NSD ha chiarito le condizioni alle quali Euroclear sbloccherà gli asset degli investitori russi
Il National Settlement Depository ha pubblicato informazioni
sulle caratteristiche dello sblocco delle attività degli investitori russi nel sistema di compensazione Euroclear.
La belga Euroclear e la lussemburghese Clearstream hanno rifiutato di cooperare con la russa NSD nel marzo 2022. Tutti i conti e le attività sono stati congelati, compresi i titoli degli investitori russi.
Dopo aver chiarito le sanzioni, NSD è riuscita a ottenere l'autorizzazione dai ministeri delle Finanze belga e lussemburghese per sbloccare i beni. Entrambi i permessi sono validi fino al 7 gennaio 2023.
Depositario nazionale sanzionato: cosa c'è da sapere
Secondo i resoconti dei media , l'UE ha congelato i beni di 5 milioni di investitori russi per un valore di circa 68 miliardi di euro: 50 miliardi di euro sono in Euroclear, 5,5 miliardi di euro in Clearstream e i restanti 12,5 miliardi di euro sono immagazzinati altrove.
Allo stesso tempo, Euroclear ha guadagnato 241 milioni di euro dai beni bloccati dei russi : questo è un terzo dell'utile netto della holding per 9 mesi del 2022.
Abbiamo già scritto come avverrà lo sblocco degli asset in Clearstream. Ora studiamo le caratteristiche dello sblocco delle attività degli investitori russi in Euroclear.
Cosa si sa della licenza Euroclear
La licenza dell'autorità di regolamentazione belga è diversa dalla licenza del Ministero delle finanze lussemburghese, che disciplina il rilascio di attività in Clearstrem. La principale differenza nel lavorare con Euroclear è la possibilità di sbloccare i titoli attraverso la loro "vendita". Ma non era del tutto chiaro se fosse davvero necessario vendere asset per sbloccarli.
Il fatto è
che la licenza del regolatore è pubblicata in due lingue - inglese e francese - e questo crea una differenza nelle sue possibili interpretazioni. Il francese vente e l'inglese sale sono tradotti direttamente con "vendita", ma tra i significati si trovano anche "assegnazione" o "trasferimento".
Il 27 dicembre, NSD ha emesso un comunicato stampa condividendo i commenti informali di Euroclear e del Tesoro belga ottenuti dai consulenti legali di NSD.
Secondo questi commenti:
- Il termine vendita in relazione a titoli emessi da società russe indica la vendita di titoli.
- Il termine vendita in relazione a titoli i cui emittenti non sono società russe può significare il trasferimento di titoli a un broker europeo oa una banca. Allo stesso tempo, il termine "società russa" non viene divulgato.
- Il termine vendita in relazione a denaro associato a pagamenti su titoli può essere inteso come un'operazione di conversione, ad esempio la conversione di rubli in euro. Per i casi di pagamenti in euro o altre valute, tale termine non viene divulgato.
Un'altra differenza tra la licenza del Ministero delle Finanze belga è la presenza obbligatoria di un garante per sbloccare i titoli. Il compito del garante è quello di provare lo stato non sanzionato del richiedente e fornire la necessaria rendicontazione sulle carte per il loro rilascio. I commenti ricevuti dai consulenti legali di NSD indicano che Euroclear non agirà come tale garante.
Gli stessi commenti affermano che una controllata della persona i cui beni sono bloccati in Euroclear, o una società altrimenti collegata a tale persona, può fungere da garante.
Inoltre, sono state ricevute informazioni non ufficiali da Euroclear secondo cui l'autorizzazione per le operazioni relative allo svincolo di titoli e ai relativi pagamenti sarà fornita dal Tesoro belga. Euroclear ha consigliato a NSD di contattare il Tesoro belga per chiarimenti e ulteriori istruzioni.
Non ci sono ulteriori e specifiche informazioni entro le ore 12:00 del 28 dicembre sulla procedura di trasferimento dei beni. NSD invierà una richiesta corrispondente al Tesoro belga nel prossimo futuro. Ma dal 26 dicembre il Tesoro belga è andato in ferie natalizie e tornerà a lavorare solo il 2 gennaio 2023. In questo momento inizieranno le vacanze di Capodanno in Russia.
Qual'è il risultato
La situazione con il rilascio di asset in Euroclear è molto confusa: Euroclear sposta la responsabilità sul Tesoro belga, che tornerà a funzionare solo il 2 gennaio,e la licenza di sblocco è valida fino al 7 gennaio.In questa situazione, sono possibili due opzioni.
scenario negativo. Euroclear e il Ministero delle finanze belga alzeranno le spalle il 7 gennaio e riferiranno che NSD non ha rispettato le scadenze, quindi tutte le attività bloccate vengono trasferite nel bilancio di Euroclear e la società di compensazione interrompe tutti i rapporti con NSD.
In questo caso, NSD o il Ministero delle finanze russo possono intentare un'azione legale contro Euroclear o le autorità di regolamentazione belghe, ma tali tribunali possono andare avanti per anni senza risultati. Un tale scenario equivale a una perdita completa dei beni bloccati.
Indicative in questa situazione sono le raccomandazioni della Banca di Russia
contenute nel rapporto “Direzioni prospettiche per lo sviluppo della regolamentazione e della vigilanza bancaria”. La Banca Centrale considera estremamente basse le prospettive di restituzione dei beni bloccati e offre alle banche russe un piano rateale fino al 31 dicembre 2032 per la formazione graduale di riserve per questi beni bloccati.
A poco a poco, questi beni bloccati e congelati saranno esclusi dalle disponibilità liquide, così come i limiti di concentrazione per il calcolo dei rispettivi coefficienti di adeguatezza per le banche.
In parole semplici, la Banca Centrale sta preparando le banche russe a dire addio agli asset bloccati e non a sperare nel loro ritorno.
scenario positivo. Euroclear e il Ministero delle finanze belga estenderanno la licenza fino a quando non verrà sviluppata una strategia chiara e comprensibile per sbloccare i titoli e trasferirli ad altri depositari. In questo caso le possibilità di restituire gli asset bloccati saranno alte, ma bisognerà attendere un po'.
È importante capire che i commenti ricevuti sono informazioni non ufficiali dal regolatore, quindi tutto può cambiare, ma riceveremo nuovi input non prima del 2 gennaio 2023.
