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alingtonsky
Forumer storico
11:10:54 | 10 March 2010
Henderson's Asian equity income specialist Mike Kerley believes fears of a rising asset bubble in Chinese property are overdone and is currently accessing the theme across his funds.
Kerley, who currently manages the New Star Asian Dividend Income and Henderson Horizon Asian Dividend funds points to data which suggest that only 10% of housing stock in tier one cities in China has been replaced since housing reform in 1996. With 90% of housing stock over 15 years old, he highlights the potential for new construction projects alongside a supportive government policy.
Kerley has been increasing exposure to a number of property companies which he says look attractively priced, having been sold down on the back of concerns about the effects of tightening monetary policy.
Key holdings in the sector include Shimao Property, a developer in tier two and tier three cities, and Hong Kong's largest real estate investment trust (REIT) Link Reit.
Kerley is also bullish on the dividends of a number of Asian banks, highlighting Bank of China, ICBC and DBS Group Holdings which are all yielding 4% or over. Alongside financials he is currently backing Korea-based KT Corporation and Chunghea Telecom, alongside Jiangsu Expressway company, which is involved in the construction and management of toll highways in the Jiangsu Province in China.
...
Chinese property backed as income source | Fund Selector | Citywire
http://translate.google.it/#
Henderson's Asian equity income specialist Mike Kerley believes fears of a rising asset bubble in Chinese property are overdone and is currently accessing the theme across his funds.
Kerley, who currently manages the New Star Asian Dividend Income and Henderson Horizon Asian Dividend funds points to data which suggest that only 10% of housing stock in tier one cities in China has been replaced since housing reform in 1996. With 90% of housing stock over 15 years old, he highlights the potential for new construction projects alongside a supportive government policy.
Kerley has been increasing exposure to a number of property companies which he says look attractively priced, having been sold down on the back of concerns about the effects of tightening monetary policy.
Key holdings in the sector include Shimao Property, a developer in tier two and tier three cities, and Hong Kong's largest real estate investment trust (REIT) Link Reit.
Kerley is also bullish on the dividends of a number of Asian banks, highlighting Bank of China, ICBC and DBS Group Holdings which are all yielding 4% or over. Alongside financials he is currently backing Korea-based KT Corporation and Chunghea Telecom, alongside Jiangsu Expressway company, which is involved in the construction and management of toll highways in the Jiangsu Province in China.
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alingtonsky
Forumer storico
a proposito di lyxor etf china enterprise hscei
Bluerating.com ? Fondi, Fondi pensione, Fondi Hedge, Fondi Assicurativi, ETF e Certificati Tutto in un click - Bluerating.com ? Fondi, Fondi pensione, Fondi Hedge, Fondi Assicurativi, ETF e Certificati Tutto in un click
Lyxor ETF China Enterprise (HSCEI) E|ISIN :FR0010581413|--- Management Team|Lyxor International Asset Management|Actions Chine
tramite unicredit si dovrebbe poter sottoscrivere anche Pioneer Funds Greater China Equity
FondiOnLine.it
Fondi, ETF, Rendimenti, Performance, NAV |Fondi Italiani|Pioneer Funds Greater China Equity E EUR Non-Distributing|ISIN:LU0133657840
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altrimenti per comparti di altre società di fondi e sicav esistono distributori specializzati nel collocare tramite internet fondi di decine di Case di investimento internazionali
https://www.onlinesim.it/home.aspx?ch=1.priv
https://www.fundstore.it/fs/fsMenu.jsp
alingtonsky
Forumer storico
09:40:02 | 15 April 2010
China has announced GDP growth numbers for the first quarter of a full 11.8%, a figure that will cause even the most optimistic to worry about overheating.
The numbers demonstrate a number of realities in the Chinese economy, not least that growth, is now more broad-based than it has ever been, coming from private enterprise as well as the nation's mammoth fiscal stimulus.
The Chinese data bureau responded to the numbers by promising ongoing loose monetary conditions and fiscal stimulus.
Yet the data is part of a wave coming from Beijing that can only force the government to consider much quicker monetary tightening than had previously been assumed. Just yesterday, it was announced that house prices have grown by 11.7% over the past 12 months despite continuing efforts to stem the market and in particular stamp on the growing buy to let sector.
Respected economist Stephen Lewis from Monument Securities said: 'The Chinese growth numbers are interesting in that they are stronger than we expected and had it not been a result of a negative contribution from net exports they would have been even stronger still. Domestic demand is growing at more than 13% so that gives rise to misgivings about policies that the government is pursuing. They may have to tighten on the monetary front sooner than they might have.'
The numbers also of course inevitably create talk about the currency and speculation that Beijing may respond to US demands for appreciation. Lewis though argues that it would be wrong to conclude Beijing will see these numbers adding significantly to the case for that. ...
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Investment Line: Huge China growth numbers urge sell the shares | New Model Adviser ® | Citywire
China has announced GDP growth numbers for the first quarter of a full 11.8%, a figure that will cause even the most optimistic to worry about overheating.
The numbers demonstrate a number of realities in the Chinese economy, not least that growth, is now more broad-based than it has ever been, coming from private enterprise as well as the nation's mammoth fiscal stimulus.
The Chinese data bureau responded to the numbers by promising ongoing loose monetary conditions and fiscal stimulus.
Yet the data is part of a wave coming from Beijing that can only force the government to consider much quicker monetary tightening than had previously been assumed. Just yesterday, it was announced that house prices have grown by 11.7% over the past 12 months despite continuing efforts to stem the market and in particular stamp on the growing buy to let sector.
Respected economist Stephen Lewis from Monument Securities said: 'The Chinese growth numbers are interesting in that they are stronger than we expected and had it not been a result of a negative contribution from net exports they would have been even stronger still. Domestic demand is growing at more than 13% so that gives rise to misgivings about policies that the government is pursuing. They may have to tighten on the monetary front sooner than they might have.'
The numbers also of course inevitably create talk about the currency and speculation that Beijing may respond to US demands for appreciation. Lewis though argues that it would be wrong to conclude Beijing will see these numbers adding significantly to the case for that. ...
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Investment Line: Huge China growth numbers urge sell the shares | New Model Adviser ® | Citywire
alingtonsky
Forumer storico
Oct 27, 2010 4:01 AM
This month’s rally in China’s stocks “still has legs” as the nation’s economic growth exceeds expectations, according to Michael Yoshikami, who oversees about $1 billion at YCMNet Advisors.
The 14 percent rally for the Shanghai Composite Index in October has been “pretty incredible,” Yoshikami, who is based in Walnut Creek, California, said in a phone interview today. “While it can’t continue to rally as we have seen, it still has legs at the moment.”
China's Stock Rally `Still Has Legs' as Economy Surprises, Yoshikami Says - Bloomberg
Bing Translator
This month’s rally in China’s stocks “still has legs” as the nation’s economic growth exceeds expectations, according to Michael Yoshikami, who oversees about $1 billion at YCMNet Advisors.
The 14 percent rally for the Shanghai Composite Index in October has been “pretty incredible,” Yoshikami, who is based in Walnut Creek, California, said in a phone interview today. “While it can’t continue to rally as we have seen, it still has legs at the moment.”
China's Stock Rally `Still Has Legs' as Economy Surprises, Yoshikami Says - Bloomberg
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alingtonsky
Forumer storico
Nov 12, 2010 11:13 PM GMT+0100
The worst plunge in China’s stocks in more than a year is a buying opportunity for investors as the country’s benchmark index may advance as much as 15 percent by June, according to HSBC Private Bank’s Arjuna Mahendran.
“The medium-term outlook is good,” said Mahendran, the head of investment strategy for Asia in Singapore at HSBC Private Bank, a unit of Europe’s largest lender overseeing $460 billion globally. “The momentum of the economy is strong. The question is whether it’s too strong.”
The Shanghai Composite Index tumbled 5.2 percent to 2,985.44 yesterday, the most since August 2009, as investors speculated policy makers may raise interest rates for the second time in two months to curb inflation. The measure had a six-week winning streak halted after government reports showed October consumer prices rose at the fastest pace in two years.
Consumer prices jumped 4.4 percent in October, more than the 4 percent median forecast in a Bloomberg News survey of 28 economists, the statistics bureau reported Nov. 11. The previous day, the government had announced the first nationwide increase in bank reserve requirements since May, which Guotai Junan Securities Co. said would fail to drain funds from the financial system because there is “too much liquidity.”
The Shanghai Composite climbed 1 percent on Nov. 11, the day after the ratio increase, before yesterday’s tumble.
“Regulators have been clear they wouldn’t condone rising prices,” Mahendran said in a phone interview. “Inflation is going to be an issue for the next six to 12 months.”
Stay Cautious
While rate “normalization” will be a “headwind” for stocks, Mahendran predicted that China’s equity market will extend its rally since July.
“This is an opportunity to buy stocks at decent prices,” said Mahendran, who foresaw a decline in China’s equities on Jan. 20 and said on July 29 that a mid-year rally in equities would falter should the government be able to contain inflation.
The Shanghai Composite slumped 8.8 percent in January. The gauge rose less than 0.1 percent in August after a 10 percent surge the previous month. Consumer prices jumped 3.5 percent in August, accelerating from July’s 3.3 percent increase.
Zhao Zifeng, who helps oversee about $10.2 billion at China International Fund Management Co., said investors should be wary after yesterday’s stock tumble given the lack of clarity over the government’s tightening policies.
“The plunge may not fully reflect further tightening by the government such as interest-rate and reserve requirement increases,” he said in a phone interview in Shanghai. “I would say it’s better to be cautious.”
Economic Growth
The Shanghai gauge has rebounded 26 percent since reaching this year’s low on July 5 on expectations central banks around the world will inject more cash into their economies to boost growth. The index remains down 8.9 percent this year after the government raised bank reserve requirements, including a percentage-point increase for some banks, and curbed lending growth to cool the economy.
Companies in the stock gauge are valued at 19.2 times reported earnings, compared with 26.4 times at the beginning of the year, according to weekly data compiled by Bloomberg.
Mahendran recommends Chinese consumption stocks including retailers given the nation’s growth outlook. China’s economy grew 9.6 percent in the third quarter, exceeding the 9.5 percent median estimate of economists in a Bloomberg News survey. Moody’s Investors Services upgraded China’s debt rating this week, citing the resilience of the economy.
“You just have to wait for the dust to settle,” he said. “The trend is upward. I’m not too concerned. I see gains for the index of between 10 percent to 15 percent by June next year.”
Worst Plunge in Year for China Stocks is Time to Buy, HSBC Says - Bloomberg
The worst plunge in China’s stocks in more than a year is a buying opportunity for investors as the country’s benchmark index may advance as much as 15 percent by June, according to HSBC Private Bank’s Arjuna Mahendran.
“The medium-term outlook is good,” said Mahendran, the head of investment strategy for Asia in Singapore at HSBC Private Bank, a unit of Europe’s largest lender overseeing $460 billion globally. “The momentum of the economy is strong. The question is whether it’s too strong.”
The Shanghai Composite Index tumbled 5.2 percent to 2,985.44 yesterday, the most since August 2009, as investors speculated policy makers may raise interest rates for the second time in two months to curb inflation. The measure had a six-week winning streak halted after government reports showed October consumer prices rose at the fastest pace in two years.
Consumer prices jumped 4.4 percent in October, more than the 4 percent median forecast in a Bloomberg News survey of 28 economists, the statistics bureau reported Nov. 11. The previous day, the government had announced the first nationwide increase in bank reserve requirements since May, which Guotai Junan Securities Co. said would fail to drain funds from the financial system because there is “too much liquidity.”
The Shanghai Composite climbed 1 percent on Nov. 11, the day after the ratio increase, before yesterday’s tumble.
“Regulators have been clear they wouldn’t condone rising prices,” Mahendran said in a phone interview. “Inflation is going to be an issue for the next six to 12 months.”
Stay Cautious
While rate “normalization” will be a “headwind” for stocks, Mahendran predicted that China’s equity market will extend its rally since July.
“This is an opportunity to buy stocks at decent prices,” said Mahendran, who foresaw a decline in China’s equities on Jan. 20 and said on July 29 that a mid-year rally in equities would falter should the government be able to contain inflation.
The Shanghai Composite slumped 8.8 percent in January. The gauge rose less than 0.1 percent in August after a 10 percent surge the previous month. Consumer prices jumped 3.5 percent in August, accelerating from July’s 3.3 percent increase.
Zhao Zifeng, who helps oversee about $10.2 billion at China International Fund Management Co., said investors should be wary after yesterday’s stock tumble given the lack of clarity over the government’s tightening policies.
“The plunge may not fully reflect further tightening by the government such as interest-rate and reserve requirement increases,” he said in a phone interview in Shanghai. “I would say it’s better to be cautious.”
Economic Growth
The Shanghai gauge has rebounded 26 percent since reaching this year’s low on July 5 on expectations central banks around the world will inject more cash into their economies to boost growth. The index remains down 8.9 percent this year after the government raised bank reserve requirements, including a percentage-point increase for some banks, and curbed lending growth to cool the economy.
Companies in the stock gauge are valued at 19.2 times reported earnings, compared with 26.4 times at the beginning of the year, according to weekly data compiled by Bloomberg.
Mahendran recommends Chinese consumption stocks including retailers given the nation’s growth outlook. China’s economy grew 9.6 percent in the third quarter, exceeding the 9.5 percent median estimate of economists in a Bloomberg News survey. Moody’s Investors Services upgraded China’s debt rating this week, citing the resilience of the economy.
“You just have to wait for the dust to settle,” he said. “The trend is upward. I’m not too concerned. I see gains for the index of between 10 percent to 15 percent by June next year.”
Worst Plunge in Year for China Stocks is Time to Buy, HSBC Says - Bloomberg
alingtonsky
Forumer storico
May 28, 2015 By Paul Shea
China’s economy showed worrying signs on Thursday as stocks in one of the country’s major indices fell by the most since January. The SSE Composite Index fell by 6.5% for the day’s trading. Meanwhile the country’s Purchasing Managers’ Index, or PMI, is now forecast to reach just 50.2 for May, up just a touch from the 50.1 in April.
Both of those worrying factors appeared after the state engaged in a round of stimulus in order to push the economy beyond recession fears. China’s growth slowed to 7% in the first three months of 2015, the lowest since the depths of the financial crisis. There have been forecast reductions for the full year as both the stock market and the PMI show signs of stress.
Weaker exports to weigh on spending, sentiment
The lack of growth in the PMI, a key measure of factory activity and, in China, exports, means that the country will sell less to the rest of the world through 2015. That will depress sentiment among consumers and business according to a recent HSBC report. That may lower spending by both spheres, causing more downward pressure.
The authors of that report noted that “policy easing is behind the curve, further cutting into investment growth.” The bank is looking for two rate cuts, for a total drop of 50 bps, before the end of the year from the People’s Bank of China. The lending rate has already dropped by 90 bps since the start of the year as the bank tries to spur more investment and growth in the ailing country.
This morning’s stock market drop shows that investors are not fully convinced that plans from the center can hold the economy from recession. The SSE Composite Index is still in a bull phase overall, however. Shares are up by more than 2% over the last five days. Since the start of the year the index has risen by more than 42%.
China looks like worst is on the way
There has been a lot of talk about the short and medium term future of China as the country tries to turn away from the export-lead growth of the last three decades.
The Party leadership that runs the nation has offered ambitious plans to turn the average Chinese citizen into a consumer rather than a saver. That plan is flailing right now, and growth is slowing as a result.
Market commenters said that this morning’s stock rout reflected a tightening of rules by brokerages. Bernard Aw, an analyst at ING Markets in Singapore told Reuters that “brokerages are front running what the regulator wants to do.” They’ve put a lid on some types of margin trading, slowing the flow of cash into Shanghai stocks.
On Wednesday it was revealed that China’s National Development Council economic monitoring indicator fell six points to 16 in April. That puts the country within the grasp of recession. The five color tool uses blue to show a recession, while the previous level yellow-blue shows a slow down.
China Stock Tumble, PMI Shows Worst May Be On The Way
https://translate.google.it
Segnali preoccupanti sull' economia cinese da alcuni dati economici
China’s economy showed worrying signs on Thursday as stocks in one of the country’s major indices fell by the most since January. The SSE Composite Index fell by 6.5% for the day’s trading. Meanwhile the country’s Purchasing Managers’ Index, or PMI, is now forecast to reach just 50.2 for May, up just a touch from the 50.1 in April.
Both of those worrying factors appeared after the state engaged in a round of stimulus in order to push the economy beyond recession fears. China’s growth slowed to 7% in the first three months of 2015, the lowest since the depths of the financial crisis. There have been forecast reductions for the full year as both the stock market and the PMI show signs of stress.
Weaker exports to weigh on spending, sentiment
The lack of growth in the PMI, a key measure of factory activity and, in China, exports, means that the country will sell less to the rest of the world through 2015. That will depress sentiment among consumers and business according to a recent HSBC report. That may lower spending by both spheres, causing more downward pressure.
The authors of that report noted that “policy easing is behind the curve, further cutting into investment growth.” The bank is looking for two rate cuts, for a total drop of 50 bps, before the end of the year from the People’s Bank of China. The lending rate has already dropped by 90 bps since the start of the year as the bank tries to spur more investment and growth in the ailing country.
This morning’s stock market drop shows that investors are not fully convinced that plans from the center can hold the economy from recession. The SSE Composite Index is still in a bull phase overall, however. Shares are up by more than 2% over the last five days. Since the start of the year the index has risen by more than 42%.
China looks like worst is on the way
There has been a lot of talk about the short and medium term future of China as the country tries to turn away from the export-lead growth of the last three decades.
The Party leadership that runs the nation has offered ambitious plans to turn the average Chinese citizen into a consumer rather than a saver. That plan is flailing right now, and growth is slowing as a result.
Market commenters said that this morning’s stock rout reflected a tightening of rules by brokerages. Bernard Aw, an analyst at ING Markets in Singapore told Reuters that “brokerages are front running what the regulator wants to do.” They’ve put a lid on some types of margin trading, slowing the flow of cash into Shanghai stocks.
On Wednesday it was revealed that China’s National Development Council economic monitoring indicator fell six points to 16 in April. That puts the country within the grasp of recession. The five color tool uses blue to show a recession, while the previous level yellow-blue shows a slow down.
China Stock Tumble, PMI Shows Worst May Be On The Way
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Segnali preoccupanti sull' economia cinese da alcuni dati economici
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alingtonsky
Forumer storico
MF Online 07/01/2016 10:47
di Elena Dal Maso e Paola Valentini
Economisti e banche d'affari iniziano a guardare ora con interesse alla Cina, dopo l'avvio burrascoso del 2016 che ha fatto perdere alla borsa di Shanghai il 12% in sole quattro sedute. Secondo gli esperti, i prezzi delle azioni cinesi cominciano a essere interessanti, anche perché da oggi vige il divieto per i grandi azionisti di vendere titoli in portafoglio oltre l'1% complessivo nei prossimi tre mesi.
A questo si aggiunga, nota Goldman Sachs, che nel primo semestre 2016 verrà attivata la connessione fra le borse di Hong Kong e Shenzhen dopo quella fra Shanghai e Hong Kong, partita un anno fa. E resta attuale la possibilità che le azioni di tipo A (quelle scambiate solo dai residenti cinesi) siano inserite nei giganteschi indici Msci. La banca d'affari americana confida inoltre nella forte campagna anticorruzione avviata in Cina la scorsa estate partita dopo il violento selloff sulle borse, che ha come scopo quello di riportare equilibrio nei listini.
Ed è peraltro il tema trattato oggi dalla Banca centrale cinese in un documento ufficiale pubblicato sul proprio.
Gli analisti guardano con attenzione soprattutto alcuni settori legati ai beni e ai servizi di qualità qualità sostenuti dagli investimenti del governo. Positivi, quindi, sul Paese e con una certa moderazione sull'area degli emergenti Nomura, Ubs, Goldman Sachs, Natixis e Syz Asset Management.
Wendy Liu, responsabile della Ricerca su settore azionario cinese di Nomura, ha spiegato questa mattina in conference call che il settore servizi cinese offre opportunità interessanti di investimento considerata la richiesta interna, non del tutto soddisfatta, di beni e servizi di elevata qualità. Fra questi il settore sportivo, di intrattenimento (soprattutto film), il il divertimento e il tempo libero, la cultura, la bellezza e cura della persona oltre al comparto tecnologico.
Il settore servizi pesa per il 51,4% del pil del Paese rispetto al 49,1% di un anno fa e rappresenta per ora l’unico indicatore in relativa crescita nel 2015 (a parte la frenata di dicembre), spinto in maniera scientifica da una serie di interventi mirati del governo.
Ubs inizia il 2016 con una posizione di sovrappeso sulle azioni asiatiche che "restano vicine ai minimi di valutazione degli ultimi dieci anni rispetto ai Paesi sviluppati", spiega in una nota pubblicata oggi la banca svizzera.
Tra i Paesi emergenti le maggiori esposizioni di Ubs rispetto all'indice sono sulla Cina, India, Colombia, Russia, Polonia e Turchia. Prevale la cautela sul resto degli emerging market, soprattutto su alcuni grandi mercati dell'America latina. Neutrale l'allocazione dei portafogli su Taiwan, Corea, Messico, Perù, e Repubblica Ceca e hanno un peso inferiore all'indice Paesi come il Brasile, il Sud Africa, l'Indonesia, la Malesia, la Tailandia, le Filippine e l'Ungheria.
"Riteniamo che le azioni dei mercati emergenti nel 2016 possano avere un potenziale rialzo del 9% guidate dai mercati asiatici, mentre l'America Latina resterà indietro, grazie a una ripresa della crescita degli utili sulla scia di una modesta crescita del dollaro e per l'arresto del forte calo del prezzo delle commodity registrato nel 2015", spiega Ubs.
La banca elvetica sottolinea che "dopo il loro peggior quinto anno di fila, la peggior performance triennale dopo quella del 2000-2002 e dopo cinque anni di rendimento peggiore rispetto ai listini dei Paesi sviluppati, l'indice Msci Global Emerging Market ha iniziato l'anno con il suo più basso punto di ingresso dal 2009".
Per Ubs dopo il calo del 31% da fine 2010 e una caduta del rapporto utile per azione dell'area del 29%, le azioni dei mercati emergenti sono "valutate equamente". Ma l'attesa di una ripresa degli utili rappresenta un fattore di sostegno per una performance migliore delle azioni degli emergenti. Ubs stima un rapporto utile per azione in aumento del 5% nel 2016, dal momento che si allenterà la forte pressione sui bilanci delle società esercitata nel 2015 dal dollaro forte e dai massicci cali dei prezzi delle materie prime.
In questo scenario, Ubs considera anche i rischi di ribasso rappresentati da una crescita della Cina inferiore alle attese, ovvero del 4%, rispetto al 6,5% circa stimato dagli analisti, da un dollaro ancora in rialzo e da commodity ancora deboli, da un picco dei rendimenti nei bond yield hield emergenti e dalla situazione politica ed economica del Brasile. Preoccupa invece molto meno l'azione della Fed che per Ubs hanno già scontato a dicembre l'inizio della politica monetaria restrittiva Usa.
Per David Lafferty, Chief Market Strategist di Natixis Global Asset Management, i mercati emergenti, specialmente sul fronte azionario, restano sotto pressione "in virtù di una tempesta quasi perfetta di fattori, tra cui il rallentamento cinese, il crollo dei prezzi delle commodity a livello globale e il tightening della Fed". Una delle conseguenze di questo fatto è che gli indici azionari dei mercati emergenti "hanno sottoperformato i corrispondenti mercati sviluppati non-Usa per 5 anni di fila, sulla base della valuta locale"
E di conseguenza "i prezzi di mercato già riflettono adeguatamente tali rischi. Sebbene la differenza relativa di valutazione tra titoli azionari emergenti e sviluppati non sia ampia, costituisce comunque una qualche forma di sostegno ai prezzi. Ci aspettiamo che gli emergenti sovraperformeranno nel 2016, specialmente nella seconda metà dell'anno".
Anche Michele Pedroni, analista senior di Syz Asset Management, concorda sulle possibilità di investimento nel settore servizi e anche nei consumi di massa, grazie al sostegno delle politiche governative. L'esperto, dopo aver incontrato a Hong Kong lo scorso novembre una ventina di dirigenti di società cinesi, riporta una certa cautela sulla Cina.
Uno dei motivi è legato alla riduzione dei margini di profitto delle società cinesi a causa del calo dei prezzi dei beni e del contemporaneo aumento del costo del lavoro, con una crescita della produttività inferiore al ritmo di crescita dei salari.
A questo si aggiunga il deterioramento dello scenario economico globale (la Banca Mondiale ha tagliato proprio oggi le stime di crescita globali per il 2016 al +2,9%, in ribasso dello 0,4% sulle previsioni precedenti).
Inoltre "il declino degli utili societari potrebbe aumentare la pressione sulla qualità della situazione patrimoniale e incidere pesantemente sulla liquidità", spiega Pedroni.
Se il deprezzamento dello yuan diventasse poi una tendenza di lungo periodo, i settori fortemente dipendenti dall'estero potrebbero essere penalizzati. "Possiamo citare in particolare gli importatori di materie prime, i produttori del settore petrolchimico o cartario, le compagnie aeree e i costruttori navali. Anche il mercato immobiliare potrebbe subire modifiche fondamentali", spiega l'esperto.
Gli immobili, poi, che costituiscono il 40% della ricchezza delle famiglie, sono i più importanti asset denominati in yuan onshore (la valuta scambiata all'interno del Paese, il cui andamento è tenuto sotto controllo dalla Banca centrale) per le famiglie cinesi. "Un persistente deprezzamento della moneta cinese scoraggerebbe l'acquisto di case e accelererebbe la fuga di capitali", conclude Pedroni. Investire sì, quindi, ma con grande oculatezza.
Le banche d'affari: è il momento di investire in Cina - MilanoFinanza.it
di Elena Dal Maso e Paola Valentini
Economisti e banche d'affari iniziano a guardare ora con interesse alla Cina, dopo l'avvio burrascoso del 2016 che ha fatto perdere alla borsa di Shanghai il 12% in sole quattro sedute. Secondo gli esperti, i prezzi delle azioni cinesi cominciano a essere interessanti, anche perché da oggi vige il divieto per i grandi azionisti di vendere titoli in portafoglio oltre l'1% complessivo nei prossimi tre mesi.
A questo si aggiunga, nota Goldman Sachs, che nel primo semestre 2016 verrà attivata la connessione fra le borse di Hong Kong e Shenzhen dopo quella fra Shanghai e Hong Kong, partita un anno fa. E resta attuale la possibilità che le azioni di tipo A (quelle scambiate solo dai residenti cinesi) siano inserite nei giganteschi indici Msci. La banca d'affari americana confida inoltre nella forte campagna anticorruzione avviata in Cina la scorsa estate partita dopo il violento selloff sulle borse, che ha come scopo quello di riportare equilibrio nei listini.
Ed è peraltro il tema trattato oggi dalla Banca centrale cinese in un documento ufficiale pubblicato sul proprio.
Gli analisti guardano con attenzione soprattutto alcuni settori legati ai beni e ai servizi di qualità qualità sostenuti dagli investimenti del governo. Positivi, quindi, sul Paese e con una certa moderazione sull'area degli emergenti Nomura, Ubs, Goldman Sachs, Natixis e Syz Asset Management.
Wendy Liu, responsabile della Ricerca su settore azionario cinese di Nomura, ha spiegato questa mattina in conference call che il settore servizi cinese offre opportunità interessanti di investimento considerata la richiesta interna, non del tutto soddisfatta, di beni e servizi di elevata qualità. Fra questi il settore sportivo, di intrattenimento (soprattutto film), il il divertimento e il tempo libero, la cultura, la bellezza e cura della persona oltre al comparto tecnologico.
Il settore servizi pesa per il 51,4% del pil del Paese rispetto al 49,1% di un anno fa e rappresenta per ora l’unico indicatore in relativa crescita nel 2015 (a parte la frenata di dicembre), spinto in maniera scientifica da una serie di interventi mirati del governo.
Ubs inizia il 2016 con una posizione di sovrappeso sulle azioni asiatiche che "restano vicine ai minimi di valutazione degli ultimi dieci anni rispetto ai Paesi sviluppati", spiega in una nota pubblicata oggi la banca svizzera.
Tra i Paesi emergenti le maggiori esposizioni di Ubs rispetto all'indice sono sulla Cina, India, Colombia, Russia, Polonia e Turchia. Prevale la cautela sul resto degli emerging market, soprattutto su alcuni grandi mercati dell'America latina. Neutrale l'allocazione dei portafogli su Taiwan, Corea, Messico, Perù, e Repubblica Ceca e hanno un peso inferiore all'indice Paesi come il Brasile, il Sud Africa, l'Indonesia, la Malesia, la Tailandia, le Filippine e l'Ungheria.
"Riteniamo che le azioni dei mercati emergenti nel 2016 possano avere un potenziale rialzo del 9% guidate dai mercati asiatici, mentre l'America Latina resterà indietro, grazie a una ripresa della crescita degli utili sulla scia di una modesta crescita del dollaro e per l'arresto del forte calo del prezzo delle commodity registrato nel 2015", spiega Ubs.
La banca elvetica sottolinea che "dopo il loro peggior quinto anno di fila, la peggior performance triennale dopo quella del 2000-2002 e dopo cinque anni di rendimento peggiore rispetto ai listini dei Paesi sviluppati, l'indice Msci Global Emerging Market ha iniziato l'anno con il suo più basso punto di ingresso dal 2009".
Per Ubs dopo il calo del 31% da fine 2010 e una caduta del rapporto utile per azione dell'area del 29%, le azioni dei mercati emergenti sono "valutate equamente". Ma l'attesa di una ripresa degli utili rappresenta un fattore di sostegno per una performance migliore delle azioni degli emergenti. Ubs stima un rapporto utile per azione in aumento del 5% nel 2016, dal momento che si allenterà la forte pressione sui bilanci delle società esercitata nel 2015 dal dollaro forte e dai massicci cali dei prezzi delle materie prime.
In questo scenario, Ubs considera anche i rischi di ribasso rappresentati da una crescita della Cina inferiore alle attese, ovvero del 4%, rispetto al 6,5% circa stimato dagli analisti, da un dollaro ancora in rialzo e da commodity ancora deboli, da un picco dei rendimenti nei bond yield hield emergenti e dalla situazione politica ed economica del Brasile. Preoccupa invece molto meno l'azione della Fed che per Ubs hanno già scontato a dicembre l'inizio della politica monetaria restrittiva Usa.
Per David Lafferty, Chief Market Strategist di Natixis Global Asset Management, i mercati emergenti, specialmente sul fronte azionario, restano sotto pressione "in virtù di una tempesta quasi perfetta di fattori, tra cui il rallentamento cinese, il crollo dei prezzi delle commodity a livello globale e il tightening della Fed". Una delle conseguenze di questo fatto è che gli indici azionari dei mercati emergenti "hanno sottoperformato i corrispondenti mercati sviluppati non-Usa per 5 anni di fila, sulla base della valuta locale"
E di conseguenza "i prezzi di mercato già riflettono adeguatamente tali rischi. Sebbene la differenza relativa di valutazione tra titoli azionari emergenti e sviluppati non sia ampia, costituisce comunque una qualche forma di sostegno ai prezzi. Ci aspettiamo che gli emergenti sovraperformeranno nel 2016, specialmente nella seconda metà dell'anno".
Anche Michele Pedroni, analista senior di Syz Asset Management, concorda sulle possibilità di investimento nel settore servizi e anche nei consumi di massa, grazie al sostegno delle politiche governative. L'esperto, dopo aver incontrato a Hong Kong lo scorso novembre una ventina di dirigenti di società cinesi, riporta una certa cautela sulla Cina.
Uno dei motivi è legato alla riduzione dei margini di profitto delle società cinesi a causa del calo dei prezzi dei beni e del contemporaneo aumento del costo del lavoro, con una crescita della produttività inferiore al ritmo di crescita dei salari.
A questo si aggiunga il deterioramento dello scenario economico globale (la Banca Mondiale ha tagliato proprio oggi le stime di crescita globali per il 2016 al +2,9%, in ribasso dello 0,4% sulle previsioni precedenti).
Inoltre "il declino degli utili societari potrebbe aumentare la pressione sulla qualità della situazione patrimoniale e incidere pesantemente sulla liquidità", spiega Pedroni.
Se il deprezzamento dello yuan diventasse poi una tendenza di lungo periodo, i settori fortemente dipendenti dall'estero potrebbero essere penalizzati. "Possiamo citare in particolare gli importatori di materie prime, i produttori del settore petrolchimico o cartario, le compagnie aeree e i costruttori navali. Anche il mercato immobiliare potrebbe subire modifiche fondamentali", spiega l'esperto.
Gli immobili, poi, che costituiscono il 40% della ricchezza delle famiglie, sono i più importanti asset denominati in yuan onshore (la valuta scambiata all'interno del Paese, il cui andamento è tenuto sotto controllo dalla Banca centrale) per le famiglie cinesi. "Un persistente deprezzamento della moneta cinese scoraggerebbe l'acquisto di case e accelererebbe la fuga di capitali", conclude Pedroni. Investire sì, quindi, ma con grande oculatezza.
Le banche d'affari: è il momento di investire in Cina - MilanoFinanza.it