Mercato azionario: i rapporti 4 + 1 indicano 1.000 punti
Eleftheria Kourtali
Un robusto rimbalzo verso l'alto dall'inizio del 2018 registra la
borsa greca , che copre le enormi perdite registrate negli ultimi 5 anni, dalle elezioni europee del 2014 fino allo scorso maggio, quando gli EuroCalps hanno mostrato un chiaro messaggio di cambio di pagina politico.
Questo robusto rimbalzo, del 37%, e un forte cambiamento nella psicologia del mercato sono dovuti, secondo gli operatori del mercato, alle aspettative degli investitori di un cambiamento nel governo, business-friendly e investimenti, che hanno innescato riflessi di fondi contro i titoli greci, ma anche i titoli greci. Le stime per stabilire un ambiente economico e fiscale stabile e per "scongelare" investimenti significativi alimentano gli interessi di investimento, come riflesso nel dashboard, con l'indice generale che ritorna a 850 unità, vale a dire ai livelli di prezzo del febbraio 2018.
Bar espositivo
Secondo la raffica di rapporti di aziende straniere e società di brokeraggio nazionali, i margini per le azioni greche, nonostante il ritmo sostenuto del passato, sono ampi e questo si riflette nei prezzi obiettivo che essi danno per un gran numero di titoli, così come il clima rafforzato nei confronti delle banche greche, che sono anche la "guida" della Borsa di Atene.
Lo slancio positivo costruito quest'anno è rimasto intatto dalle turbolenze sui mercati internazionali a causa delle preoccupazioni sull'Italia e delle tensioni commerciali, che hanno portato all'indicizzazione generale e ai titoli greci. Il "buco nero" dell'ASE è ormai diventato una calamita per i fondi di investimento, e questo è stato evidente sia dal clima dei recenti roadshow sia dal lancio del fatturato degli investitori stranieri delle prossime elezioni europee, che più di 100 milioni di euro al giorno.
Il "trading della borsa greca" ha molte ragioni per essere la scommessa principale degli investitori, riaprendo la strada al limite psicologico di 1.000 punti, che il mercato dovrebbe vedere da dicembre 2014 ...
Ma quali sono le ragioni principali per mantenere la tendenza al rialzo? In dettaglio:
1. Le banche stanno cambiando
Le azioni bancarie sono l'indiscusso protagonista del rally ASE.
Dal minimo storico in cui l'indice settoriale è stato rilevato lo scorso gennaio, ha sovraperformato significativamente il mercato, con utili superiori al 100%.
Le ragioni di questa epidemia sono molte e hanno a che fare con l'esagerazione della correzione del secondo trimestre del 2018, con nuovi piani bancari e la riduzione delle NPE abbinate ai piani delle autorità (FTT, BT), che aiutare in questa direzione, la nuova legge Katseli e, soprattutto, eliminando le preoccupazioni sulla necessità di una nuova ricapitalizzazione.
Come notano gli analisti nazionali, la formalizzazione del processo di annuncio delle elezioni anticipate del 7 luglio ha ripristinato lo slancio positivo alla borsa greca e ha migliorato la psicologia degli investimenti. Il calo dei rendimenti obbligazionari ai nuovi minimi storici e il contemporaneo aumento dei loro prezzi sono di grande beneficio per il settore bancario greco.
Le banche sistemiche detengono una quantità significativa di obbligazioni greche nelle loro attività, creando così le condizioni per il potenziamento del capitale, mentre il consolidamento parallelo dei portafogli di prestiti apre la strada ad accelerare l'espansione del credito, una mossa che porterà ad un aumento del margine di interesse e, in definitiva, la loro redditività. Come spiegano, la continuazione di questo rigoroso scenario per il settore bancario alimenta l'interesse all'acquisto di titoli bancari, con aspettative di un miglioramento del merito di credito dell'economia greca anche in agosto e il sollevamento dei controlli sul capitale entro la fine dell'anno per aumentare la barra delle aspettative per l'industria. Facendo progressi positivi nel contesto macroeconomico in seguito e dopo le elezioni, con lo scenario di sviluppo che viene lanciato, si definiscono le aspettative per la continua performance positiva degli stock bancari.
Secondo Eurobank Equities, il mercato sta gradualmente valutando lo scenario secondo il quale l'industria farà passi coraggiosi per tornare alla regolarità, il che dovrebbe naturalmente portare ad una graduale riduzione dello sconto rispetto alle banche dell'Eurozona.
Pertanto, una convergenza di valutazioni simile a quella vista nel 2011-2015 (dove lo sconto P / TBV si attestava al 30%) sarebbe probabile. La volontà delle banche greche di accelerare il consolidamento dei loro bilanci attraverso piani più credibili, una prospettiva macroeconomica positiva e un governo più favorevole al mercato sosterranno questa tendenza.
2. Valutazioni - rivalutazione
In un contesto di forte preoccupazione nei mercati internazionali, le interessanti valutazioni delle azioni greche dopo il martellamento dello scorso anno e le prospettive altrettanto interessanti dell'economia portate dai sondaggi sono chiaramente entrate nel radar di grandi fondi che fino a poco tempo fa avevano voltato le spalle a Attività greche, che portano al downgrade del fatturato. Il ri-rating è già iniziato e si sta lentamente espandendo dalle banche al resto delle blue chips e alle minori capitalizzazioni.
Le azioni quotate si affrettano a scontare qualsiasi sconto dovuto al rischio politico e, secondo l'Universo di Leo Depolos, il margine medio per i titoli immobiliari è stimato intorno al 14% rispetto ai livelli attuali e 10% per i titoli con maggiore ponderazione. Questa mossa si basa anche sul fatto che gli sviluppi positivi porteranno ulteriori aggiornamenti ai prezzi obiettivo.
Da parte sua, Eurobank Equities rileva che, nonostante il recente rally, la borsa di Atene non ha ancora presentato performance come quella dei legami greci. In effetti, il recente de-risking è quasi passato inosservato.
Una delle ragioni principali per cui gli investitori sono riluttanti ad adottare un premio inferiore è il fatto che l'ambiente macroeconomico generale non è brillante. L'aumento della fiducia degli investimenti, che sarà alimentato dagli sviluppi politici, sarà il principale fattore di rivalutazione degli stock greci con aspettative di aumento della redditività nei prossimi anni. V
ale la pena notare che, secondo Citigroup, l'aumento stimato dell'utile per azione nel mercato greco è il più grande al mondo, collocando l'utile per azione (EPS) al 39% quest'anno e al 25,3% nel 2020.
Wood sottolinea che i titoli greci continueranno a beneficiare di prospettive stabili nel fronte della politica e del graduale miglioramento dell'attività economica. Gli investitori devono mettere al loro radar le banche greche e le azioni di società greche con solidi fondamentali, in quanto beneficeranno direttamente della rivalutazione.
3. Riavvio degli investimenti - privatizzazioni
La prospettiva di accelerare le privatizzazioni e di avviare programmi di investimento, che avranno un impatto significativo sull'economia e sugli investimenti, sta trasformando il radar dei fondi esteri in società direttamente collegate a questi dati.
Questo spiega i significativi ritorni che PPC condivide, Lamda Development, Eldorator, OLP, EYDAP e altri hanno recentemente fatto. L
a Nuova Democrazia ha posto come priorità la ricostruzione produttiva dell'economia greca, la promozione di piani aziendali maturi, l'accelerazione delle privatizzazioni, l'aumento degli investimenti pubblici, l'istituzione di regole che creeranno un ambiente più amichevole per le azioni commerciali.
Sviluppi che porteranno a un'accelerazione dei tassi di crescita dell'economia il prima possibile. Questo, come ha notato PIMCO in una presentazione chiusa ad Atene questa settimana, piace ai mercati. In effetti, Kyriakos Mitsotakis ha già annunciato che l'investimento di Hellenic si sbloccherà la prima settimana del nuovo governo, con la mancata sottoscrizione di entrambe le decisioni ministeriali per avviare il progetto.
Il mercato vede che ora la Grecia si trasformerà nel completamento di piani di investimento soffocati da anni e l'accelerazione delle privatizzazioni aumenterà il flusso di investimenti e le dinamiche di crescita dell'economia greca riducendo i rischi esterni dai molti fronti aperti del volatile internazionale ambiente.
Gli investimenti sono la grande ferita nell'economia greca, come hanno sottolineato molti analisti, con UBS che sottolinea che il grande cambiamento per il paese verrà dal rafforzamento di questo fronte. Se questo riesce, il 2020 può crescere ad un tasso del 2,9%.
Come ha notato
Allianz in un recente rapporto, la Grecia ha bisogno di tagli agli investimenti e alle tasse, oltre a continue riforme, quindi le elezioni sono uno sviluppo positivo per il paese, data l'agenda politica di Nuova Democrazia.
Secondo Axia Research ciò che il mercato sta chiedendo è: (a) una riduzione dell'aliquota effettiva per le imprese, (b) una riduzione dei contributi assicurativi aziendali, (c) l'adeguamento dell'imposta sul reddito delle persone fisiche; privatizzazione e (e) l'apertura dei mercati, in particolare il mercato dell'energia.
4. Segui i soldi
Un altro elemento che stimolerà il commercio greco, trascinando il mercato più in alto, è quello che gli esperti chiamano il comportamento "aggressivo" dei trader, oppure seguono il denaro.
Secondo le "regole" dei mercati, gli investitori individuali tendono a seguire le strategie della moneta intelligente, i fondi di grandi dimensioni e quelli istituzionali, e guardare le azioni che sono la prima scelta di portafogli a lungo termine. La borsa greca ha già iniziato a scaldarsi a causa degli sviluppi politici e molti saranno quelli che vorranno entrare nel treno di questo commercio. Per questo motivo, gli analisti stimano che nella prossima fase del rally l'aumento sarà più generalizzato, con la capitalizzazione più piccola che è ancora più dinamica nella "danza".
Come sottolineano, sebbene il settore bancario sia l'indiscussa avanguardia del mercato azionario greco, la diffusione degli interessi di investimento sia in small cap che in small cap è già iniziata, con "smart money" già alla ricerca di investimenti opzioni con valutazioni che sono offese dalle loro dimensioni principali e altre caratteristiche qualitative.
Come notato da Beta Securities, il trasferimento di liquidità dalla conquista di posizioni di capitalizzazione di grandi dimensioni a società più piccole ha rivitalizzato la mobilità del mercato negli ultimi giorni, dando più pluralismo al club azionario attivo. L'attivazione di questa particolare classe di azioni rafforza la convinzione che il mercato greco sia entrato definitivamente nel ciclo di rialzo a lungo termine poiché vi è la volontà di valutare nuove o valutazioni che in altri momenti erano quasi inosservate dal cruscotto. Il fenomeno è ancora in una fase molto precoce, ed è consuetudine spostare l'investimento al dettaglio, che è alla ricerca di opzioni che sono caratterizzate da un rischio estremo e talvolta basate su emozioni.
Secondo Axia, guadagnarsi l'autosufficienza dal nuovo governo spingerà il rally più ampio sul mercato, escludendo banche e blue chip, a titoli a più bassa capitalizzazione e ad alta liquidità, con il ri-rating sentito in tutto il consiglio di amministrazione.
5. Aspettative di autosufficienza, significativi cambiamenti politici
Gli oltre 13 miliardi di euro aggiunti dall'inizio di quest'anno alla capitalizzazione totale di mercato della borsa di Atene. è il risultato del cambiamento che porta all'umore della comunità degli investitori il cambio di pagina politica in Grecia.
Il risultato delle elezioni europee, che hanno portato all'annuncio di elezioni anticipate, lo ha dimostrato chiaramente, con il mercato che ha registrato un rally dinamico di circa 130 punti.
Il mercato si aspetta che un nuovo governo forte in Grecia emerga dalle urne il 7 luglio, che sarà al primo posto nelle politiche favorevoli al mercato, sbloccando così ancora di più le strategie dei fondi internazionali e portando i fondi corti a una copertura breve , qualcosa che è già iniziato.
Come sottolinea Natixis nella sua analisi, la prospettiva della vittoria di New Democracy nelle elezioni spiega il lancio della fiducia degli investitori.
Da parte sua, Morgan Stanley nota che l'ottimismo del mercato circa le prospettive a medio termine per l'economia potrebbe essere ulteriormente rafforzato se il nuovo governo si concentra sulla creazione di un ambiente di business amichevole. Allo stesso modo, le agenzie di rating stimano che, secondo le fonti di mercato, si prevede che miglioreranno l'economia greca dopo la fine delle elezioni.
Rispettivamente, S & P ha sottolineato che le elezioni saranno decisive per migliorare la crescita dell'economia greca, pur sottolineando il potenziale per una crescita più forte dell'economia se si farà di più nel migliorare il contesto imprenditoriale, il paese per attrarre maggiori afflussi dagli investimenti esteri.
(capital.gr)