione sociale, un bilancio in eccedenza ed estremisti di estrema destra. in ritirata, afferma il sito web del Politico, in un articolo intitolato "La metà del miracolo della Grecia ".

Il governo di centrodestra del Primo Ministro Kyriakos Mitsotakis ha portato, come osservato nell'articolo, una nuova generazione di tecnocrati con uno spirito internazionale e un atteggiamento favorevole alle imprese, lasciando da parte "gran parte del cliente," vecchia guardia "nazionalista del Partito Repubblicano" .

L'editorialista osserva che il sig. Mitsotakis ha avviato procedure di privatizzazione che sono rimaste bloccate per lungo tempo e trasforma l'Europa nel tentativo di rafforzare la fiducia al fine di allentare la "zurlomanda" di bilancio al fine di attrarre quelle tanto necessarie. economia degli investimenti esteri.

Tuttavia, secondo il editorialista Paul Taylor, è troppo presto per considerare completo il "miracolo greco", poiché l'economia greca sta crescendo troppo lentamente per essere in grado di migliorare sostanzialmente il tenore di vita nel paese.

Le banche, si nota, sono ancora gravate da una "montagna" di prestiti rossi (43% del totale), che impedisce loro di assumersi il rischio di prestare nuovi affari, pur continuando ad escludere il paese dal programma di allentamento quantitativo attraverso l'acquisto di titoli di Stato. dal punto di vista della Banca centrale europea, priva la Grecia di una rete di sicurezza che fornisce una fiducia degli investimenti simile a quella dell'Irlanda o del Portogallo.

L'ex primo ministro Tsipras, afferma il rapporto, non ha mai capito esattamente come il paese potesse attrarre investimenti, mentre Mitsotakis insiste sul fatto che la Grecia può prendere il suo destino nelle sue mani. Il primo progetto di bilancio del suo governo contiene una serie di misure a favore delle imprese progettate per stimolare la crescita attraverso tagli alle imposte sulle società e tassazione dei dividendi.

Con un po 'di fortuna in ambito internazionale, conclude Politico, la Grecia può sorprendere tutti noi con un miracolo economico
.

(capital.gr)
 

tommy271

Forumer storico
"Distintivo" S&P per la Grecia per passare a "BB" di Scope






I messaggi positivi per la Grecia sono in aumento così come i segnali di "buone notizie" da S&P venerdì. A seguito dell'approvazione di "Hercules" che ha portato a recensioni positive da parte delle case, la società di rating tedesca Scope Ratings - che potrebbe non essere nelle grandi quattro case (Fitch, Moody''s, S&P, DBRS) che considera La BCE nelle sue decisioni politiche, tuttavia, è stata recentemente in cima ai radar degli investitori internazionali - la Grecia è passata a "BB" con prospettive positive, da "BB-" prima, a due passi dal "investment grade" ".

Secondo quanto riferito, l'ambito di applicazione sta diventando una società di benchmarking sistematicamente importante in quanto ha iniziato a sottoporre la BCE ai prerequisiti pertinenti. I suoi dirigenti erano ad Atene il mese scorso per incontri con funzionari governativi e banche.

Come rileva la società, l'aggiornamento del rating della Grecia a "BB" da "BB-" è supportato dai seguenti due sviluppi: (1) miglioramento della sostenibilità del debito a medio termine, sostenuto da una storia di disciplina fiscale sostenuta, forti profili di debito il risultato della sua gestione attiva, che ha anche beneficiato delle misure di riduzione del debito concordate con i finanziatori e del rally delle obbligazioni greche, e 2) miglioramento della stabilità politica e continue riforme postelettorali s. Il nuovo governo ha dato la priorità alle riforme strutturali e favorevoli alle imprese volte, tra l'altro, ad attrarre investimenti.

Il mantenimento delle prospettive positive (il che significa un ulteriore aggiornamento ... in arrivo) riflette le seguenti aspettative: 1) accelerare la riduzione dell'altissimo livello di crediti deteriorati delle banche greche attraverso le vendite del portafoglio e / o il piano APS, che migliorerà la loro capacità di finanziare investimenti e sostenere l'economia reale. 2) rafforzare la credibilità della politica economica continuando ad attuare riforme strutturali favorevoli alle imprese e accelerando le privatizzazioni che aumenteranno la fiducia degli investitori e le prospettive di crescita dell'economia greca; 3) rispetto degli obiettivi fiscali; 4 ) stabilità politica nei prossimi anni, riducendo il rischio di inversione delle politiche nel contesto della vigilanza post-monetaria.

Ognuno di questi fattori, o una combinazione di questi, come sottolinea Scope, potrebbe migliorare sostanzialmente la redditività macroeconomica a lungo termine e accedere all'economia reale alla liquidità richiesta, migliorando così la fiducia dei consumatori e delle imprese.

Per quanto riguarda le banche, l'impresa rileva che l'alto livello di crediti deteriorati continua a incidere sulla redditività e sulla capacità delle banche di finanziare gli investimenti e sostenere l'economia reale. La situazione di liquidità delle banche greche è stata ulteriormente migliorata, ripristinando la fiducia dei depositanti, che era un prerequisito per l'abolizione dei controlli sui capitali, che dopo quattro anni furono completamente aboliti. L'afflusso di nuovi fondi ha portato a una crescita positiva dei depositi del settore privato e ha facilitato la crescita dei prestiti alle imprese. Tuttavia, i flussi netti di credito privato nel loro complesso rimangono leggermente negativi, poiché le nuove erogazioni bancarie iniziano solo gradualmente a compensare il rimborso dei prestiti in scadenza.

Come sottolinea Scope, una priorità "chiave" per migliorare i rating della Grecia è quella di affrontare le principali sfide che le banche devono affrontare e, in particolare, di ridurre gli NPL.

Pertanto, i cinque fattori che potrebbero portare a un ulteriore miglioramento dei rating della Grecia sono: 1) ridurre ulteriormente il rischio per il settore bancario, 2) espandere e mantenere l'accesso della Grecia ai mercati, 3) alleviare ulteriormente il debito greco con il progredire delle riforme; 4) proseguire i progressi nel risanamento di bilancio e 5) trovare la crescita economica più forte e sostenibile di quanto attualmente previsto.

(capital.gr)
 

tommy271

Forumer storico
BoG: il disavanzo delle partite correnti si è ridotto a 911 milioni di euro negli 8 mesi del 2019

Lunedì 21/10/2019 - 11:15

Aumentare il saldo attivo in eccedenza e migliorare i saldi del reddito primario e secondario








Nell'agosto 2019, il saldo delle partite correnti ha superato 1,9 miliardi di EUR, in aumento di 519 milioni di EUR rispetto allo stesso mese del 2018.
Questo sviluppo era dovuto al miglioramento del saldo dei servizi e, in secondo luogo, al saldo dei beni, ed è stato parzialmente compensato dall'aumento del disavanzo dei saldi dei redditi primari e secondari.

Il disavanzo della bilancia delle merci è stato ridotto di 68 milioni di EUR nonostante il calo delle esportazioni, poiché il calo delle importazioni è stato più pronunciato.

Il calo delle esportazioni e delle importazioni riflette gli sviluppi nel settore del carburante.
Al contrario, le esportazioni di beni non combustibili sono aumentate del 3,8% a prezzi costanti, mentre le importazioni corrispondenti non sono cambiate in modo significativo.

L'aumento dell'eccedenza nel saldo dei servizi di 543 milioni di euro è principalmente dovuto all'aumento delle entrate nette dei servizi di viaggio.
Il saldo attivo del trasporto è leggermente diminuito, mentre il saldo degli altri servizi ha registrato un avanzo, a fronte di un disavanzo dell'anno precedente.
Si noti che le ricevute di viaggio sono aumentate del 16,1% e gli arrivi non residenti sono aumentati dell'11% rispetto ad agosto 2018.

Il disavanzo di reddito primario si è ampliato principalmente a causa dell'aumento dei pagamenti di interessi, dividendi e utili.
Infine, vi è stato un leggero aumento del disavanzo del reddito secondario, dovuto all'aumento dei pagamenti netti dei settori non governativi.

Nel periodo gennaio-agosto 2019, il disavanzo delle partite correnti ha registrato un disavanzo di 911 milioni di EUR, in calo di 995 milioni di EUR rispetto a quello dello stesso periodo del 2018.
Questo sviluppo è dovuto all'aumento dell'eccedenza nel saldo dei servizi e al miglioramento dei saldi dei redditi primari e secondari, che hanno compensato l'allargamento del disavanzo del saldo merci.

Il disavanzo della bilancia delle merci è aumentato con l'aumento delle importazioni rispetto alle esportazioni. Si noti che sia le esportazioni che le importazioni hanno subito un notevole rallentamento rispetto allo stesso periodo del 2018.
Le esportazioni totali di merci sono aumentate dell'1,1% a prezzi correnti (1,0% a prezzi costanti), mentre le esportazioni di non combustibili sono aumentate del 4,3% (4,6% a prezzi costanti).
Le importazioni totali di merci sono aumentate del 3,4% a prezzi correnti (1,6% a prezzi costanti).

L'eccedenza della bilancia dei servizi era dovuta principalmente al miglioramento della bilancia dei servizi di viaggio e, in secondo luogo, alla bilancia dei trasporti, mentre il disavanzo degli altri servizi è stato ridotto.
I ricavi da viaggio e gli arrivi non residenti sono aumentati del 13,6% e 3,6% rispetto allo stesso periodo del 2018.
I ricavi dei trasporti, principalmente marittimi, sono aumentati del 6%.
Il disavanzo del reddito primario si è ridotto a causa del calo dei pagamenti di interessi, dividendi e utili netti, mentre l'avanzo del reddito secondario ha segnato un aumento significativo a causa del miglioramento del saldo delle amministrazioni pubbliche.

Saldo dei fondi

Nell'agosto 2019 l'eccedenza di capitale ha registrato un'eccedenza marginale, mentre nel periodo gennaio-agosto 2019 l'eccedenza del capitale ha registrato un calo rispetto al corrispondente periodo del 2018.

Totale saldo commerciale attuale e capitale

Nell'agosto 2019, il saldo delle partite correnti e del capitale (che corrisponde alle esigenze economiche di finanziamento esterno) ha registrato un avanzo di 1,9 miliardi di EUR, in aumento di 429 milioni di EUR rispetto ad agosto 2018.
Nel periodo gennaio-agosto 2019, il disavanzo totale delle partite correnti e del conto capitale si è attestato a 649 milioni di EUR, in calo di 973 milioni di EUR rispetto al corrispondente periodo del 2018.

Saldo delle transazioni finanziarie

Nell'agosto 2019, nella categoria degli investimenti diretti, le passività nette verso l'estero (che corrispondono agli investimenti diretti non residenti in Grecia) hanno registrato un aumento di 151 milioni di euro, senza operazioni significative.
Negli investimenti di portafoglio, la riduzione netta dei crediti esterni dei residenti è principalmente dovuta a una riduzione (di 1,2 miliardi di EUR) dei loro collocamenti in obbligazioni estere e buoni del tesoro. La riduzione netta delle loro passività è quasi interamente dovuta alla riduzione (di 119 milioni di euro) di collocamenti non residenti in titoli di stato e buoni del tesoro greci.
Nella categoria di altri investimenti, l'incremento netto delle richieste di risarcimento dei residenti nei confronti all'estero è dovuto all'aumento (di 1,4 miliardi di EUR) di depositi e depositi residenti all'estero e all'adeguamento statistico (1,7 miliardi di EUR) che è associato alla detenzione di banconote.
L'aumento netto delle loro passività riflette principalmente l'aumento (di 374 milioni di EUR) di collocamenti non residenti in depositi e pronti contro termine in Grecia (incluso il conto TARGET).

Nel periodo gennaio-agosto 2019, nella categoria degli investimenti diretti, i crediti esterni netti dei residenti sono aumentati di 184 milioni di EUR e le loro passività esterne nette sono aumentate di 2,5 miliardi di EUR.
Negli investimenti di portafoglio, l'aumento netto dei crediti in valuta estera dei residenti è dovuto a un aumento (di 1,5 miliardi di euro) di collocamenti di residenti in obbligazioni estere e titoli di stato. L'aumento netto delle loro passività è dovuto ad un aumento (di 4,3 miliardi di euro) di obbligazioni non residenti e buoni del tesoro.
Nella categoria degli altri investimenti, l'aumento netto dei crediti esterni dei residenti è principalmente dovuto all'adeguamento statistico (2,7 miliardi di EUR) legato alla detenzione di banconote, che è stato parzialmente compensato dalla riduzione (di 1,9 miliardi di EUR). euro) dei collocamenti dei residenti in depositi e pronti contro termine all'estero.
La riduzione netta delle loro passività riflette principalmente una riduzione (di 3 miliardi di EUR) dei prestiti del settore pubblico e privato a non residenti, nonché una riduzione (di 1,5 miliardi di EUR) dei collocamenti di non residenti in depositi e pronti contro termine in Grecia (conto TARGET incluso).

A fine agosto 2019, le riserve estere del paese ammontavano a € 7,5 miliardi, rispetto a € 6,1 miliardi a fine agosto 2018.

www.bankingnews.gr
 

xymon

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"Distintivo" S&P per la Grecia per passare a "BB" di Scope






I messaggi positivi per la Grecia sono in aumento così come i segnali di "buone notizie" da S&P venerdì. A seguito dell'approvazione di "Hercules" che ha portato a recensioni positive da parte delle case, la società di rating tedesca Scope Ratings - che potrebbe non essere nelle grandi quattro case (Fitch, Moody''s, S&P, DBRS) che considera La BCE nelle sue decisioni politiche, tuttavia, è stata recentemente in cima ai radar degli investitori internazionali - la Grecia è passata a "BB" con prospettive positive, da "BB-" prima, a due passi dal "investment grade" ".

Secondo quanto riferito, l'ambito di applicazione sta diventando una società di benchmarking sistematicamente importante in quanto ha iniziato a sottoporre la BCE ai prerequisiti pertinenti. I suoi dirigenti erano ad Atene il mese scorso per incontri con funzionari governativi e banche.

Come rileva la società, l'aggiornamento del rating della Grecia a "BB" da "BB-" è supportato dai seguenti due sviluppi: (1) miglioramento della sostenibilità del debito a medio termine, sostenuto da una storia di disciplina fiscale sostenuta, forti profili di debito il risultato della sua gestione attiva, che ha anche beneficiato delle misure di riduzione del debito concordate con i finanziatori e del rally delle obbligazioni greche, e 2) miglioramento della stabilità politica e continue riforme postelettorali s. Il nuovo governo ha dato la priorità alle riforme strutturali e favorevoli alle imprese volte, tra l'altro, ad attrarre investimenti.

Il mantenimento delle prospettive positive (il che significa un ulteriore aggiornamento ... in arrivo) riflette le seguenti aspettative: 1) accelerare la riduzione dell'altissimo livello di crediti deteriorati delle banche greche attraverso le vendite del portafoglio e / o il piano APS, che migliorerà la loro capacità di finanziare investimenti e sostenere l'economia reale. 2) rafforzare la credibilità della politica economica continuando ad attuare riforme strutturali favorevoli alle imprese e accelerando le privatizzazioni che aumenteranno la fiducia degli investitori e le prospettive di crescita dell'economia greca; 3) rispetto degli obiettivi fiscali; 4 ) stabilità politica nei prossimi anni, riducendo il rischio di inversione delle politiche nel contesto della vigilanza post-monetaria.

Ognuno di questi fattori, o una combinazione di questi, come sottolinea Scope, potrebbe migliorare sostanzialmente la redditività macroeconomica a lungo termine e accedere all'economia reale alla liquidità richiesta, migliorando così la fiducia dei consumatori e delle imprese.

Per quanto riguarda le banche, l'impresa rileva che l'alto livello di crediti deteriorati continua a incidere sulla redditività e sulla capacità delle banche di finanziare gli investimenti e sostenere l'economia reale. La situazione di liquidità delle banche greche è stata ulteriormente migliorata, ripristinando la fiducia dei depositanti, che era un prerequisito per l'abolizione dei controlli sui capitali, che dopo quattro anni furono completamente aboliti. L'afflusso di nuovi fondi ha portato a una crescita positiva dei depositi del settore privato e ha facilitato la crescita dei prestiti alle imprese. Tuttavia, i flussi netti di credito privato nel loro complesso rimangono leggermente negativi, poiché le nuove erogazioni bancarie iniziano solo gradualmente a compensare il rimborso dei prestiti in scadenza.

Come sottolinea Scope, una priorità "chiave" per migliorare i rating della Grecia è quella di affrontare le principali sfide che le banche devono affrontare e, in particolare, di ridurre gli NPL.

Pertanto, i cinque fattori che potrebbero portare a un ulteriore miglioramento dei rating della Grecia sono: 1) ridurre ulteriormente il rischio per il settore bancario, 2) espandere e mantenere l'accesso della Grecia ai mercati, 3) alleviare ulteriormente il debito greco con il progredire delle riforme; 4) proseguire i progressi nel risanamento di bilancio e 5) trovare la crescita economica più forte e sostenibile di quanto attualmente previsto.

(capital.gr)


Buongiorno Tommy,
SP ha già aggiornato il rating con outlook positivo? Ho capito bene? O è solo un'ipotesi? Grazie!
 

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