darkog
In Hoc Signo Vince..
Molto. Ottimo suggerimento.
Io, con Binck, vado semplicemente in scoperto di $. Acquisto titoli in valuta, senza cambiare € con $.
Avendo cmq un costo non indifferente, attendo altre metodologie più performanti.
Tassi di cambio (valute) Euro/Dollaro - Considerazioni, Operatività (1 Viewer)
- Creatore Discussione darkog
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Molto. Ottimo suggerimento.
Io, con Binck, vado semplicemente in scoperto di $. Acquisto titoli in valuta, senza cambiare € con $.
Avendo cmq un costo non indifferente, attendo altre metodologie più performanti.
Myskin
Forumer stoico
sì certo, diciamo che mediamente con binck ti copri con il 6% (tralasciamo situazioni particolari tipo la tua o chi ottiene tassi minori in virtù di certe convenzioni...)
c'è di meglio immagino, ma con costi certi? o l'abbattimento del costo va a braccetto con l'incremento marginale del rischio?...domanda retorica ovviamente, solo per avviare la discussione
darkog
In Hoc Signo Vince..
Se pagassi il 6% non farei alcun tipo di marginazione..
Cmq si, vorrei capire i costi delle alternative.
Per coprirti alternativamente, dovresti comprare un covered warrant, ma onestamente non so nè i costi, nè come funziona.
Se qlc li usa e potrebbe spiegare bene, sarebbe cosa gradita e molto interessante!
darkog
In Hoc Signo Vince..
Un sunto - appena ho tempo lo studio bene.
I covered warrant call possono essere utilizzati per proteggere investimenti in attività finanziarie, il cui valore è espresso in una divisa estera, da oscillazioni avverse del tasso di cambio.
Consideriamo ad esempio un investitore dell’area Euro che possieda un portafoglio di titoli espressi in valuta estera.
L’acquisto dei covered warrant call su Euro può essere visto come una polizza assicurativa “stipulata” per i titoli presenti in portafoglio. Il premio di questa assicurazione è rappresentato dal controvalore dei covered warrant acquistati. L’assicurazione scatta al verificarsi dell’evento negativo: in questo caso l’apprezzamento dell’Euro al di sopra di una certa soglia, rappresentata dallo strike dei covered warrant prescelti.
Se ad esempio il portafoglio che si desidera assicurare è composto da titoli la cui valuta di riferimento è il dollaro americano, l’acquisto di covered warrant call sul tasso di cambio EUR/USD potrebbe proteggerlo da un eventuale deprezzamento della valuta estera.
E’ possibile proteggere il proprio portafoglio seguendo due diversi approcci: copertura statica o copertura dinamica. Nel primo caso, la copertura sarà perfetta solo il giorno di scadenza dei covered warrant; nel secondo caso, si può realizzare una copertura che abbia effetto anche prima della scadenza dei covered warrant. La copertura dinamica è la più complessa tra le due strategie di copertura, poichè richiede aggiustamenti periodici della composizione del portafoglio: a fronte di variazioni del valore del portafoglio complessivo occorre modificare il numero di covered warrant call.
La scelta della strategia da seguire dipende dai propri obiettivi di investimento.
Quanti covered warrant è necessario acquistare per effettuare una copertura efficace al proprio portafoglio?
Se la strategia scelta è la copertura statica, il numero di covered warrant da acquistare può essere calcolato utilizzando la seguente formula:
numero CW = valore del portafoglio in Euro / [(strike x multiplo)/tasso di cambio contro Euro]
Ipotizziamo di voler proteggere un portafoglio con un controvalore di USD 10.000; per un’efficace copertura occorre scegliere il covered warrant più adatto all’orizzonte temporale del proprio investimento (rappresentato dalla scadenza del CW) e al livello del tasso di cambio al di sopra del quale coprirsi (strike del CW). Ad ogni possibile scelta sono associati differenti livelli di costo e gradi di beneficio della copertura.
Nell’esempio possiamo decidere di acquistare dei covered warrant call sul tasso di cambio EUR/USD con strike USD 1,4, multiplo 10 e scadenza 5 mesi, con il tasso di cambio corrente pari a 1,3.
Utilizzando i dati dell’esempio, il numero di covered warrant call da acquistare è pari a:
numero CW = (USD 10.000/1,3) / [(USD 1,4 x 10)/1,3] = 714,3
Poiché il lotto minimo di negoziazione dei covered warrant su cambi è pari a 100, si potranno acquistare 700 covered warrant call. Il costo della copertura è rappresentato dal controvalore dei covered warrant acquistati, nell’esempio EUR 25,2.
Vediamo cosa succede dopo 5 mesi, ossia alla scadenza dei covered warrant. Nella tabella di seguito è possibile valutare quanto è stata efficace la copertura, confrontando le performance del portafoglio, con e senza copertura, in diversi scenari di mercato.
Se la strategia scelta è la copertura dinamica, il numero di covered warrant call da acquistare per proteggere il proprio portafoglio può essere calcolato utilizzando la seguente formula:
numero CW = valore del portafoglio in Euro / [(strike x multiplo x Delta)/tasso di cambio contro Euro]
Nel caso della copertura dinamica, la formula di calcolo del numero di covered warrant da acquistare subisce una modifica: viene inserito il Delta, il coefficiente che misura la sensibilità del prezzo del covered warrant a variazioni del livello del sottostante. La copertura dinamica è in questo modo efficace anche prima della scadenza dei covered warrant in quanto il numero di covered warrant call che entrano a far parte del portafoglio si adatta alle variazioni del valore di mercato dei titoli da coprire.
Applichiamo una copertura dinamica al portafoglio dell’esempio precedente. Per calcolare quanti covered warrant call sono necessari ai fini della copertura, l’unico dato che ci manca è il Delta, ipotizziamo che sia pari a 11,7%.
Utilizzando la formula indicata sopra, il numero di covered warrant call da acquistare è pari a
Numero CW = (USD 10.000/1,3) / [(USD 1,4 x 10 x 0,117)/1,3] = 6.105
Poiché il lotto minimo di negoziazione dei covered warrant su cambi è pari a 100, si potranno acquistare 6.100 covered warrant call. Il costo della copertura è rappresentato dal controvalore dei covered warrant acquistati, nell’esempio EUR 219,6.
Vediamo cosa succede dopo 1 mese, confrontando le performance del portafoglio, con e senza copertura, in diversi scenari di mercato.
Assumiamo come ipotesi che l’unico fattore di mercato che varia è il livello del tasso di cambio, mentre tutte le altre variabili (volatilità attesa, tassi di interesse e rendimento del sottostante) non si modificano.
Il controvalore del portafoglio coperto non dipende, come succede nella copertura statica, dal valore di rimborso dei covered warrant, ma dal loro valore di mercato. Valore di mercato che varia, a parità di tutte le altre condizioni, al variare del valore del sottostante.
* Calcolati sottraendo alla performance dl portafoglio il costo iniziale della copertura.
Dai dati riportati nella tabella è possibile notare che la performance del portafoglio globale risulta negativa solo nel caso in cui il valore del tasso di cambio non vari rispetto al livello iniziale. La performance negativa è dovuta alla diminuzione del valore temporale dei covered warrant causata dal passare del tempo (1 mese).
La copertura dinamica comporta un aggiustamento periodico della composizione del portafoglio in quanto il valore del portafoglio da coprire si modifica con il passare del tempo e di conseguenza anche il Delta dei covered warrant prescelti.
Ipotizziamo che sia effettivamente passato un mese dall’acquisto dei 6.100 covered warrant call e che lo scenario che si è verificato è quello per cui la performance registrata dal tasso di cambio è di +20%.
In questo scenario il valore del portafoglio passa da EUR 7.692 a EUR 6.410 e il Delta dei covered warrant passa da 11,7% a 98%.
Il numero di covered warrant call necessari passa da 6.100 a 700: è possibile quindi vendere sul mercato i covered warrant superflui (6.100 – 700 = 5.400).
L’esempio mostra come al variare delle condizioni di mercato, così come varia il controvalore del portafoglio, varia anche il numero di covered warrant call necessari per la copertura. Per questo motivo è necessario tenere sotto controllo l’andamento del portafoglio protetto e verificare la necessità di incrementare o diminuire la copertura nel tempo, anche in linea con le proprie aspettative sui movimenti del mercato.
I covered warrant call possono essere utilizzati per proteggere investimenti in attività finanziarie, il cui valore è espresso in una divisa estera, da oscillazioni avverse del tasso di cambio.
Consideriamo ad esempio un investitore dell’area Euro che possieda un portafoglio di titoli espressi in valuta estera.
L’acquisto dei covered warrant call su Euro può essere visto come una polizza assicurativa “stipulata” per i titoli presenti in portafoglio. Il premio di questa assicurazione è rappresentato dal controvalore dei covered warrant acquistati. L’assicurazione scatta al verificarsi dell’evento negativo: in questo caso l’apprezzamento dell’Euro al di sopra di una certa soglia, rappresentata dallo strike dei covered warrant prescelti.
Se ad esempio il portafoglio che si desidera assicurare è composto da titoli la cui valuta di riferimento è il dollaro americano, l’acquisto di covered warrant call sul tasso di cambio EUR/USD potrebbe proteggerlo da un eventuale deprezzamento della valuta estera.
E’ possibile proteggere il proprio portafoglio seguendo due diversi approcci: copertura statica o copertura dinamica. Nel primo caso, la copertura sarà perfetta solo il giorno di scadenza dei covered warrant; nel secondo caso, si può realizzare una copertura che abbia effetto anche prima della scadenza dei covered warrant. La copertura dinamica è la più complessa tra le due strategie di copertura, poichè richiede aggiustamenti periodici della composizione del portafoglio: a fronte di variazioni del valore del portafoglio complessivo occorre modificare il numero di covered warrant call.
La scelta della strategia da seguire dipende dai propri obiettivi di investimento.
Quanti covered warrant è necessario acquistare per effettuare una copertura efficace al proprio portafoglio?
Se la strategia scelta è la copertura statica, il numero di covered warrant da acquistare può essere calcolato utilizzando la seguente formula:
numero CW = valore del portafoglio in Euro / [(strike x multiplo)/tasso di cambio contro Euro]
Ipotizziamo di voler proteggere un portafoglio con un controvalore di USD 10.000; per un’efficace copertura occorre scegliere il covered warrant più adatto all’orizzonte temporale del proprio investimento (rappresentato dalla scadenza del CW) e al livello del tasso di cambio al di sopra del quale coprirsi (strike del CW). Ad ogni possibile scelta sono associati differenti livelli di costo e gradi di beneficio della copertura.
Nell’esempio possiamo decidere di acquistare dei covered warrant call sul tasso di cambio EUR/USD con strike USD 1,4, multiplo 10 e scadenza 5 mesi, con il tasso di cambio corrente pari a 1,3.
Utilizzando i dati dell’esempio, il numero di covered warrant call da acquistare è pari a:
numero CW = (USD 10.000/1,3) / [(USD 1,4 x 10)/1,3] = 714,3
Poiché il lotto minimo di negoziazione dei covered warrant su cambi è pari a 100, si potranno acquistare 700 covered warrant call. Il costo della copertura è rappresentato dal controvalore dei covered warrant acquistati, nell’esempio EUR 25,2.
Vediamo cosa succede dopo 5 mesi, ossia alla scadenza dei covered warrant. Nella tabella di seguito è possibile valutare quanto è stata efficace la copertura, confrontando le performance del portafoglio, con e senza copertura, in diversi scenari di mercato.
Performance del tasso di cambio
Tasso di cambio
Controvalore portafoglio non coperto (EUR)
Performance portafoglio non coperto
Valore di rimborso CW (EUR)
Controvalore portafoglio coperto (EUR)*
Performance portafoglio coperto*
-10%
1,17
8547
+11,1%
-
8521,8
+10,8%
-
1,3
7692
-
-
7667,1
-0,3%
+20%
1,56
6410
-16,7%
1120
7505,1
-2,4%
+30%
1,69
5917
-23,1%
2030
7922,0
+3,0%
* Calcolati sottraendo alla performance dl portafoglio il costo iniziale della copertura. Se la strategia scelta è la copertura dinamica, il numero di covered warrant call da acquistare per proteggere il proprio portafoglio può essere calcolato utilizzando la seguente formula:
numero CW = valore del portafoglio in Euro / [(strike x multiplo x Delta)/tasso di cambio contro Euro]
Nel caso della copertura dinamica, la formula di calcolo del numero di covered warrant da acquistare subisce una modifica: viene inserito il Delta, il coefficiente che misura la sensibilità del prezzo del covered warrant a variazioni del livello del sottostante. La copertura dinamica è in questo modo efficace anche prima della scadenza dei covered warrant in quanto il numero di covered warrant call che entrano a far parte del portafoglio si adatta alle variazioni del valore di mercato dei titoli da coprire.
Applichiamo una copertura dinamica al portafoglio dell’esempio precedente. Per calcolare quanti covered warrant call sono necessari ai fini della copertura, l’unico dato che ci manca è il Delta, ipotizziamo che sia pari a 11,7%.
Utilizzando la formula indicata sopra, il numero di covered warrant call da acquistare è pari a
Numero CW = (USD 10.000/1,3) / [(USD 1,4 x 10 x 0,117)/1,3] = 6.105
Poiché il lotto minimo di negoziazione dei covered warrant su cambi è pari a 100, si potranno acquistare 6.100 covered warrant call. Il costo della copertura è rappresentato dal controvalore dei covered warrant acquistati, nell’esempio EUR 219,6.
Vediamo cosa succede dopo 1 mese, confrontando le performance del portafoglio, con e senza copertura, in diversi scenari di mercato.
Assumiamo come ipotesi che l’unico fattore di mercato che varia è il livello del tasso di cambio, mentre tutte le altre variabili (volatilità attesa, tassi di interesse e rendimento del sottostante) non si modificano.
Il controvalore del portafoglio coperto non dipende, come succede nella copertura statica, dal valore di rimborso dei covered warrant, ma dal loro valore di mercato. Valore di mercato che varia, a parità di tutte le altre condizioni, al variare del valore del sottostante.
Performance del tasso di cambio
Tasso di cambio
Controvalore portafoglio non coperto (EUR)
Performance portafoglio non coperto
Prezzo CW
Controvalore portafoglio coperto (EUR)*
Performance portafoglio coperto*
-20%
1,17
8547
+11,1%
0,610
8328,0
+8,3%
-
1,3
7692
-
117,73
7590,4
-1,3%
+20%
1,56
6410
-16,7%
7528,62
13719,3
+78,4%
+30%
1,69
5917
-23,1%
13607,88
19305,4
+151,0%
* Calcolati sottraendo alla performance dl portafoglio il costo iniziale della copertura.
Dai dati riportati nella tabella è possibile notare che la performance del portafoglio globale risulta negativa solo nel caso in cui il valore del tasso di cambio non vari rispetto al livello iniziale. La performance negativa è dovuta alla diminuzione del valore temporale dei covered warrant causata dal passare del tempo (1 mese).
La copertura dinamica comporta un aggiustamento periodico della composizione del portafoglio in quanto il valore del portafoglio da coprire si modifica con il passare del tempo e di conseguenza anche il Delta dei covered warrant prescelti.
Ipotizziamo che sia effettivamente passato un mese dall’acquisto dei 6.100 covered warrant call e che lo scenario che si è verificato è quello per cui la performance registrata dal tasso di cambio è di +20%.
In questo scenario il valore del portafoglio passa da EUR 7.692 a EUR 6.410 e il Delta dei covered warrant passa da 11,7% a 98%.
Il numero di covered warrant call necessari passa da 6.100 a 700: è possibile quindi vendere sul mercato i covered warrant superflui (6.100 – 700 = 5.400).
L’esempio mostra come al variare delle condizioni di mercato, così come varia il controvalore del portafoglio, varia anche il numero di covered warrant call necessari per la copertura. Per questo motivo è necessario tenere sotto controllo l’andamento del portafoglio protetto e verificare la necessità di incrementare o diminuire la copertura nel tempo, anche in linea con le proprie aspettative sui movimenti del mercato.
argotone
il diversificatore
Se pagassi il 6% non farei alcun tipo di marginazione..
Cmq si, vorrei capire i costi delle alternative.
Per coprirti alternativamente, dovresti comprare un covered warrant, ma onestamente non so nè i costi, nè come funziona.
Se qlc li usa e potrebbe spiegare bene, sarebbe cosa gradita e molto interessante!
ad andare scoperti di $ ci sono pro e contro, se si era scoperti a 1.30, adesso uscendo dalla posizione si paghera' al fisco un enorme capital gain su una plusvalenza mai realizzata, nel caso inverso invece si avrebbe un notevole beneficio fiscale.
camaleonte
Forumer storico
https://it.finance.yahoo.com/notizie/pil-usa-1t-negativo-crollano-131600841.html
PIL USA 1T negativo, crollano le esportazioni
PIL USA 1T negativo, crollano le esportazioni
camaleonte
Forumer storico
Usa, fiducia consumatori finale maggio in calo a 90,7 Reuters - 18 minuti fa
Usa, indice Pmi Chicago spiazza attese, a maggio scende a 46,2 Reuters - 19 minuti fa
Di questo passo dovranno fare un altro QE...IMHO
Usa, indice Pmi Chicago spiazza attese, a maggio scende a 46,2 Reuters - 19 minuti fa
Di questo passo dovranno fare un altro QE...IMHO
camaleonte
Forumer storico
Dollaro Paging Re: la presa sul trono si indebolisce"
http://www.zerohedge.com/news/2015-...-du-jour-russia-backs-brics-alternative-swift
De-Dollarization Du Jour: Russia Backs BRICS Alternative To SWIFT
http://www.zerohedge.com/news/2015-...-du-jour-russia-backs-brics-alternative-swift
De-Dollarization Du Jour: Russia Backs BRICS Alternative To SWIFT
camaleonte
Forumer storico
Is Germany Losing Yet Another World War?
Germany is looking more and more like the main loser in the geopolitical struggle between Russia and USA
Is Germany Losing Yet Another World War?
Germany is looking more and more like the main loser in the geopolitical struggle between Russia and USA
Is Germany Losing Yet Another World War?
camaleonte
Forumer storico
Alcuni sono ancora convinti che con i numerosi piani di quantitative easing la Federal Reserve abbia ucciso veramente il dollaro USA: è vero? Ecco l'unico modo per uccidere il biglietto verde."
La Fed sta cercando di uccidere il dollaro USA?
La Fed sta cercando di uccidere il dollaro USA?